A semana de 22 a 26 de setembro manterá os mercados globais em alerta, enquanto os investidores equilibram a retórica moderada do Fed e os próximos dados do PCE com o frágil movimento de recuperação do dólar. Nos Estados Unidos, a atenção se voltará para as pesquisas de PMI, os pedidos de bens duráveis e a estimativa final do PIB, enquanto as negociações comerciais em andamento com a China e a força do yuan continuam sendo fatores determinantes. Na Europa, os PMIs da zona do euro e a pesquisa Ifo da Alemanha ajudarão a validar a pausa do BCE, enquanto o SNB pode sinalizar abertura a taxas negativas. O Reino Unido enfrentará um teste de impulso para a libra, com PMIs, CPI e riscos políticos em foco. Enquanto isso, o iene é sustentado pela postura mais dura do BoJ, mas vulnerável à incerteza política antes da eleição do LDP, e o dólar australiano aguarda dados de inflação que podem moldar as expectativas sobre a política do RBA.
Pontos-chave a observar
- Comentários moderados do Fed e dados do PCE podem afetar a recuperação do dólar.
- As negociações comerciais entre EUA e China continuam, com o yuan mantendo-se firme.
- PMIs da zona do euro podem reforçar a pausa do BCE; o SNB pode insinuar taxas negativas.
- O iene segue apoiado pela política do BoJ, mas os riscos políticos podem limitar ganhos.
- Os dados de inflação da Austrália guiarão as expectativas sobre a política do RBA.
Período pós-FOMC
Os mercados encerraram uma semana volátil dominada por reuniões de bancos centrais, especialmente a do Fed. O corte esperado de 25 pontos-base foi confirmado e, embora o dólar tenha se recuperado brevemente, continua a caminho de mais uma semana de perdas.
O presidente Jerome Powell enquadrou o corte como uma medida de gestão de riscos, mas o novo “dot plot” indicou espaço para mais afrouxamento, com algumas projeções apontando cortes nas duas reuniões finais do Fed em 2025. O foco agora se volta para os discursos de autoridades do Fed, especialmente Waller e Bowman, cujas declarações podem evidenciar divisões internas após a defesa de Miran por um corte de 50 pontos-base. Também são esperados comentários políticos do presidente Donald Trump.
Os principais dados dos EUA incluem os PMIs preliminares (23 de setembro), pedidos de bens duráveis (meio da semana), a estimativa final do PIB do segundo trimestre (25 de setembro) e o Índice de Preços de Despesas de Consumo Pessoal (PCE) em 26 de setembro. Uma leitura mais forte do PCE pode desafiar as expectativas de cortes consecutivos, oferecendo suporte de curto prazo ao dólar.
Negociações e dinâmica entre EUA e China
As negociações mais recentes entre EUA e China resultaram no acordo sobre o TikTok, atendendo às exigências de Trump. Uma ligação agendada entre Trump e Xi deve confirmar o progresso e tratar de questões geopolíticas mais amplas. Apesar da força do yuan, o PBoC manteve a taxa de recompra de sete dias em 1,40% e deve manter as LPRs estáveis em 22 de setembro. Embora as pressões do setor imobiliário argumentem a favor de cortes, os formuladores de política podem esperar pelos dados de consumo após a “Golden Week”.
PMIs da zona do euro e a pausa do BCE
A reunião mais recente do BCE reforçou as expectativas de uma pausa na política monetária. Os PMIs preliminares de serviços e manufatura, previstos para terça-feira, 23 de setembro, fornecerão uma validação crítica dessa postura. A Alemanha deve mostrar uma leve melhora, apesar da fraqueza persistente em seu setor industrial, enquanto uma leitura mais forte do índice Ifo reforçaria sinais de estabilização. Em contrapartida, a França pode registrar nova deterioração nos PMIs, refletindo o impacto da instabilidade política contínua.
A recente força do euro tem sido influenciada menos pelos fundamentos internos e mais por fatores externos dos EUA, incluindo riscos políticos em torno do presidente Trump, preocupações sobre a independência do Fed e a tendência global de desdolarização. Ainda assim, uma correção é possível, com o nível de 1,1703 sendo identificado como um suporte técnico importante.
Impulso da libra sob teste
O rali da libra em agosto frente ao euro está perdendo força. Após uma reunião do Banco da Inglaterra que manteve a política flexível, os próximos dados e riscos políticos serão decisivos. Os PMIs preliminares (terça-feira, 23 de setembro) e o CPI orientarão as expectativas, enquanto uma série de discursos do BoE pode preparar os mercados para um corte em novembro.
Sinais dovish adicionais pressionariam ainda mais a libra, revertendo parte de seus ganhos recentes frente ao dólar.
O iene: entre a política do BoJ e a política partidária
O iene permanece sensível aos desenvolvimentos políticos antes da eleição de liderança do LDP, marcada para 4 de outubro. Cinco candidatos já se declararam, embora poucos devam apoiar abertamente a agenda de normalização do governador Ueda.
O BoJ manteve as taxas inalteradas na semana passada, mas expressou confiança nas perspectivas de inflação, apoiado pelo acordo comercial finalizado entre EUA e Japão. A divulgação do CPI de Tóquio na sexta-feira será crucial. Embora o iene tenha se fortalecido com a postura mais dura de alguns membros do BoJ, são necessários sinais mais claros para sustentar uma queda decisiva do dólar/iene.
SNB enfrenta pressão crescente em meio à inflação fraca
Com o CPI pouco acima de zero, o PPI caindo ainda mais em território negativo, a desaceleração do crescimento e o franco suíço valorizado 13% em relação ao dólar, o SNB enfrenta renovada pressão. Embora nenhuma ação imediata seja esperada na reunião de quinta-feira, o presidente Schlegel deve manter a opção de taxas negativas sobre a mesa — lembrando o período de 2014 a 2022. Os mercados podem testar essa postura, pressionando o USD/CHF para baixo apesar das declarações de estabilidade.
Perspectiva para o dólar australiano
O dólar australiano continua sob pressão devido à recuperação fraca da China, embora os fundamentos domésticos permaneçam sólidos. O crescimento e o mercado de trabalho seguem resilientes, e a inflação está estável.
Se os PMIs e o CPI desta semana (quarta-feira, 24 de setembro) surpreenderem positivamente, as expectativas de um corte de juros em 30 de setembro podem diminuir, oferecendo o suporte que o AUD precisa.
Conclusão
A semana à frente será moldada por uma série de divulgações de dados de inflação e crescimento que poderão recalibrar as expectativas de política monetária nas principais economias. O PCE dos EUA, os PMIs da zona do euro, o CPI de Tóquio e os dados de inflação da Austrália serão centrais para a direção dos mercados. Embora a incerteza política e de política monetária permaneça elevada, as oportunidades e a volatilidade tendem a se intensificar nos mercados cambiais e globais.
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