Los mercados comienzan la semana con la Reserva Federal en el centro de la atención global, mientras los responsables de política monetaria se reúnen el 15 y 16 de septiembre para su primera gran decisión de política desde la publicación de los últimos datos de inflación y empleo de Estados Unidos. El IPC de agosto mostró un aumento de la inflación general del 0,4% intermensual y del 3,4% interanual, mientras que el IPC subyacente avanzó un 0,3% mensual y un 2,4% anual. El IPP de agosto también aumentó un 0,4% intermensual y un 5,4% interanual. El último informe de empleo mostró que las nóminas no agrícolas aumentaron en 162.000 en agosto, mientras que la tasa de desempleo se situó en el 4,1%. Estas cifras serán una parte importante de la evaluación de la Fed mientras los responsables actualizan sus proyecciones económicas esta semana.

Fuera de Estados Unidos, los mercados también seguirán de cerca al Banco de Inglaterra y al Banco de Japón, mientras que los datos de producción industrial, ventas minoristas e inversión en activos fijos de China correspondientes a agosto ofrecerán una nueva prueba sobre el crecimiento asiático. El BCE ya tomó su decisión de septiembre, elevando sus tres tipos de interés oficiales en 25 puntos básicos el 10 de septiembre y advirtiendo que el conflicto en Oriente Medio continúa generando presiones inflacionarias. Para los traders, la atención se desplazará hacia las expectativas relativas de política monetaria y su impacto sobre el dólar estadounidense, el euro, la libra, el yen, el oro, el petróleo y el cobre.

Puntos clave a seguir

Decisión de la Reserva Federal
El FOMC se reunirá el 15 y 16 de septiembre, mientras que la decisión de política monetaria, la actualización del Resumen de Proyecciones Económicas y la rueda de prensa del presidente están programadas para el miércoles 16 de septiembre.

Datos económicos de Estados Unidos
Las ventas minoristas y la producción industrial de agosto, que se publicarán el miércoles, ofrecerán información adicional sobre la demanda de los consumidores y el impulso de la economía en torno a la reunión de la Fed.

Inflación del Reino Unido y BoE
Los datos del IPC y de precios de producción de agosto se publicarán el miércoles, seguidos por la decisión de política monetaria del Banco de Inglaterra el jueves.

Crecimiento de China
La producción industrial, las ventas minoristas y la inversión en activos fijos de agosto ofrecerán nuevas señales sobre la demanda y la actividad económica de China, con posibles implicaciones para AUD/USD, el petróleo y el cobre.

Banco de Japón
El BoJ celebrará su reunión de política monetaria del 17 al 18 de septiembre, seguida de la rueda de prensa del gobernador Ueda el viernes.

FX y materias primas
Los pares del USD, el oro, el petróleo y el cobre seguirán siendo muy sensibles a la comunicación de los bancos centrales, los rendimientos de los bonos del Tesoro, el dólar y los cambios en las expectativas de crecimiento mundial.

Economía de EE. UU.: La Decisión de la Fed Ocupa el Centro del Escenario

La Reserva Federal dominará el calendario macroeconómico de Estados Unidos mientras el FOMC se reúne el martes y miércoles, 15 y 16 de septiembre. La reunión es especialmente importante porque septiembre es uno de los encuentros de la Fed asociados con la publicación de un Resumen de Proyecciones Económicas. El comunicado de política monetaria y la rueda de prensa del presidente están programados para el miércoles, ofreciendo a los mercados una nueva evaluación de la economía, la inflación y las perspectivas de los tipos de interés.

La decisión llega después de que la inflación de agosto se mantuviera firme. Los precios al consumidor aumentaron un 3,4% interanual, mientras que el IPC subyacente avanzó un 2,4%. Los precios de producción también subieron un 5,4% interanual. Al mismo tiempo, las nóminas de agosto aumentaron en 162.000 y la tasa de desempleo se mantuvo en el 4,1%. Esta combinación mantiene la atención del mercado centrada en cómo los responsables de política monetaria equilibrarán las persistentes presiones sobre los precios con las perspectivas generales de la economía.

El calendario estadounidense también incluirá las ventas minoristas de agosto el miércoles, seguidas de los permisos de construcción y los inicios de viviendas del mismo mes el jueves. Las ventas minoristas ofrecerán otra lectura sobre la resiliencia del consumidor, mientras que los datos de vivienda proporcionarán una prueba adicional de la actividad económica interna. Unos datos más sólidos de lo esperado, junto con un mensaje restrictivo de la Fed, podrían impulsar los rendimientos de los bonos del Tesoro y el dólar. Una actividad más débil combinada con una señal de política monetaria más acomodaticia podría debilitar al dólar y ofrecer un entorno más favorable para el oro y las acciones.

Europa y FX: La Libra Afronta una Prueba Crucial de Política Monetaria

Europa comienza la semana con un nuevo escenario de política monetaria después de que el BCE elevara sus tres tipos de interés oficiales en 25 puntos básicos el 10 de septiembre y proyectara una inflación general del 3,0% para 2026. El euro podría encontrar apoyo en unos rendimientos europeos más elevados y en el resurgimiento de las preocupaciones inflacionarias, aunque la decisión de la Fed del 16 de septiembre seguirá siendo el principal motor de EUR/USD debido a su impacto sobre el dólar estadounidense y los rendimientos de los bonos del Tesoro.

El Reino Unido aportará otro catalizador importante con la publicación del IPC de agosto el miércoles 16 de septiembre, seguida de la decisión de política monetaria del Banco de Inglaterra el jueves. La inflación de julio aumentó al 2,9% desde el 2,6% de junio, por lo que el último dato será especialmente relevante para la libra. Una inflación superior a la esperada podría limitar las expectativas de recortes de tipos y respaldar al GBP/USD, mientras que unos datos más débiles podrían presionar a la libra, especialmente si la Fed adopta una postura más restrictiva.

Asia: Los Datos de China se Enfrentan a un BoJ más Restrictivo

China ofrecerá una de las pruebas de crecimiento más importantes de la semana el martes 15 de septiembre, con la publicación de los datos de producción industrial, ventas minoristas e inversión en activos fijos de agosto. Estas cifras ayudarán a los mercados a evaluar si la actividad interna mantiene su impulso y si la demanda de los consumidores y la producción industrial están mejorando. Unos datos más sólidos podrían respaldar al yuan, al AUD/USD y a las materias primas sensibles al crecimiento, mientras que unas cifras más débiles podrían reforzar las preocupaciones sobre la demanda china.

Japón pasará entonces al centro de la atención mientras el Banco de Japón celebra su reunión de política monetaria del 17 al 18 de septiembre. El calendario oficial del BoJ confirma la reunión de dos días, con la rueda de prensa del gobernador Ueda programada para el viernes 18 de septiembre. El USD/JPY probablemente seguirá siendo sensible a la interacción entre las expectativas de política monetaria japonesa y los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense. Una señal más restrictiva del BoJ podría respaldar al yen, mientras que una postura cautelosa podría dejar a la moneda vulnerable si los rendimientos estadounidenses permanecen elevados.

Materias Primas: El Oro Espera a la Fed y el Petróleo sigue la Demanda Global

El oro seguirá estrechamente vinculado a la señal de política monetaria de la Reserva Federal, especialmente a través de los movimientos de los rendimientos de los bonos del Tesoro y del dólar estadounidense. Los últimos datos de inflación de Estados Unidos situaron el IPC general en el 3,4% y el IPC subyacente en el 2,4% interanual, manteniendo las perspectivas de inflación como un factor relevante para el oro. Una comunicación más restrictiva de la Fed podría elevar los rendimientos y el dólar, generando presión sobre XAU/USD, mientras que una interpretación más moderada de la política monetaria podría respaldar al oro mediante menores rendimientos y un dólar más débil.

El petróleo y el cobre responderán de forma más directa a los cambios en las expectativas de crecimiento mundial y a la demanda china. Unos datos industriales y minoristas chinos más sólidos podrían mejorar las perspectivas de consumo de energía y metales industriales, mientras que una actividad más débil podría pesar sobre el WTI, el Brent y el cobre. El petróleo también seguirá siendo sensible a las condiciones de oferta y a los acontecimientos geopolíticos, mientras que los movimientos generales del dólar tras la decisión de la Fed podrían añadir otra capa de volatilidad al conjunto de materias primas.

Conclusión

Esta semana estará marcada por importantes decisiones de política monetaria de la Reserva Federal, el Banco de Inglaterra y el Banco de Japón, junto con datos clave de Estados Unidos, Reino Unido y China. La decisión de la Fed será el principal catalizador global, con EUR/USD, GBP/USD y USD/JPY entre los principales pares de FX a vigilar, mientras que el oro, el petróleo y el cobre seguirán siendo sensibles a los cambios en los tipos de interés, el dólar y las expectativas de crecimiento mundial.

La cuestión clave será si los responsables de política monetaria señalan una postura de tipos elevados durante más tiempo o un mayor margen para aplicar recortes. Una Fed más restrictiva podría fortalecer el dólar y los rendimientos de los bonos del Tesoro, al tiempo que presionaría al oro, mientras que una postura más moderada podría debilitar al dólar y respaldar al oro y a los activos de riesgo. Con varios catalizadores importantes concentrados en una sola semana, es probable que la volatilidad se mantenga elevada en los mercados de FX y materias primas.