As atenções do mercado estiveram voltadas nesta semana para os dados de inflação dos Estados Unidos, enquanto os investidores buscavam novos sinais sobre a política monetária do Federal Reserve e a trajetória do dólar americano. A primeira reunião de Kevin Warsh como presidente do Federal Reserve era inicialmente vista como o início de um ciclo de cortes de juros liderado por um aliado de Donald Trump. Em vez disso, o encontro trouxe uma surpresa de tom hawkish.

A reunião do FOMC de junho reduziu significativamente a orientação futura, deixou o dot plot dividido em 9 a 9 entre os membros favoráveis a novas altas de juros e os contrários, e elevou a projeção mediana da taxa para 2026 de 3,4% para 3,8%. Além disso, Warsh optou por não apresentar sua própria projeção no dot plot.

A surpresa provocou uma forte queda do EURUSD, levando o par abaixo da faixa de negociação de um ano entre 1,15 e 1,1825 e ao menor nível desde maio de 2025, em 1,1325. A mudança para uma postura mais restritiva fortaleceu o dólar americano ao reduzir a atratividade relativa do euro.

Durante seu depoimento ao Congresso nesta semana, Warsh reforçou essa mensagem ao afirmar que “ainda há muito trabalho a ser feito”, rejeitando qualquer sugestão de que a batalha contra a inflação estivesse concluída. Como resultado, o EURUSD permaneceu próximo das mínimas de vários meses, em torno de 1,14, enquanto os mercados aguardavam sinais de uma mudança de política que nunca aconteceu.

O sentimento do mercado mudou drasticamente após uma sequência de indicadores de inflação mais fracos do que o esperado. Na terça-feira, o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) caiu 0,4% na comparação mensal, registrando a primeira queda da inflação desde 2020. O resultado ficou muito abaixo das expectativas e reduziu a probabilidade de uma alta de juros em julho de 42% para menos de 17%.

O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de dois anos caiu até 14 pontos-base, registrando sua maior queda diária em meses, à medida que os investidores desfizeram as posições hawkish montadas após a reunião do FOMC de junho.

Na quarta-feira, o Índice de Preços ao Produtor (PPI) reforçou a narrativa de uma inflação mais moderada. Os preços ao produtor recuaram 0,3%, enquanto o mercado esperava estabilidade no mês, e o núcleo do PPI também ficou abaixo das projeções. A queda nos rendimentos dos Treasuries de curto prazo favoreceu um novo movimento comprador no EURUSD, à medida que o mercado reduziu parcialmente as expectativas de um aperto monetário adicional pelo Fed.

Apesar dos dados de inflação mais fracos, as expectativas de uma nova alta de juros ainda não desapareceram.

Os mercados continuam precificando uma probabilidade entre 50% e 60% de um aumento das taxas em setembro, indicando que os investidores ainda esperam que o Federal Reserve mantenha uma postura restritiva. Com o FOMC dividido e Warsh se recusando a descartar novos aumentos, o próximo grande movimento do EURUSD dependerá de os recentes dados de inflação marcarem o início de uma tendência consistente de desinflação ou representarem apenas uma pausa temporária.

Análise Técnica

Embora o EURUSD tenha negociado principalmente dentro da faixa entre 1,15 e 1,1825 ao longo do último ano, houve diversos movimentos importantes além desses limites. No lado inferior, o nível psicológico de 1,14 atuou como uma importante região de suporte, servindo como última linha de defesa tanto em agosto de 2025 quanto em março de 2026.

Embora o EURUSD tenha negociado brevemente abaixo de 1,14 em várias sessões recentes, a principal zona de suporte continua preservada, com o par sendo negociado atualmente em torno de 1,1468.

Os indicadores técnicos apresentaram uma recuperação moderada. No entanto, 1,15 passou a representar uma resistência relevante, reforçada pela linha de tendência descendente bem definida que vem guiando a movimentação dos preços ao longo de 2026.

Além disso, a tendência de alta de longo prazo iniciada em dezembro de 2024 parece ter sido rompida em março. Embora isso não indique necessariamente uma reversão completa da tendência, sugere que o EURUSD entrou em um novo regime de mercado.

De modo geral, mantemos uma visão cautelosa para o EURUSD. Caso os preços da energia retomem uma trajetória consistente de alta, acreditamos que ainda existe espaço, embora provavelmente limitado, para uma valorização adicional do dólar americano.

Nosso principal alvo de baixa permanece em 1,1200, com suporte intermediário em torno de 1,1290 e possibilidade de extensão até 1,1065.