Los mercados europeos superaron a las acciones estadounidenses durante la semana del 29 de junio al 3 de julio, con el EURO STOXX 50 avanzando un 3%, mientras el DAX y el IBEX alcanzaron nuevos máximos históricos. El repunte estuvo respaldado por una inflación de la Eurozona inferior a lo esperado, ya que la estimación preliminar del IPCA de junio se desaceleró al 2.8% interanual desde el 3.2% de mayo, por debajo del consenso del 3.0%. La inflación energética bajó al 8.7%, mientras que la inflación subyacente se moderó al 2.4%, reforzando las expectativas de que las presiones inflacionarias continúan disminuyendo en la región.

Los mercados estadounidenses se debilitaron después de que las nóminas no agrícolas de junio aumentaran solo en 57,000, frente a las 115,000 previstas, llevando al DXY a registrar su mayor caída semanal en casi tres meses a medida que disminuían las expectativas de una subida de tasas de la Fed en septiembre. Mientras tanto, las acciones de semiconductores lideraron una rotación sectorial más amplia, mientras los responsables de política monetaria reunidos en el Foro del BCE en Sintra reforzaron un enfoque más dependiente de los datos.

Puntos Clave de la Semana

Minutas de la Reunión de Junio del FOMC

Los mercados buscarán señales sobre las perspectivas de la Fed tras el débil informe de empleo de la semana pasada y las posturas divididas sobre los próximos movimientos de tasas.

Declaraciones de la Fed Tras Sintra

Las intervenciones de los funcionarios de la Fed estarán bajo la lupa mientras los responsables de política monetaria enfatizan un enfoque dependiente de los datos.

Rotación en IA y Semiconductores

Las acciones de semiconductores mostrarán si la venta masiva de la semana pasada fue una corrección temporal o parte de una revaloración más amplia del sector.

Revaloración del Dólar y Datos de EE. UU.

Las solicitudes de subsidio por desempleo del jueves pondrán a prueba la continuidad de la debilidad del dólar y la moderación de las expectativas de tasas.

Inflación de la Eurozona

Los comentarios del BCE ayudarán a determinar si la desaceleración de la inflación marca una tendencia sostenible o un descenso temporal impulsado por la energía.

EE. UU.: Empleo Débil y Dólar Bajo Presión

El informe de empleo de junio modificó significativamente las expectativas sobre la política monetaria estadounidense. Las nóminas no agrícolas aumentaron solo en 57,000, frente a las 115,000 previstas, mientras que los datos de los dos meses anteriores fueron revisados a la baja en 74,000. Aunque la tasa de desempleo descendió al 4.2%, la caída se debió a una menor participación laboral y no a una mayor contratación, llevando a los mercados a reducir significativamente las expectativas de una subida de tasas de la Fed en septiembre.

La atención se centra ahora en las minutas del FOMC y las solicitudes de subsidio por desempleo del jueves para obtener nuevas señales sobre la evolución del mercado laboral. Aunque la caída de los rendimientos respaldó a las acciones en general, el Nasdaq tuvo un desempeño inferior mientras los semiconductores prolongaban sus pérdidas, dejando a los mercados entre las señales de desaceleración del crecimiento y una inflación aún elevada.

Europa y Divisas: Menor Inflación Impulsa los Mercados

Los mercados europeos inician la semana con un fuerte impulso después de que la estimación preliminar de la inflación de junio mostrara una desaceleración del IPCA general al 2.8% desde el 3.2%, mientras que la inflación subyacente bajó al 2.4%. La inflación de Alemania se moderó al 2.4% y la de Francia al 2.0%, mientras que la coalición gobernante alemana también alcanzó un acuerdo sobre reformas fiscales, laborales y de pensiones, reforzando el sentimiento del mercado.

A pesar de la mejora de los datos de inflación, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, mantuvo una postura cautelosa y reiteró que no se espera que la inflación regrese de forma sostenible al objetivo hasta 2028, mientras los mercados aún contemplan la posibilidad de otra subida de tasas este año. El EURUSD se vio respaldado tanto por la fortaleza del euro como por la debilidad del dólar estadounidense, mientras que los próximos comentarios del BCE determinarán si los responsables de política monetaria refuerzan la narrativa de desinflación o continúan advirtiendo contra un optimismo prematuro.

Asia y Materias Primas: Dólar Débil Impulsa Activos

El peor desempeño semanal del dólar estadounidense en casi tres meses ofreció alivio a las divisas asiáticas y los mercados de materias primas al reducir las presiones inflacionarias importadas en la región. El oro registró su primera ganancia semanal en cinco semanas después de que los débiles datos de empleo de EE. UU. redujeran la presión de los mayores rendimientos reales, mientras que el petróleo se mantuvo estable ante la disminución de las tensiones geopolíticas en el estrecho de Ormuz tras la desescalada entre Estados Unidos e Irán.

Los mercados centrarán ahora su atención en las señales de las minutas del FOMC y los comentarios de los bancos centrales, más que en los datos económicos regionales. Una Reserva Federal más moderada podría prolongar la debilidad del dólar y respaldar los activos asiáticos y de mercados emergentes, mientras que cualquier sorpresa restrictiva podría revertir rápidamente las recientes ganancias.

Conclusión

Los mercados inician la semana del 6 al 10 de julio con Europa respaldada por una menor inflación, mientras Estados Unidos enfrenta datos laborales más débiles y una persistente presión sobre los semiconductores. A medida que la Fed, el BCE, el BoE y el BoC se alejan de la orientación futura, la dirección de los mercados dependerá cada vez más de los datos económicos y los comentarios de los bancos centrales.

Los principales eventos de la semana serán las minutas del FOMC, las solicitudes de subsidio por desempleo de EE. UU. y los comentarios del BCE, que influirán en las expectativas sobre el dólar, las tasas de interés y la sostenibilidad de la mejora de las perspectivas de inflación en Europa.