Em dias em que o fluxo de notícias move o mercado de forma abrupta e repentina — e quando é normal ver o ouro cair -4,03% enquanto o petróleo Brent do Reino Unido sobe +7,80% (como aconteceu nesta manhã), após reações do mercado a um discurso, comunicado ou notícia — hoje queremos mostrar brevemente o que queremos dizer quando falamos de correlações.
Você frequentemente nos ouve dizer (embora nunca o suficiente) que o mercado é um sistema interconectado, onde o movimento de um ativo corresponde ao movimento — na mesma direção ou na direção oposta — de outro. Acompanhar múltiplos mercados pode, portanto, ajudar você a entender o panorama geral como um todo unificado.
Por um lado, uma divergência entre a reação esperada de um ativo em relação a outro pode servir como um sinal de alerta para possíveis mudanças à frente. Por outro, um ativo pode apresentar níveis ou sinais de trading mais claros do que outro, ajudando a interpretar até mesmo o gráfico mais confuso entre os dois.
Recentemente, destacamos dois pontos-chave:
Primeiro, que o petróleo está diretamente correlacionado com as taxas de juros de longo prazo dos EUA, já que o aumento dos preços do petróleo eleva as expectativas de inflação e, consequentemente, os juros.
Segundo, que o ouro é inversamente correlacionado com as taxas de juros reais. Essa relação havia enfraquecido nos últimos anos (aproximadamente desde 2022), provavelmente devido ao papel incomumente forte dos bancos centrais, mas recentemente voltou a se fortalecer.
Nos gráficos abaixo, mostramos visualmente o que isso significa ao plotar a correlação móvel de 21 dias entre essas classes de ativos. Vale destacar que essa janela de tempo é relativamente curta e sujeita a ruídos, e que idealmente esses cálculos deveriam ser feitos com base em retornos, e não em preços. No entanto, por simplicidade e clareza visual, optamos por esses parâmetros.
Correlação Móvel de 21 dias, Ouro – Treasury de 10 anos dos EUA
No primeiro gráfico, você pode ver a correlação entre o ouro e o preço do Treasury de 10 anos dos EUA: como é possível observar, neste ano ela subiu acentuadamente e agora está muito próxima de 75% (71,8%), indicando uma forte semelhança de direção entre os dois instrumentos (lembrando que o preço se move inversamente ao yield).
Correlação Móvel de 21 dias, Brent – Treasury de 10 anos dos EUA
No segundo gráfico, vemos a correlação entre o Brent do Reino Unido e — novamente — o Treasury de 10 anos, que neste caso está em -60,5%.
Em ambos os casos, esses são valores elevados e reforçam a importância de monitorar os três instrumentos simultaneamente, especialmente em períodos como o atual.
