As hyperscalers têm estado entre os principais motores da alta do mercado acionário nos últimos trimestres, apoiadas por uma onda sem precedentes de investimentos em infraestrutura de inteligência artificial. Amazon, Microsoft, Alphabet e Meta continuam aumentando agressivamente seus gastos de capital enquanto competem para expandir a capacidade computacional e a infraestrutura de data centers.

O gasto combinado deve subir de US$ 410 bilhões em 2025 para aproximadamente US$ 725 bilhões neste ano, representando um aumento anual de 77%. O Goldman Sachs prevê que o investimento pode chegar a US$ 1,1 trilhão no próximo ano, contribuindo para mais de US$ 5 trilhões em gastos acumulados entre 2025 e 2030. Nessa escala, o investimento anual representaria cerca de 3,5% do PIB dos Estados Unidos, superando o tamanho relativo de vários ciclos históricos de expansão de infraestrutura, incluindo o desenvolvimento ferroviário e a eletrificação nacional.

Capex das hyperscalers

A escala desse investimento está colocando uma pressão crescente sobre os fluxos de caixa corporativos. Segundo o Morgan Stanley, aproximadamente 94% do fluxo de caixa gerado por essas empresas deve ser absorvido pelos gastos de capital.

A Amazon parece particularmente exposta. Com gastos de capital projetados em aproximadamente US$ 200 bilhões frente a um fluxo de caixa operacional de cerca de US$ 139 bilhões, espera-se que a empresa entre em território de fluxo de caixa livre negativo.

O ciclo de investimento também está impulsionando uma maior dependência dos mercados de dívida. Coletivamente, espera-se que as hyperscalers levantem aproximadamente US$ 400 bilhões em financiamento apenas neste ano. A Meta emitiu recentemente US$ 25 bilhões em dívida, enquanto a dívida de longo prazo da Amazon quase dobrou no último ano, passando de US$ 65,6 bilhões para US$ 119,1 bilhões. A Alphabet também esteve ativa nos mercados de capitais, emitindo US$ 30 bilhões em dívida em fevereiro, incluindo um raro bônus em libra esterlina com prazo de 100 anos, enquanto, segundo relatos, levantou mais US$ 80 bilhões por meio de emissão de ações.

Apesar da escala do investimento, os retornos aos acionistas têm sido mistos.

No acumulado do ano, a Amazon sobe 5,80%, a Microsoft cai 21,48%, a Meta recua 12,40%, enquanto a Alphabet avança 17,41%. Desde o início de 2025, a Amazon acumula alta de 11,62%, a Microsoft cai 8,74%, a Meta recua 0,64% e a Alphabet dispara 91%.

Excluindo a Alphabet, o desempenho das ações tem variado de modesto a decepcionante, apesar da escala extraordinária de alocação de capital.

Análise técnica

A Amazon voltou mais uma vez a testar sua linha de tendência ascendente de longo prazo no gráfico semanal, uma linha que teve origem em dezembro de 2022. Embora tenha sido brevemente rompida duas vezes nos últimos 18 meses, primeiro durante a liquidação impulsionada por tarifas e depois durante a escalada do conflito com o Irã, o preço se recuperou consistentemente a partir da mesma região, coincidindo com o suporte-chave em US$ 233.

AMZN, semanal, dezembro de 2022 até o presente

No gráfico diário, a queda de junho destaca a importância da zona de suporte de US$ 233. Níveis adicionais de suporte estão localizados em US$ 221, US$ 212 e US$ 198. Na parte superior, a resistência está posicionada em US$ 247,75, seguida por US$ 256.

Duas linhas de tendência descendentes permanecem em vigor. A mais íngreme das duas continua limitando a ação do preço e contribuiu para uma renovada pressão vendedora nas sessões de quarta-feira e sexta-feira. Enquanto essa linha de tendência permanecer intacta, o impulso de alta pode continuar limitado, apesar do último fechamento em US$ 244,25.

Mesmo um rompimento acima da linha de tendência descendente deixaria a Amazon diante de resistências significativas acima, tanto em US$ 247,75 quanto em US$ 256.

AMZN, diário, outubro de 2025 até o presente

Os indicadores técnicos permanecem fracos e sugerem que a Amazon pode ter dificuldade para superar o mercado no curto prazo. Os principais níveis a monitorar continuam sendo US$ 247,75 na parte superior e US$ 233 na parte inferior.