As eleições locais de 7 de maio representaram um golpe sísmico para o governo de Keir Starmer, cuja recuperação parece longe de ser simples. O Partido Trabalhista perdeu 1.121 conselheiros e o controle de 28 conselhos, enquanto o Reform UK conquistou 1.257 cadeiras e assumiu o controle de 10 conselhos. Enquanto isso, os Verdes registraram ganhos históricos, incluindo vitórias em vários distritos de Londres. As consequências políticas foram imediatas e severas: cerca de 30 deputados trabalhistas pediram publicamente uma mudança de liderança ou um cronograma para a renúncia de Starmer, enquanto o secretário de Saúde, Wes Streeting, deixou o gabinete afirmando que havia “perdido a confiança” na liderança de Starmer.
Para os mercados financeiros, a preocupação é menos com as figuras políticas e mais com o que pode vir em termos de política fiscal. Um novo líder trabalhista — e, portanto, um novo primeiro-ministro — provavelmente significaria também um novo chanceler. Sob pressão para levar o partido mais à esquerda, esse chanceler poderia adotar uma postura fiscal mais expansionista, possivelmente implicando regras fiscais mais flexíveis e maior endividamento. O próximo Orçamento de Outono não está previsto até outubro ou novembro e, por enquanto, o déficit do ano fiscal de 2025 ainda deve ficar em 4,3%, abaixo da estimativa de 4,5% do Office for Budget Responsibility.
O mercado de títulos britânicos, no entanto, já se encontrava em um estado frágil. Os rendimentos dos títulos de 10 anos ultrapassaram 5% pela primeira vez desde 2008, enquanto o rendimento dos títulos de 30 anos atingiu o nível mais alto desde 1998. Esse movimento foi impulsionado por uma combinação das ambições de gasto do Partido Trabalhista, inflação persistente e pressões de oferta decorrentes do programa contínuo de aperto quantitativo do Banco da Inglaterra, atualmente em torno de £100 bilhões por ano. Comparações com o mini-orçamento de Liz Truss, em setembro de 2022, têm sido inevitáveis, mas há diferenças importantes. A demanda de investidores estrangeiros permanece sólida e, crucialmente, o atual aumento dos rendimentos tem sido gradual, e não um choque repentino como o episódio de 2022, agravado por uma crise de liquidez em fundos de pensão. A atual venda também parece ser mais impulsionada por fatores globais, com rendimentos em alta nas principais economias e o choque energético no Oriente Médio atuando como principal catalisador, em vez de uma perda específica de credibilidade fiscal do Reino Unido.
O crescimento subjacente do PIB está abaixo das estimativas do Banco da Inglaterra, enquanto a taxa de desemprego subiu para 4,9% no período de dezembro de 2025 a fevereiro de 2026 e deve avançar para 5,1% no segundo trimestre de 2026. Ainda assim, a queda da inflação anual para 2,8% nesta manhã foi uma surpresa extremamente positiva para o banco central. De qualquer forma, as expectativas do mercado para a política monetária estão mudando para um ciclo de afrouxamento mais curto e cauteloso. Alguns dos cortes de juros anteriormente esperados já não estão totalmente precificados, enquanto uma pequena parcela dos participantes do mercado começa até a considerar a possibilidade de alta. Em última análise, a direção dependerá de se o recente choque nos preços de energia será transitório e, principalmente, de quanta incerteza política a temporada do Orçamento de Outono trará para um mercado de títulos já instável.
Análise Técnica
Mas como a libra esterlina e o GBPUSD estão reagindo a tudo isso? Na prática, continuam negociando de forma lateral, como vêm fazendo desde abril de 2025, principalmente dentro de uma ampla faixa entre 1,3150 e 1,3650, onde o mercado parece ter encontrado um equilíbrio temporário.
Dentro dessa faixa, dois níveis adicionais parecem particularmente importantes: 1,3325 e 1,3500. Ambos tiveram papel relevante na recente ação de preço, que viu a libra enfraquecer desde um teste da região de 1,3650 até o nível atual de 1,3382 (-0,05% hoje). O nível de 1,35 vinha funcionando como suporte ao longo de abril, e sua quebra levou o par até 1,3325 em apenas duas sessões, antes de uma recuperação moderada nesta semana. Fala-se muito sobre insiders no mercado, e talvez alguém já tivesse antecipado corretamente os dados de inflação divulgados nesta manhã.
GBPUSD, Diário, mar de 2025 até agora
Dito isso, apesar da alta dos rendimentos na ponta longa da curva, do ponto de vista técnico acreditamos que o movimento de queda do GBPUSD pode continuar em direção à região mencionada, logo abaixo de 1,32 nos próximos dias — embora, como sempre, muito dependerá do dólar americano. A situação também não muda muito frente ao euro, onde, mais uma vez, o par permanece comprimido dentro de um intervalo há vários meses, neste caso aproximadamente entre 0,86 e 0,8750 (0,8663 atualmente).
