グローバル市場は、近年でも屈指のボラティリティを経験した2週間を経て、4月第3週に突入します。その中心となったのは、4月8日に発表された米国とイランの2週間の停戦という地政学的転換でした。数週間にわたる戦争によるエネルギーショックとリスク回避の流れの後、株式市場は急騰し、原油は大きく下落しました。しかし、この安心感は長くは続きませんでした。 イスラマバードでの21時間に及ぶ交渉の末、協議は決裂し、イランが核開発停止へのコミットを拒否したことを米国が確認しました。これを受けて、Donald Trump大統領はイランの港に対する海上封鎖を発表しました。市場は現在、再びエスカレーションリスクに直面しつつ、重要な決算シーズンの開始を迎えています。 注目ポイント ・イスラマバード協議の決裂と米国の海上封鎖：停戦は事実上終了。米国は月曜日からイラン港に対する封鎖を開始。・2026年第1四半期決算シーズン（大手銀行）：主要銀行の決算が始動。JPMorgan Chaseの結果は、信用環境や消費動向の重要な指標となる。・3月CPI後の展開とFRBの反応：インフレデータにより政策判断は一段と複雑化。原油の再上昇は利下げ期待を後退させる可能性。・ベージュブックおよびFRB関係者発言：エネルギーショックが経済と政策に与える影響を評価する上で重要。 米国：停戦崩壊と決算開始 市場は当初、停戦を好感し、原油は2020年以来最大の1日下落、株式は急騰しました。しかし緊張の再燃により、週後半には慎重なトーンへと変化しました。 インフレも新たな要因となり、総合CPIは前年比3.3%に上昇（主にエネルギー主導）、一方でコアは比較的落ち着いた状態です。決算シーズンが始まる中、マクロリスクが依然として市場心理を支配しており、特にJPMorgan Chaseの結果は信用ストレスや消費動向の初期シグナルとして注視されます。 欧州・英国：センチメント回復の失速 欧州市場は停戦を受けて上昇し、DAXやCAC 40は2年以上で最も強い上昇を記録しましたが、その後の地政学的不確実性により上昇は失速しました。 マクロ環境は依然として脆弱で、成長見通しは低く、エネルギーショックへの耐性も限定的です。英国ではサービスインフレの持続や供給リスクが、Bank of Englandの政策判断を一層困難にしています。 アジア・為替動向 アジア市場は停戦の恩恵を強く受けましたが、緊張再燃により下振れリスクが再び意識されています。 停戦期間中は政策緩和期待から米ドルが弱含みましたが、地政学リスクの高まりによりこの流れが反転し、安全資産需要がドルを支える可能性があります。その結果、新興国通貨やアジア通貨には再び下押し圧力がかかる可能性があります。 コモディティと金利