En el análisis anterior, el oro cotizaba cerca de 4,150 dólares, con un panorama técnico que apuntaba a mayores riesgos bajistas y la posibilidad de un movimiento hacia la zona de 3,000 dólares. Posteriormente, la presión vendedora se intensificó, llevando el precio hasta un mínimo de 3,942 dólares, antes de establecer una base alrededor de 3,960 dólares entre el 24 de junio y el 1 de julio.

Durante las últimas sesiones, el oro ha recuperado impulso. Al momento de redactar este informe, cotiza en 4,123 dólares, aunque registra una caída del 0.98% en la sesión.

Varios datos de inflación resultaron ligeramente mejores de lo esperado, especialmente en la Eurozona y Australia. Sin embargo, el cambio más relevante ha sido la evolución de la comunicación de los principales bancos centrales.

El alejamiento de la orientación futura, firmemente promovido por el nuevo presidente de la Fed, Walsh, representa un cambio significativo frente al enfoque de política monetaria de los últimos 15 años. Esta postura fue reforzada la semana pasada por importantes bancos centrales, incluidos el BCE, el BoE y el BoC, durante el foro de bancos centrales celebrado en Sintra, Portugal.

En el mismo evento, los responsables de política monetaria reiteraron que la inflación continúa siendo demasiado elevada y debe mantenerse bajo control, pese a la fuerte caída de los precios del petróleo. Este mensaje ya había quedado claro durante la última reunión de la Fed y volverá a estar en el centro de atención cuando se publiquen las minutas del FOMC el miércoles.

En estas condiciones, podría haberse esperado un aumento simultáneo de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y las expectativas de inflación de largo plazo. Sin embargo, los rendimientos nominales se mantuvieron relativamente estables, mientras que las expectativas de inflación disminuyeron.

El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años se encuentra apenas unos 4 puntos básicos por encima del nivel registrado el 17 de junio, mientras que el rendimiento a 2 años ha bajado 3 puntos básicos, hasta el 4.135%. Más importante aún, la tasa de inflación implícita a 10 años ha descendido del 2.50% a mediados de mayo al 2.24%.

Como resultado, los rendimientos reales de largo plazo, posiblemente la variable macroeconómica con mayor correlación inversa con el precio del oro, han continuado aumentando y actualmente se sitúan cerca del 2.26%, próximos al extremo superior de su rango de los últimos tres años. Este entorno sigue siendo desfavorable para el oro.

Análisis Técnico

A pesar de la reciente recuperación, el rebote todavía parece ser de carácter técnico, más que el inicio de una nueva tendencia alcista.

En el gráfico de cuatro horas, el RSI presenta una divergencia alcista desde el 10 de junio, cuando el oro cotizaba cerca del nivel clave de 4,360 dólares. Esta divergencia contribuyó a establecer la consolidación alrededor de 3,960 dólares durante la segunda mitad de junio, tras un prolongado período de sobreventa.

La línea de tendencia descendente continúa limitando el avance del precio y actualmente se sitúa cerca de 4,260 dólares. Solo un movimiento sostenido por encima de este nivel mejoraría el panorama técnico.

En el gráfico diario, la media móvil de 21 días se encuentra alrededor de 4,146 dólares, cerca del precio actual, mientras que la media móvil de 50 días permanece considerablemente más arriba, en 4,381 dólares. Incluso si el oro supera la línea de tendencia descendente, todavía enfrentaría la resistencia de la media móvil de 50 días y del nivel clave de 4,360 dólares.

El RSI diario se ha recuperado hasta 45. Aunque permanece en terreno bajista, ya no se encuentra en sobreventa, dejando margen para nuevas caídas. Al mismo tiempo, el impulso ya no presenta niveles suficientemente extremos como para respaldar una perspectiva bajista agresiva.

En conjunto, los repuntes continúan considerándose oportunidades de venta. El panorama solo se volvería más constructivo si el oro supera las principales resistencias técnicas señaladas anteriormente.

Aunque no se incluye un gráfico de largo plazo en este análisis, el objetivo bajista de mediano a largo plazo permanece en el rango de 3,300 a 3,600 dólares. Los fundamentos técnicos de esta perspectiva se analizarán con mayor detalle durante las próximas semanas.