Enquanto o Nikkei 225 atingiu uma nova máxima histórica durante a noite, as empresas envolvidas na construção da infraestrutura de IA continuam a registrar ganhos extraordinários. Apenas na terça-feira, a Broadcom subiu 5,48%, a Cisco avançou 5,37% e a Micron ganhou 3,14%.

Uma simples menção de Jensen Huang durante a apresentação da NVIDIA na Computex, em Taiwan, foi suficiente para impulsionar a Marvell Technology em 38,13%. Como resultado, o RSI semanal da ação atingiu 96, uma das leituras mais elevadas já registradas.

Continuam surgindo relatórios destacando o caráter excepcional do atual rali e as preocupações com valuations cada vez mais esticados. No entanto, valuations elevados, por si só, não significam necessariamente que seja hora de vender o mercado. Eles sugerem, contudo, que investidores podem considerar reduzir exposição comprada em relação ao que normalmente seria considerado confortável em condições mais normais.

O índice Shiller CAPE, uma das métricas de valuation mais acompanhadas do mercado, encontra-se atualmente em 42,8. Trata-se da segunda maior leitura já registrada, superada apenas pelo nível de 44,19 alcançado em dezembro de 1999, pouco antes do colapso da bolha das empresas dot-com.

A Bloomberg publicou recentemente uma análise incorporando diversas métricas de valuation, incluindo Price-to-Earnings, Forward Price-to-Earnings, Price-to-Book, Price-to-Sales, Enterprise Value-to-EBITDA e Market Capitalization-to-GDP. O índice composto resultante classificou o mercado atual como o mais caro do último século, superando inclusive os níveis observados antes do Grande Crash de 1929.

As ações de tecnologia avançaram 42% nos últimos dois meses, representando a segunda subida mais rápida do século XXI.

Outros indicadores também apontam para um sentimento cada vez mais otimista. As opções de compra (calls) representam agora cerca de 70% do volume total negociado em opções. O interesse vendido (short interest) caiu para níveis observados pela última vez durante a Crise Financeira Global. As expectativas consensuais de crescimento dos lucros por ação atingiram 24%, um número raramente visto fora de períodos de recuperação económica após recessões.

Um gráfico publicado pelo Deutsche Bank destaca outro desenvolvimento incomum. Historicamente, os mercados nunca avançaram tão rapidamente sem antes terem saído de uma recessão severa. Nenhuma recessão desse tipo ocorreu no ciclo atual.

O estudo identificou todas as sequências de ganhos semanais consecutivos utilizando um critério relativamente amplo. Um rali era considerado intacto até ocorrer uma correção mínima de 4%. Em seguida, foi medida a correção que sucedeu cada sequência.

Até a última sexta-feira, o movimento atual acumulava nove semanas consecutivas de alta e um ganho de 19,71% desde os mínimos.

Utilizando o limite de 4%, a história mostra várias sequências significativamente mais longas, incluindo uma que durou 27 semanas. Curiosamente, esses ralis mais prolongados produziram ganhos apenas moderadamente superiores aos observados atualmente.

Em todas as sequências analisadas, a correção média subsequente foi de 10,09%, com um desvio padrão de 7,30%.

Embora padrões históricos não garantam resultados futuros, eles sugerem que períodos de força excecional frequentemente são seguidos por correções significativas.

ANÁLISE TÉCNICA

O rali em si já foi amplamente discutido. Do ponto de vista técnico, existe um fator que merece atenção especial além do RSI sobrecomprado e da ligeira divergência baixista atualmente visível no gráfico: o volume.

Os dados de volume geralmente não estão disponíveis em plataformas CFD. No entanto, entre analistas técnicos tradicionais, o volume continua sendo um dos indicadores mais importantes depois do próprio preço.

Períodos de volume excepcionalmente elevado frequentemente sinalizam que um nível relevante foi atingido e que os participantes do mercado devem monitorar a ação de preço com maior atenção.

O volume negociado na última sexta-feira foi excepcionalmente elevado.

Embora o último dia de negociação do mês possa naturalmente gerar atividade acima da média, os volumes observados nos últimos meses não se aproximaram dos níveis registrados naquela sessão.

Alguns observadores podem apontar para picos anteriores de volume visíveis no gráfico. No entanto, esses episódios coincidiram com os vencimentos trimestrais de futuros e opções, conhecidos como sessões de Quadruple Witching. Esses picos são amplamente impulsionados por rolagens de contratos e, por isso, possuem menor relevância como sinais técnicos isolados.

No dia 29 de maio, após o mercado atingir a região dos 7.600 pontos e avançar até a área de 7.620, a atividade subjacente aumentou substancialmente. A combinação entre participação elevada e volume excepcionalmente forte nesses níveis sugere que o posicionamento dos investidores permanece extremamente ativo.

Resta saber se essa atividade sinaliza continuação do momentum ou uma fase de exaustão iminente. Ainda assim, o perfil de volume observado próximo aos máximos atuais é um desenvolvimento que merece acompanhamento atento nas próximas sessões.