O ouro encontra-se num ponto crítico no gráfico e, do ponto de vista técnico, o setup torna-se cada vez mais relevante. Traçando uma linha de tendência desde o máximo de 29 de janeiro em $5.596,70 — passando pelos máximos relativos de início de março e novamente de 17 de abril — a linha cruza atualmente perto de $4.725. Durante a noite, o ouro atingiu $4.720,90 e negocia agora perto de $4.695, cerca de 0,65% abaixo do máximo do dia.

Como mencionado anteriormente, a correlação mais forte continua a ser com as yields reais de longo prazo dos EUA (10Y real yields). Estas atingiram 2,127% no final de março, coincidindo com o mínimo do ouro em 23 de março ($4.099), e desde então recuaram para cerca de 1,933%, enquanto o ouro recuperou significativamente.

A situação é diferente nas yields nominais de 10 anos, que oscilaram entre 4,44% e 4,245% no mesmo período, antes de voltarem a testar máximos em 4 de maio. Atualmente negociam perto de 4,354%. Esta divergência entre yields reais e nominais resulta sobretudo do aumento das expectativas de inflação de longo prazo — nomeadamente a taxa de breakeven inflation a 10 anos.

As expectativas de inflação subiram de 2,30% para 2,50% até 4 de maio. Um movimento de 20bps num horizonte de 10 anos é relevante. Historicamente, o breakeven de 10 anos raramente ultrapassou 2,50%, ocorrendo principalmente em 2022 e entre 2004–2006 — períodos que antecederam stress significativo nos mercados acionistas.

Análise Técnica

O gráfico inclui as médias móveis de 21 e 50 dias, bem como o indicador Ichimoku.

Primeiro, o preço encontra-se dentro da nuvem Ichimoku, situação que normalmente favorece prudência até surgir um breakout claro.

Segundo, o Chikou Span permanece abaixo da nuvem, sinalizando fraqueza estrutural.

O ouro continua abaixo das duas médias móveis, que já cruzaram em baixa, enquanto testa atualmente a média de 21 dias. A média de 50 dias encontra-se ligeiramente acima, perto de $4.790, acima da linha de tendência descendente.

As zonas de $4.725 e $4.790 devem ser monitorizadas de perto, já que uma quebra acima poderá sinalizar o fim da pressão bearish mais intensa. Acima desses níveis, as próximas resistências estão em $4.860 e $4.900.

Caso a tendência descendente se mantenha, os suportes seguintes situam-se em $4.550 e $4.500. Como frequentemente ocorre no ouro, suportes e resistências concentram-se em números redondos.

O mercado de opções precifica atualmente um movimento máximo de cerca de 1,3% até amanhã. No cenário de alta, isso apontaria para $4.761 — acima da trendline descendente, mas ainda abaixo da média móvel mais lenta. No cenário de baixa, aponta para $4.639, ligeiramente acima dos fechos mais altos da semana passada, perto de $4.630.

Para hoje, a abordagem preferencial continua a ser operar em timeframes curtos, utilizando a média móvel diária de 21 dias e a linha de tendência descendente como principais referências, mantendo stop losses relativamente apertados.

Numa perspetiva de médio prazo, mesmo em caso de breakout altista, poderá continuar difícil para o ouro sair de forma decisiva do range mais amplo entre $4.500 e $4.900, níveis que podem continuar a servir de referência para swing traders de prazo mais longo.