Embora esta análise foque principalmente na Amazon — após a divulgação de resultados depois do fechamento de ontem e a queda subsequente de 10% no after-market — é impossível ignorar a dinâmica mais ampla que marcou a sessão anterior, caracterizada por um movimento acentuado de aversão ao risco em diversas classes de ativos.
As commodities lideraram as perdas. Os metais preciosos registraram quedas expressivas, com a prata recuando 25% e o ouro caindo 6%, embora o ouro venha demonstrando comportamento cada vez mais independente, negociando como uma classe de ativo própria, e não necessariamente em linha com o sentimento geral de risco. O Bitcoin chegou a se aproximar do nível de US$ 60.000 antes de recuar e agora acumula queda de aproximadamente 30% na última semana. As ações também não escaparam: os principais índices dos EUA encerraram próximos das mínimas do dia, com perdas em torno de 1,2%.
Um dado relevante agravou significativamente o cenário macroeconômico durante a manhã nos EUA. O relatório Challenger Job Cuts, que monitora anúncios de demissões, mais do que triplicou em relação à leitura anterior, atingindo níveis não observados desde 2009, durante a Crise Financeira Global, superando 108.000 cortes. Em seguida, tanto o relatório JOLTS (ofertas de emprego) quanto os pedidos iniciais de seguro-desemprego vieram abaixo das expectativas. Em conjunto, esses indicadores começam a desenhar um quadro claramente deteriorado do mercado de trabalho norte-americano.
A venda no setor de tecnologia e o foco renovado nas demissões estão diretamente ligados à situação atual da Amazon. No mês passado, a empresa anunciou mais 16.000 cortes de postos de trabalho, além dos 14.000 divulgados em outubro. Em apenas quatro meses, a Amazon eliminou aproximadamente 30.000 posições, quase todas funções administrativas. Após o fechamento do mercado, os resultados ficaram abaixo das expectativas: embora as receitas de publicidade e da AWS tenham superado as projeções, o lucro por ação ficou abaixo do consenso. Ainda mais relevante foi a orientação sobre CAPEX, que surpreendeu negativamente, com a administração indicando investimentos de aproximadamente US$ 200 bilhões para o ano corrente, contra estimativas de mercado próximas de US$ 146 bilhões.
Isso reforça um tema recorrente que tem pressionado as valuations das Big Techs. Embora o potencial de longo prazo da inteligência artificial seja amplamente reconhecido, os investidores questionam cada vez mais se a magnitude dos investimentos necessários para desenvolver e sustentar essas capacidades é economicamente sustentável nos níveis atuais.
As ações da Amazon, que já acumulavam queda de cerca de 14% desde as máximas do fim de outubro — recuando de US$ 259 para US$ 222,69 no fechamento de ontem — devem abrir próximas de US$ 200, com base na negociação no after-market, o que implicaria nova queda de aproximadamente 10%. O último fechamento ocorreu no limite inferior do canal de regressão ascendente vigente desde o início de 2023. A abertura prevista para hoje posiciona o papel próximo do que pode ser considerado a última “linha na areia”: a linha de tendência de longo prazo que conecta as mínimas do início de 2023, próximas de US$ 80, ao fundo de abril de 2025, em torno de US$ 165.
De forma geral, a Amazon parece enfrentar uma erosão relevante da confiança dos investidores em meio ao enfraquecimento do mercado de trabalho, pressões crescentes de custos e maior ceticismo quanto à intensidade de capital do modelo de crescimento impulsionado por IA nas Big Techs.
