Os mercados enfrentam uma nova questão nesta semana: quão dividida está a Fed e o que isso significa para setembro? A divulgação da ata da reunião do FOMC de julho, na quarta-feira, permitirá aos investidores entender melhor o debate por trás da decisão de manter as taxas em 3,50%–3,75%, especialmente depois que três autoridades defenderam uma alta dos juros. Com os dados de inflação de julho apresentando sinais mistos, a ata poderá trazer novas pistas sobre se os formuladores de política monetária estão inclinados a uma postura mais restritiva ou mais confortáveis com uma eventual flexibilização.
Além da Fed, o mercado passará por um amplo teste de crescimento e inflação globais. O CPI do Reino Unido, a inflação de julho do Japão, os dados de emprego da Austrália, os indicadores de habitação e indústria dos EUA e os PMIs preliminares de sexta-feira oferecerão novos sinais sobre preços ao consumidor, atividade econômica e política dos bancos centrais. O resultado pode gerar volatilidade no dólar, nos rendimentos dos Treasuries, no ouro, nas ações e nos principais pares de câmbio, à medida que os traders reavaliam a trajetória dos juros nos EUA, na Europa e na Ásia.
Principais Pontos a acompanhar
Ata da Federal Reserve
A ata do FOMC de quarta-feira será o evento de política monetária mais importante dos EUA na semana, oferecendo mais detalhes sobre o debate que levou à decisão de manter os juros inalterados em julho.
Atividade econômica dos EUA
Construção de novas moradias, licenças para construção, produção industrial, pedidos de seguro-desemprego e a pesquisa do Fed da Filadélfia ajudarão a avaliar o ritmo do crescimento americano.
Inflação do Reino Unido
O CPI de julho, divulgado na quarta-feira, será acompanhado de perto em busca de sinais de pressões persistentes sobre os preços e de suas implicações para as perspectivas de juros do Banco da Inglaterra.
Inflação do Japão
O CPI de julho do Japão, divulgado na sexta-feira, fornecerá outro sinal importante para as expectativas em relação ao Banco do Japão e ao iene.
PMIs e crescimento global
Os PMIs preliminares de sexta-feira oferecerão uma primeira visão da atividade empresarial em agosto nas principais economias e poderão influenciar as expectativas de crescimento global.
Dólar, rendimentos, ouro e ações
Os mercados devem continuar altamente sensíveis às mudanças nas expectativas de juros, com os rendimentos dos Treasuries e o dólar influenciando as avaliações das ações e do ouro.
Ata da Fed Ganha o Centro das Atenções
A Federal Reserve dominará a narrativa macroeconômica dos EUA nesta semana, enquanto os investidores aguardam a ata de sua reunião de 28–29 de julho, que será divulgada na quarta-feira, 19 de agosto. Os formuladores de política monetária votaram por 9–3 pela manutenção da faixa-alvo dos Fed Funds em 3,50%–3,75%, enquanto três membros preferiram uma alta de 25 pontos-base. A ata deverá esclarecer melhor a avaliação da Fed sobre inflação, mercado de trabalho, atividade econômica e riscos de política monetária antes da reunião de setembro.
A ata será divulgada junto com novos dados econômicos dos EUA, incluindo construção de novas moradias, licenças para construção e produção industrial na terça-feira, seguidos pelos pedidos iniciais de seguro-desemprego e pela pesquisa industrial do Fed da Filadélfia na quinta-feira. Um tom mais hawkish da Fed ou dados econômicos mais fortes podem elevar os rendimentos dos Treasuries e o dólar, enquanto sinais mais fracos podem reforçar as expectativas de uma eventual flexibilização e favorecer ações e ouro.
Economia dos EUA: Habitação e Indústria Oferecem o Próximo teste
A economia americana receberá vários sinais secundários de crescimento nesta semana. Os dados de construção de novas moradias e licenças para construção na terça-feira ajudarão os investidores a avaliar a saúde do setor imobiliário residencial, enquanto a produção industrial oferecerá uma visão mais ampla da atividade fabril e de serviços públicos. Na quinta-feira, os pedidos iniciais de seguro-desemprego e a pesquisa industrial do Fed da Filadélfia fornecerão uma visão mais atualizada das condições do mercado de trabalho e da indústria. Em conjunto, esses indicadores ajudarão a determinar se a economia dos EUA continua mantendo um ritmo sólido ou começa a perder força.
A reação do mercado dependerá em grande parte de como esses números interagirem com a ata da Fed. Dados econômicos fortes combinados com uma discussão de política monetária mais hawkish poderiam reforçar as expectativas de juros elevados por mais tempo, favorecendo os rendimentos e o dólar. Por outro lado, uma atividade mais fraca acompanhada por uma Fed menos hawkish poderia fortalecer as expectativas de futuros cortes de juros e favorecer ativos sensíveis às taxas.
Europa e FX: Inflação do Reino Unido vira o Principal Catalisador Europeu
O Reino Unido divulgará o principal dado de inflação da Europa nesta semana. O Office for National Statistics está programado para publicar a inflação ao consumidor de julho na quarta-feira, 19 de agosto, às 7h, horário do Reino Unido, juntamente com os dados de preços ao produtor. O relatório será acompanhado de perto porque a inflação continua sendo fundamental para as expectativas em relação à política do Banco da Inglaterra. Uma leitura acima do esperado poderia reduzir as expectativas de flexibilização monetária e favorecer a libra esterlina, enquanto um resultado mais fraco poderia reforçar as expectativas de juros mais baixos e pressionar a libra.
O Reino Unido divulgará ainda as vendas no varejo de julho na sexta-feira. A ONS confirmou 21 de agosto como a próxima data de divulgação do seu Índice de Vendas no Varejo. O volume de vendas no varejo em junho aumentou 1,0% em relação ao mês anterior, portanto os investidores buscarão sinais de que a demanda do consumidor continua resiliente. EUR/USD e GBP/USD permanecerão especialmente sensíveis aos movimentos dos rendimentos dos Treasuries dos EUA e do dólar. Divergências nas expectativas de inflação e política monetária entre os EUA e a Europa podem gerar volatilidade adicional nos principais pares de moedas.
Ásia-Pacífico: Inflação do Japão em Foco
O Japão se tornará o principal foco macroeconômico da região Ásia-Pacífico no final da semana. O Statistics Bureau do país está programado para divulgar os dados nacionais do CPI de julho na sexta-feira, 21 de agosto. O relatório será importante para as expectativas em relação ao Banco do Japão, especialmente enquanto os mercados avaliam se as pressões sobre os preços domésticos continuam compatíveis com uma maior normalização da política monetária. As expectativas recentes apontam para uma possível aceleração da inflação subjacente japonesa, mantendo o iene e os títulos públicos japoneses sensíveis aos dados.
Uma leitura de inflação mais forte poderia aumentar as expectativas de uma política mais restritiva do BOJ e dar suporte ao iene. Um resultado mais fraco poderia ter o efeito oposto, especialmente se os rendimentos dos EUA permanecerem elevados. A Austrália também continuará no radar dos investidores após a reunião de política monetária do RBA em agosto. A próxima ata oficial do banco central está prevista para 25 de agosto, mas o vice-governador Andrew Hauser deverá discursar em 19 de agosto, potencialmente oferecendo informações adicionais sobre a avaliação do RBA quanto às condições financeiras e às perspectivas econômicas.
Conclusão
A semana de 17–21 de agosto colocará novamente a política monetária e o crescimento global no centro das atenções dos mercados. A ata do FOMC de quarta-feira provavelmente será o principal catalisador nos EUA, enquanto o CPI do Reino Unido, a inflação de julho do Japão, os dados econômicos americanos e os PMIs globais de sexta-feira fornecerão novas pistas sobre inflação, crescimento e perspectivas para os juros.
A principal questão é se a atividade econômica continuará resiliente o suficiente para manter elevados os riscos inflacionários ou se uma desaceleração do crescimento fortalecerá o argumento a favor da flexibilização monetária. Um tom hawkish da Fed e dados fortes podem elevar os rendimentos dos Treasuries e o dólar, pressionando o ouro e as ações. Por outro lado, um crescimento mais fraco e uma perspectiva de política monetária menos restritiva podem favorecer títulos, ouro e ativos de risco. Sem uma grande divulgação de inflação nos EUA nesta semana, os sinais de política monetária, e não um único indicador, provavelmente conduzirão os mercados, colocando a ata do FOMC no centro das atenções.
