Os mercados iniciam a semana reavaliando as perspectivas para as taxas de juros nos EUA após os dados de emprego de setembro mostrarem um aumento moderado de 29 mil vagas no payroll não agrícola e uma taxa de desemprego de 4,2%. O relatório oferece um sinal de enfraquecimento do mercado de trabalho antes da próxima reunião do Federal Reserve, embora a inflação permaneça elevada e as projeções de setembro do Fed continuem apontando para uma política monetária relativamente restritiva. O Federal Reserve elevou a faixa-alvo dos Fed Funds em 25 pontos-base, para 3,75%–4,00%, em sua reunião de setembro.
Nesta semana, os investidores buscarão confirmações sobre o ritmo subjacente da economia, mais do que outro grande indicador de inflação. O PMI de Serviços do ISM de setembro, na segunda-feira, será o primeiro grande indicador da atividade econômica nos EUA, seguido pela ata da reunião do FOMC na quarta-feira. No mesmo dia, a Administração de Informação de Energia dos EUA (EIA) divulgará seus dados mais recentes sobre o mercado de energia, enquanto na quinta-feira serão divulgados os pedidos iniciais de seguro-desemprego e está previsto um discurso do governador do Fed, Christopher Waller. Na sexta-feira, a leitura preliminar do índice de confiança do consumidor da Universidade de Michigan encerrará a semana. Na Europa, o BCE divulgará na quinta-feira a ata de sua reunião de política monetária de setembro.
Principais pontos a observar
Atividade do setor de serviços dos EUA
O PMI de Serviços do ISM de setembro, divulgado na segunda-feira, oferecerá uma leitura inicial sobre a atividade empresarial, o emprego e as pressões de preços no setor de serviços dos EUA.
Ata do FOMC
A ata da reunião de 15–16 de setembro, divulgada na quarta-feira, fornecerá mais detalhes sobre o debate que levou à última decisão do Fed sobre juros e poderá influenciar as expectativas para a reunião de outubro.
Comunicação do Fed
O governador do Fed, Christopher Waller, falará na quinta-feira, oferecendo outra oportunidade para avaliar como os formuladores de política monetária veem a inflação, o emprego e a trajetória adequada dos juros.
Mercado de trabalho dos EUA
Os pedidos iniciais de seguro-desemprego na quinta-feira fornecerão uma indicação mais atualizada das condições do mercado de trabalho após o fraco crescimento do payroll de setembro.
Ouro, petróleo e principais moedas
O dólar, os rendimentos dos Treasuries e o ouro continuarão sensíveis às mudanças nas expectativas para o Fed, enquanto o petróleo receberá novos catalisadores das perspectivas de curto prazo da EIA para o mercado de energia e dos dados semanais sobre petróleo.
Ata do Fed: debate sobre a política monetária ganha destaque
O Federal Reserve divulgará a ata de sua reunião do FOMC na quarta-feira, 7 de outubro, às 14h, horário do Leste dos EUA. A ata oferecerá mais detalhes sobre o debate dos formuladores de política monetária em torno da decisão de elevar a faixa-alvo dos Fed Funds em 25 pontos-base, para 3,75%–4,00%. A próxima reunião do FOMC está programada para 27–28 de outubro.
A ata será divulgada após o relatório de emprego de setembro mostrar um aumento de apenas 29 mil vagas e uma alta da taxa de desemprego para 4,2%. Isso torna especialmente importante o equilíbrio entre inflação e emprego. As projeções de setembro do Fed indicaram uma mediana de 4,1% para a taxa dos Fed Funds ao final de 2026, além de uma projeção de inflação PCE de 3,7% e de desemprego de 4,1%. Se a ata revelar uma preocupação maior com a fraqueza do mercado de trabalho, os mercados poderão aumentar as expectativas de uma política monetária menos restritiva. Se os formuladores de política continuarem concentrados principalmente na inflação, o dólar e os rendimentos dos Treasuries poderão continuar sustentados.
Economia dos EUA: setor de serviços ganha protagonismo
O setor de serviços dos EUA oferecerá o primeiro grande teste econômico da semana na segunda-feira, 5 de outubro, quando o Institute for Supply Management divulgar o PMI de Serviços de setembro. A leitura de agosto ficou em 55,4, marcando o 26º mês consecutivo de expansão. No entanto, o relatório de agosto também mostrou contrastes abaixo do número principal: o Índice de Atividade Empresarial subiu para 61,7 e os Novos Pedidos chegaram a 60,9, enquanto o Índice de Emprego permaneceu em território de contração, em 47,8. O Índice de Preços subiu para 72,6, o maior nível desde agosto de 2022.
Uma leitura forte do setor de serviços, especialmente se acompanhada por preços elevados, poderia reforçar as expectativas de que o Fed continuará cauteloso em relação a novos cortes de juros, apoiando o dólar e os rendimentos dos Treasuries. Uma leitura mais fraca da atividade, acompanhada por uma deterioração nos componentes de emprego e preços, poderia fortalecer o argumento de que a economia está perdendo força, potencialmente favorecendo os títulos e o ouro.
Europa e FX: ata do BCE e direção do dólar
O Banco Central Europeu publicará a ata de sua reunião de política monetária na quinta-feira, 8 de outubro, às 13h30 CET. O documento fornecerá mais detalhes sobre a avaliação do Conselho do BCE em relação às condições financeiras, inflação, atividade econômica e riscos relacionados à política monetária. A próxima reunião de política monetária do BCE está programada para 28–29 de outubro, tornando a ata relevante para as expectativas antes dessa decisão.
Nos mercados de câmbio, o EUR/USD continuará sendo impulsionado principalmente pelas perspectivas relativas de política monetária dos EUA e da zona do euro. Uma interpretação mais cautelosa do Fed poderia enfraquecer o dólar e favorecer o EUR/USD, enquanto uma atividade econômica mais forte nos EUA ou uma leitura mais hawkish da ata do FOMC poderia produzir o efeito contrário. O USD/JPY continuará sensível aos rendimentos dos Treasuries e às expectativas para a política do Banco do Japão, enquanto o GBP/USD continuará reagindo aos movimentos do dólar e ao sentimento geral de risco. O USD/CHF também poderá registrar maior atividade em torno da ata do BCE e das mudanças nos rendimentos dos títulos europeus.
Ásia-Pacífico: feriado na China e dados do Japão
O feriado da Golden Week manterá os mercados da China continental fechados até segunda-feira, 5 de outubro, com as negociações previstas para retornar na terça-feira, 6 de outubro. Isso cria um início de semana mais tranquilo para os mercados sensíveis à China, embora o dólar australiano e as commodities ainda possam reagir ao sentimento global de risco e aos movimentos do dólar americano. O Japão divulgará diversos indicadores econômicos ao longo da semana, incluindo dados de conta corrente e comércio na quarta-feira.
O principal foco regional no mercado de câmbio continuará sendo o USD/JPY e o AUD/USD. O USD/JPY continuará refletindo a interação entre os rendimentos dos EUA e as expectativas para a política monetária japonesa, enquanto o AUD/USD poderá ser influenciado por mudanças no apetite global por risco e pelos preços das commodities. Sem uma decisão importante do Reserve Bank of Australia nesta semana, os movimentos do dólar e dos mercados globais provavelmente continuarão sendo fatores importantes para a moeda australiana.
Commodities: ouro e petróleo em foco
O ouro continuará estreitamente ligado à direção dos rendimentos dos Treasuries e do dólar enquanto os traders reavaliam as perspectivas de política monetária do Fed. O fraco crescimento do payroll de setembro poderá sustentar as expectativas de uma política menos restritiva caso a ata do FOMC e os dados econômicos seguintes reforcem as preocupações com o ritmo do mercado de trabalho. Rendimentos mais baixos e um dólar mais fraco geralmente criariam um ambiente mais favorável para o XAU/USD, enquanto uma atividade mais forte no setor de serviços ou uma interpretação hawkish da ata do Fed poderia voltar a pressionar o ouro. A pesquisa preliminar de outubro da Universidade de Michigan também será acompanhada em busca de mudanças nas expectativas de inflação dos consumidores.
Os mercados de petróleo receberão dois importantes catalisadores da Administração de Informação de Energia dos EUA. O Short-Term Energy Outlook está programado para ser divulgado na terça-feira, 6 de outubro, seguido pelo Weekly Petroleum Status Report na quarta-feira. Este último fornece informações atualizadas sobre os estoques de petróleo bruto e derivados nos EUA, enquanto o relatório mensal analisa o equilíbrio mais amplo do mercado de energia. Mudanças nas expectativas de estoques, nas projeções de demanda por petróleo e nos acontecimentos geopolíticos poderão gerar volatilidade no WTI e no Brent durante a semana.
Mercado de trabalho dos EUA e confiança do consumidor
Os pedidos iniciais de seguro-desemprego na quinta-feira oferecerão outra indicação de curto prazo sobre as condições do mercado de trabalho após o relatório de emprego de setembro. Os dados mais recentes mostraram que o emprego não agrícola aumentou apenas 29 mil vagas em setembro, enquanto a taxa de desemprego subiu para 4,2%. Uma deterioração sustentada dos indicadores do mercado de trabalho poderá aumentar a pressão sobre o Fed para considerar uma postura monetária menos restritiva, enquanto pedidos estáveis forneceriam alguma evidência de que a fraqueza do payroll pode não representar uma deterioração mais ampla.
A pesquisa preliminar de outubro da Universidade de Michigan sobre os consumidores fornecerá, na sexta-feira, às 10h, horário do Leste dos EUA, o último grande indicador de confiança dos EUA na semana. A confiança do consumidor em setembro terminou em 48,1, abaixo dos 51,7 registrados em agosto, enquanto a pesquisa indicou preocupação contínua com as condições econômicas. Os dados preliminares de outubro serão acompanhados em busca de sinais de estabilização ou deterioração adicional da confiança das famílias, além de mudanças nas expectativas de inflação.
Conclusão
A semana de 5 a 9 de outubro será marcada pelas perspectivas para a economia dos EUA e pelas expectativas para a reunião de outubro do Federal Reserve. O PMI de Serviços do ISM e a ata do FOMC serão os principais eventos, seguidos pelos comentários do Fed e pelos dados de confiança do consumidor. Os mercados avaliarão se os sinais recentes de enfraquecimento do emprego estão se tornando amplos o suficiente para justificar uma perspectiva monetária menos restritiva ou se a resiliência do setor de serviços e as pressões persistentes sobre os preços manterão o Fed cauteloso.
Para os traders, o dólar continuará sendo o principal fator transversal entre os mercados, com EUR/USD, GBP/USD e USD/JPY sensíveis às mudanças nos rendimentos dos Treasuries e nas expectativas para o Fed. O ouro continuará acompanhando o dólar e as perspectivas para os juros, enquanto WTI e Brent reagirão às perspectivas de energia da EIA, aos estoques dos EUA e aos acontecimentos geopolíticos. Uma perspectiva mais fraca para o crescimento e o mercado de trabalho dos EUA poderá pressionar o dólar e favorecer o ouro, enquanto uma atividade econômica mais forte poderá reforçar a valorização do dólar e limitar os ganhos dos metais preciosos.
