La atención de los mercados se centró esta semana en los datos de inflación de Estados Unidos, mientras los inversores buscaban nuevas señales sobre la política de la Reserva Federal y la dirección del dólar estadounidense. La primera reunión de Kevin Warsh como presidente de la Reserva Federal se esperaba inicialmente como el inicio de un ciclo de recortes de tasas impulsado por un aliado de Donald Trump. Sin embargo, el resultado fue una sorpresa de tono claramente restrictivo.

La reunión del FOMC de junio redujo de forma significativa la orientación futura, dejó el gráfico de puntos (dot plot) dividido 9 a 9 entre quienes favorecen nuevas subidas de tasas y quienes no, y elevó la proyección mediana de la tasa para 2026 del 3,4% al 3,8%. Además, Warsh optó por no presentar su propia proyección de tasas.

La sorpresa provocó una fuerte caída del EURUSD, llevando al par por debajo del rango de negociación de un año entre 1,15 y 1,1825 y hasta su nivel más bajo desde mayo de 2025, en 1,1325. El giro restrictivo fortaleció al dólar estadounidense al reducir el atractivo relativo del euro.

Durante su comparecencia ante el Congreso esta semana, Warsh reforzó ese mensaje al afirmar que «todavía queda mucho trabajo por hacer», rechazando cualquier sugerencia de que la lucha contra la inflación hubiera terminado. Como resultado, el EURUSD permaneció cerca de mínimos de varios meses, alrededor de 1,14, mientras los mercados esperaban señales de un cambio de política que finalmente no llegó.

El sentimiento del mercado cambió bruscamente tras una serie de informes de inflación más débiles de lo esperado. El martes, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) cayó un 0,4% mensual, registrando la primera disminución de la inflación desde 2020. El dato sorprendió ampliamente a la baja y redujo la probabilidad de una subida de tasas en julio del 42% a menos del 17%.

El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a dos años cayó hasta 14 puntos básicos, registrando su mayor descenso diario en varios meses, ya que los operadores deshicieron las posiciones restrictivas acumuladas tras la reunión del FOMC de junio.

El miércoles, el Índice de Precios al Productor (IPP) reforzó la narrativa de una inflación más moderada. Los precios al productor descendieron un 0,3%, frente a las expectativas de que permanecieran sin cambios, mientras que el IPP subyacente también quedó por debajo de las previsiones. La consiguiente caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro a corto plazo impulsó un renovado interés comprador en el EURUSD, ya que los mercados redujeron parcialmente sus expectativas de un mayor endurecimiento monetario por parte de la Fed.

A pesar de los datos de inflación más débiles, las expectativas de otra subida de tasas no han desaparecido.

Los mercados siguen asignando una probabilidad del 50% al 60% a un incremento de tasas en septiembre, lo que sugiere que los inversores todavía esperan que la Reserva Federal mantenga una postura restrictiva. Con un FOMC dividido por igual y Warsh negándose a descartar nuevos aumentos, el próximo gran movimiento del EURUSD dependerá de si los recientes datos de inflación marcan el inicio de una tendencia sostenida de desinflación o representan solo una pausa temporal.

Análisis Técnico

Aunque el EURUSD ha cotizado principalmente dentro del rango de 1,15 a 1,1825 durante el último año, se han producido varios movimientos destacados fuera de esos niveles. A la baja, el nivel psicológico de 1,14 ha actuado como una zona clave de soporte, sirviendo como última línea de defensa tanto en agosto de 2025 como en marzo de 2026.

Si bien el EURUSD ha cotizado brevemente por debajo de 1,14 durante varias sesiones recientes, la zona de soporte principal continúa manteniéndose, con el par negociándose actualmente en torno a 1,1468.

Los indicadores técnicos han mostrado una recuperación moderada. Sin embargo, el nivel de 1,15 se ha convertido ahora en una resistencia importante, reforzada por la clara línea de tendencia bajista que ha guiado la acción del precio durante todo 2026.

Además, la tendencia alcista de largo plazo iniciada en diciembre de 2024 parece haberse roto en marzo. Aunque esto no implica necesariamente un cambio completo de tendencia, sí sugiere que el EURUSD ha entrado en un nuevo régimen de mercado.

En conjunto, mantenemos una perspectiva cautelosa sobre el EURUSD. Si los precios de la energía reanudan una tendencia alcista sostenida, creemos que aún existe margen, aunque probablemente limitado, para una mayor apreciación del dólar estadounidense.

Nuestro principal objetivo bajista sigue siendo 1,1200, con un soporte intermedio en torno a 1,1290 y la posibilidad de una extensión hacia 1,1065.