Os mercados entram na última semana de setembro com a atenção se deslocando das decisões dos bancos centrais para os dados econômicos que determinarão como os mercados interpretarão o novo cenário de política monetária. O Federal Reserve elevou o intervalo-alvo da taxa dos Fed Funds em 25 pontos-base, para 3,75%-4,00%, em sua reunião de 15-16 de setembro, enquanto suas projeções de setembro apontaram para uma mediana de 4,1% para a taxa dos Fed Funds no final de 2026 e de 3,7% para a inflação PCE. A próxima reunião do FOMC está prevista apenas para 27-28 de outubro, deixando os próximos dados econômicos como o principal fator para as expectativas nas semanas seguintes.
A última semana do trimestre trará uma agenda intensa de dados nos Estados Unidos, incluindo o JOLTS na terça-feira, o PIB e os dados de Renda e Gastos Pessoais na quarta-feira, o PMI Industrial do ISM na quinta-feira e o relatório de emprego de setembro na sexta-feira. A Europa também divulgará um importante indicador de inflação, com a estimativa preliminar do HICP de setembro da zona do euro prevista para 2 de outubro, enquanto o Reino Unido publicará os números revisados do PIB do segundo trimestre em 30 de setembro. Na Ásia-Pacífico, o Reserve Bank of Australia anunciará sua mais recente decisão de política monetária em 29 de setembro, seguido pelo relatório oficial do PMI da China referente a setembro em 30 de setembro. A combinação desses eventos pode gerar volatilidade significativa em EUR/USD, GBP/USD, AUD/USD, USD/JPY, ouro, petróleo e cobre.
Principais pontos a observar
Federal Reserve e dados dos EUA
O JOLTS, as revisões dos dados econômicos do terceiro trimestre, a inflação PCE e o relatório de emprego de setembro fornecerão os primeiros sinais importantes sobre a economia dos EUA após a reunião do FOMC.
Decisão de política monetária do RBA
O Reserve Bank of Australia anunciará sua decisão de política monetária de setembro na terça-feira, após manter a taxa de juros em 4,35% em agosto.
Inflação da zona do euro
A estimativa preliminar da inflação da zona do euro em setembro, prevista para sexta-feira, fornecerá uma atualização importante depois que a inflação anual atingiu 3,2% em agosto.
PMI da China
Os dados oficiais do PMI industrial e não industrial da China referentes a setembro, divulgados na quarta-feira, oferecerão uma primeira indicação do ritmo da atividade econômica no quarto trimestre.
PIB do Reino Unido
A revisão do PIB do segundo trimestre, publicada na quarta-feira, proporcionará aos mercados uma avaliação mais completa da economia britânica e poderá funcionar como outro catalisador para a libra esterlina.
Inflação PCE e emprego ganham destaque
O calendário dos EUA será a principal fonte de dados econômicos com potencial para movimentar os mercados nesta semana. O Bureau of Economic Analysis (BEA) está programado para divulgar, na quarta-feira, 30 de setembro, às 8h30 ET, a terceira estimativa do PIB do segundo trimestre e os dados de Renda e Gastos Pessoais de agosto. O relatório de Renda e Gastos Pessoais inclui a medida de inflação PCE preferida pelo Federal Reserve, tornando-o especialmente relevante após a reunião do FOMC de setembro.
Os dados mais recentes disponíveis mostraram inflação PCE de 3,7% em julho, na comparação anual, e inflação PCE núcleo de 3,3%. A segunda estimativa do PIB real do segundo trimestre apontou crescimento anualizado de 1,5%, enquanto as vendas finais reais para compradores domésticos privados aumentaram 4,2%. As revisões de quarta-feira poderão, portanto, oferecer uma visão mais clara da inflação e da demanda doméstica subjacente.
A semana chegará ao ápice na sexta-feira, 2 de outubro, às 8h30 ET, com a divulgação do relatório de emprego de setembro. O relatório de agosto mostrou aumento de 162 mil empregos no setor não agrícola e uma taxa de desemprego estável em 4,1%, enquanto os ganhos médios por hora aumentaram 3,1% em relação ao ano anterior. Como a próxima reunião programada do Fed ocorrerá apenas no final de outubro, mudanças nas condições do mercado de trabalho e nos salários poderão se tornar um fator importante para as expectativas do mercado em relação à futura política monetária.
Economia dos EUA: demanda por trabalho antes do relatório de emprego
Antes do relatório de emprego de sexta-feira, o Bureau of Labor Statistics (BLS) divulgará na terça-feira, 29 de setembro, às 10h ET, os dados de agosto da Job Openings and Labor Turnover Survey (JOLTS). O JOLTS oferecerá uma visão antecipada da demanda por trabalho, das contratações e dos desligamentos, ajudando os operadores a avaliar se o mercado de trabalho está perdendo força ou permanecendo resiliente antes da divulgação do payroll.
A sequência dos indicadores desta semana é importante. O JOLTS será seguido, na quarta-feira, pelos dados de PIB e consumo e, na quinta-feira, pelo PMI Industrial do ISM de setembro, antes dos números de emprego de sexta-feira. Um conjunto consistente de dados mostrando atividade econômica e mercado de trabalho mais fortes poderia manter os rendimentos dos Treasuries elevados, enquanto dados mais fracos poderiam reforçar as expectativas de que o Fed tenha espaço para flexibilizar sua política monetária mais adiante no ano. A interação entre crescimento, inflação e emprego será, portanto, mais importante do que qualquer indicador isolado.
Europa e FX: inflação da zona do euro e libra esterlina em foco
A zona do euro divulgará um dos principais indicadores de inflação da semana na sexta-feira, 2 de outubro. O Eurostat programou para essa data a estimativa preliminar da inflação de setembro. O dado de agosto mostrou que a inflação anual da zona do euro atingiu 3,2%, ante 2,9% em julho, com os preços de energia contribuindo significativamente para o aumento.
O dado de setembro será divulgado após o Banco Central Europeu elevar suas três principais taxas de juros em 25 pontos-base em 10 de setembro, levando a taxa da facilidade de depósito para 2,50%, a taxa das principais operações de refinanciamento para 2,65% e a taxa da facilidade permanente de cedência de liquidez para 2,90%. As projeções de setembro do BCE apontaram para inflação cheia de 3,0% em 2026 e crescimento econômico de 0,9%. Um novo aumento da inflação na zona do euro poderá manter a atenção sobre os riscos inflacionários do BCE, enquanto dados mais moderados forneceriam um sinal diferente para as expectativas em relação à trajetória da política monetária. O EUR/USD também continuará sensível às mudanças nos rendimentos dos EUA e no dólar após a divulgação dos dados americanos.
A libra esterlina terá outro importante catalisador na quarta-feira, 30 de setembro, quando o Office for National Statistics (ONS) divulgar as contas nacionais trimestrais revisadas referentes ao período de abril a junho de 2026. A primeira estimativa mostrou que o PIB real do Reino Unido cresceu 0,4% na comparação trimestral no segundo trimestre, após expansão de 0,6% no primeiro trimestre. Os números revisados poderão influenciar as expectativas em relação às perspectivas de crescimento doméstico e ao Banco da Inglaterra, enquanto o GBP/USD também ficará exposto às mudanças nas expectativas para as taxas de juros dos EUA.
Ásia-Pacífico: decisão do RBA e PMI da China
A Austrália será um dos mercados mais importantes da Ásia-Pacífico nesta semana, com o Reserve Bank of Australia concluindo sua reunião do Conselho de Política Monetária na terça-feira, 29 de setembro. A decisão oficial e o comunicado estão programados para as 14h30 AEST, seguidos pela coletiva de imprensa da governadora Michele Bullock às 15h30. A taxa de juros está atualmente em 4,35%, depois que o Conselho decidiu mantê-la inalterada em agosto.
O RBA tem destacado que a inflação permanece elevada e que os riscos de alta continuam presentes. Em seu comunicado de agosto, o banco observou que os preços mais altos de energia e commodities relacionados ao conflito no Oriente Médio estavam contribuindo para as pressões inflacionárias. Os dados do CPI da Austrália referentes a agosto também estão programados para ser divulgados na quarta-feira, 30 de setembro, criando uma sequência particularmente próxima entre a decisão de política monetária e os dados de inflação. O AUD/USD poderá reagir tanto à comunicação do RBA quanto aos dados de inflação divulgados posteriormente.
A China fornecerá outro importante catalisador regional na quarta-feira. O National Bureau of Statistics programou a divulgação de seu relatório mensal do PMI para 30 de setembro, às 9h30 no horário local. O relatório inclui os índices oficiais de PMI industrial, não industrial e composto e oferecerá uma primeira indicação do ritmo da atividade econômica rumo ao quarto trimestre.
Os dados serão particularmente relevantes para AUD/USD e para as commodities industriais. O PMI industrial oficial da China permaneceu próximo ao nível de 50 nos últimos meses, tornando as mudanças na produção, nos novos pedidos, no emprego e nos preços importantes para avaliar a demanda doméstica. Uma leitura mais forte poderia melhorar as expectativas para a atividade industrial chinesa, enquanto dados mais fracos poderiam reforçar as preocupações com a demanda e pressionar os ativos ligados às commodities.
Atividade global: sinais do setor industrial ganham destaque
O Institute for Supply Management (ISM) dos EUA divulgará o PMI Industrial de setembro na quinta-feira, 1º de outubro, às 10h ET. O ISM divulga seu relatório industrial no primeiro dia útil de cada mês, e o relatório de setembro está confirmado para 1º de outubro. O PMI Industrial de agosto ficou em 54,6%, enquanto o Índice de Preços permaneceu elevado em 71,1%.
O relatório de setembro fornecerá, portanto, uma atualização importante sobre a atividade industrial, novos pedidos, emprego e pressões sobre os custos dos insumos após o recente aumento das taxas de juros nos EUA. A relação entre atividade industrial e preços será especialmente importante para os mercados, pois uma combinação de atividade mais forte e pressões persistentes sobre os preços poderia complicar as perspectivas de política monetária do Fed. Por outro lado, uma atividade industrial mais fraca poderia reforçar a percepção de que as taxas de juros mais elevadas estão pesando sobre a demanda.
Commodities: ouro, petróleo e cobre em foco
O ouro entrará na semana ainda influenciado pela decisão e pelas projeções de setembro do Federal Reserve, que continuam direcionando a narrativa mais ampla sobre as taxas de juros. O Fed elevou seu intervalo-alvo para 3,75%-4,00%, enquanto suas projeções de setembro apontaram para uma mediana de 3,7% para a inflação PCE em 2026, mantendo a inflação e os rendimentos reais como fatores importantes para o ouro. Os dados de PCE de agosto, previstos para quarta-feira, fornecerão a próxima leitura oficial da inflação para testar essa perspectiva, enquanto o relatório de emprego de sexta-feira poderá afetar os rendimentos dos Treasuries e o dólar americano. O ouro poderá, portanto, apresentar maior volatilidade à medida que os operadores reavaliam a trajetória da política monetária dos EUA.
O petróleo e o cobre estarão mais diretamente ligados à narrativa de crescimento global. O Weekly Petroleum Status Report da EIA será divulgado na quarta-feira, fornecendo as informações mais recentes sobre os estoques de petróleo bruto e derivados nos EUA. A perspectiva de setembro da EIA também apontou que os preços do Brent tiveram média de US$ 91 por barril em agosto e que os estoques globais haviam caído cerca de 400 milhões de barris ao longo de 2026 até aquele momento. Os dados industriais da China e dos EUA acrescentarão outra dimensão para as commodities industriais, com uma atividade mais forte potencialmente melhorando as expectativas para a demanda por energia e cobre.
Conclusão
Esta semana deslocará a atenção das decisões dos bancos centrais para os dados econômicos que poderão moldar a próxima fase das expectativas de política monetária. Nos EUA, JOLTS, inflação PCE, revisão do PIB, PMI Industrial do ISM e o relatório de emprego de setembro fornecerão novos sinais sobre inflação, condições do mercado de trabalho e ritmo da atividade econômica. Na Europa, o foco estará na inflação da zona do euro e no PIB revisado do Reino Unido, enquanto a decisão do RBA, o CPI da Austrália e o PMI da China fornecerão sinais importantes para os mercados da Ásia-Pacífico.
Para os operadores, EUR/USD, GBP/USD, AUD/USD e USD/JPY continuarão sensíveis às mudanças nas expectativas relativas de juros, enquanto o ouro seguirá acompanhando os rendimentos dos EUA, a inflação e o dólar. O petróleo e o cobre estarão mais ligados ao crescimento global, às condições do mercado de energia e à demanda chinesa. Com vários indicadores importantes concentrados no fim do mês e do trimestre, os dados poderão gerar volatilidade significativa nos mercados de câmbio e commodities enquanto os mercados avaliam as perspectivas para o último trimestre de 2026.
