Hoje, antes da abertura do mercado nos EUA, o Goldman Sachs dará início à temporada de resultados corporativos.
O setor financeiro não teve um desempenho particularmente forte este ano e atualmente é o pior desempenho no acumulado do ano, com o ETF do setor XLF em queda de 6,83%. No entanto, o último mês foi moderadamente positivo, com ganhos próximos de 2%. Ainda assim, os preços das principais empresas financeiras permanecem relativamente elevados e registraram forte crescimento ao longo de 2025 (por exemplo, o Goldman Sachs subiu 111% desde a mínima de abril do ano passado até o fechamento da última sexta-feira).
De forma geral, o setor está sendo negociado com múltiplos P/L alinhados à média dos últimos três anos (12x vs. 12,3x), e os lucros devem crescer cerca de 8,7% ao ano. Isso sugere que o setor não está particularmente barato, mas também não se encontra em território de bolha. Múltiplos mais baixos em relação ao mercado amplo (o S&P 500 tem um P/L de longo prazo próximo de 20x) também estão dentro dos padrões históricos.
A situação é um pouco diferente para o Goldman Sachs. Seu P/L atual de 17,9x está cerca de 42% acima da média histórica de 10 anos, de 12,6x, representando um prêmio relevante. A ação também está próxima dos níveis mais altos de avaliação dos últimos cinco anos, indicando um prêmio em relação ao seu histórico.
Atualmente, o Goldman Sachs negocia a um P/L futuro de 17x, comparado à média do setor de 15,1x. Concorrentes como JPMorgan operam em torno de 14x, enquanto o Morgan Stanley está em 15,2x. Isso confirma que o Goldman carrega um prêmio tanto em relação à sua própria história quanto aos seus pares.
Esse prêmio é amplamente justificado pela liderança do Goldman em assessoria de fusões e aquisições (M&A), onde continua apresentando fortes receitas e lucros. O segmento passou por uma retomada global significativa nos últimos anos. A empresa também lidera em trading de ações e está entre os cinco maiores gestores ativos do mundo. A receita com trading de ações atingiu um recorde de US$ 4,31 bilhões no quarto trimestre de 2025, enquanto a receita de FICC cresceu 12,5%. A margem bruta de 82,9% está bem acima da média do setor, e a margem operacional de 38,3% reflete forte disciplina de custos em escala.
Para hoje, Wall Street espera um trimestre robusto:
- Receita: US$ 17,01 bilhões, crescimento de 12,9% ano a ano
- EPS: entre US$ 16,14 e US$ 16,86, crescimento de aproximadamente 14% a 17% vs. Q1 2025. O Goldman superou as estimativas de EPS nos últimos quatro trimestres, com surpresa média de 14%
- Taxas de Investment Banking: US$ 2,6 bilhões, alta de 33% YoY, impulsionada pela retomada de M&A e IPOs
- Receita líquida de juros: cerca de US$ 3,7 bilhões, alta de 27% YoY
- Mercado de opções: precifica um movimento de cerca de 5,8% para cima ou para baixo após o resultado
ANÁLISE TÉCNICA
Observando os últimos meses, vemos uma tendência de alta moderada no médio prazo. As ações estavam próximas de US$ 700 em maio de 2025 e chegaram a US$ 800 algumas semanas atrás, ao longo de cerca de 10 meses.
O gráfico não difere muito do S&P 500, mostrando uma fase de consolidação próxima das máximas entre novembro e início de fevereiro (mais curta que a do índice), seguida por uma correção no fim do inverno. Agora, os preços voltam a testar um dos principais níveis de suporte que sustentaram o movimento durante a consolidação (possivelmente uma fase de distribuição).
Entre 11 e 31 de março, essa linha de tendência foi testada várias vezes e chegou a ser rompida brevemente, mas acabou se mantendo, permitindo a recuperação dos preços.
No fechamento de sexta-feira, em US$ 905,92, o preço está entre dois níveis-chave: US$ 919 e US$ 871. Vale destacar que o movimento implícito pelo mercado de opções sugere que a abertura pode romper esses níveis.
No lado negativo, os próximos suportes estão em US$ 845–850, depois US$ 830 e, em seguida, por volta de US$ 815, onde atualmente se encontra a linha de tendência. No lado positivo, os níveis monitorados estão em torno de US$ 935 e US$ 960, próximos da máxima histórica de US$ 983.
Os indicadores técnicos — RSI e MACD — permanecem positivos.
