Os mercados iniciam a semana assimilando uma importante mudança na política monetária global. O Federal Reserve elevou o intervalo-alvo dos Fed Funds em 25 pontos-base, para 3,75%–4,00%, em sua reunião de 15–16 de setembro, enquanto suas projeções mais recentes apontam para uma mediana de 4,1% para a taxa dos Fed Funds no fim de 2026 e de 3,7% para a inflação PCE em 2026. O Banco Central Europeu também elevou suas três principais taxas de juros em 25 pontos-base no início deste mês, levando a taxa de depósito para 2,50%. Enquanto isso, o Banco do Japão elevou sua taxa de juros para cerca de 1,25% em sua reunião de 17–18 de setembro, com a nova taxa entrando em vigor em 24 de setembro.
Com as principais decisões dos bancos centrais já tomadas, a atenção agora se volta para os dados econômicos que podem moldar as expectativas para os próximos movimentos de política monetária. Os PMIs preliminares de setembro, divulgados na quarta-feira, fornecerão a primeira leitura ampla da atividade empresarial em diferentes países após a última rodada de decisões sobre juros. A Austrália divulgará seu relatório de emprego de agosto na quinta-feira, enquanto a Suíça apresentará sua mais recente avaliação de política monetária no mesmo dia. Os Estados Unidos encerrarão a semana com os dados de vendas de novas casas, pedidos de bens duráveis e a pesquisa final de confiança do consumidor da Universidade de Michigan. Para os traders, EUR/USD, USD/JPY, AUD/USD, USD/CHF, ouro, petróleo e cobre continuarão especialmente sensíveis a esses acontecimentos.
Principais Pontos a Observar
Política do Fed Após o Aumento dos Juros
Os mercados avaliarão os novos dados de atividade em relação à nova trajetória de política monetária do Fed, após o banco central elevar os juros para 3,75%–4,00% em 16 de setembro.
PMIs Preliminares Globais
Os PMIs preliminares de setembro, divulgados na quarta-feira, oferecerão uma primeira visão da atividade industrial e de serviços nos Estados Unidos, na zona do euro e no Reino Unido. A S&P Global indica 23 de setembro como a data de divulgação dos dados preliminares de PMI de setembro.
Normalização do Banco do Japão
O último aumento de 25 pontos-base do BOJ, para cerca de 1,25%, entrará em vigor em 24 de setembro, mantendo o iene e o mercado de títulos japonês no foco.
Banco Nacional Suíço
O SNB divulgará sua avaliação de política monetária de setembro na quinta-feira, oferecendo um novo sinal para o franco suíço após sua decisão anterior sobre juros em junho.
Ouro, Petróleo e Principais Moedas
O ouro continuará sensível às mudanças nos rendimentos dos Treasuries e no dólar, enquanto petróleo e cobre responderão mais diretamente às expectativas de crescimento, aos acontecimentos no mercado de energia e às perspectivas de demanda da China.
Política do Fed: da Decisão aos Dados
A decisão do Federal Reserve de 16 de setembro é o principal ponto de partida para a narrativa dos mercados nesta semana. O FOMC elevou o intervalo-alvo em 25 pontos-base, para 3,75%–4,00%, em uma votação unânime de 12–0, e afirmou que a inflação permanecia elevada, enquanto a atividade econômica continuava se expandindo em ritmo sólido.
As projeções de setembro mostraram que a mediana dos participantes espera que a taxa dos Fed Funds termine 2026 em 4,1%, ante 3,8% nas projeções de junho. A projeção mediana para a inflação PCE de 2026 também subiu para 3,7%, ante 3,6%, enquanto a projeção para a taxa de desemprego caiu para 4,1%, ante 4,3%.
Isso cria um ambiente no qual os mercados estarão cada vez mais sensíveis aos dados nas próximas semanas. Os PMIs preliminares desta semana, os dados do setor imobiliário, os pedidos de bens duráveis e a confiança do consumidor ajudarão os traders a avaliar se a economia mantém o ritmo refletido nas projeções mais recentes do Fed. Mudanças nessa interpretação podem afetar os rendimentos dos Treasuries, o dólar americano, o ouro e os mercados acionários.
Economia dos EUA e Dados Globais Orientam o FX
Os PMIs preliminares de setembro, divulgados na quarta-feira, oferecerão a primeira grande avaliação da atividade econômica entre os principais mercados, com a S&P Global programada para publicar em 23 de setembro os dados preliminares sobre produção, novos pedidos, emprego e pressões de preços nas principais economias desenvolvidas. Para os traders de FX, o desempenho relativo dos Estados Unidos, da zona do euro e do Reino Unido será importante, já que uma atividade mais forte pode sustentar expectativas de juros mais altos, enquanto dados mais fracos podem reforçar as preocupações sobre os efeitos de condições financeiras mais restritivas. Isso pode gerar volatilidade nos principais pares, especialmente EUR/USD e GBP/USD, à medida que os mercados reavaliam as perspectivas dos respectivos bancos centrais.
O calendário dos EUA ganha maior relevância no fim da semana, com as vendas de novas casas de agosto previstas para quinta-feira, 24 de setembro, seguidas pelos pedidos de bens duráveis de agosto e pelo relatório final de setembro sobre a confiança do consumidor da Universidade de Michigan na sexta-feira, 25 de setembro. A leitura preliminar de Michigan mostrou que a confiança caiu para 47,8, ante 51,7 em agosto, enquanto as expectativas de inflação para um ano subiram para 4,6%, ante 4,0%. Para os traders, uma atividade mais forte nos EUA pode sustentar os rendimentos dos Treasuries e o USD, enquanto dados mais fracos podem pressionar os rendimentos e o dólar à medida que as expectativas para a política do Fed se ajustam. A reação do USD, dos rendimentos dos Treasuries e das expectativas de juros provavelmente terá mais importância para o FX do que os dados principais isoladamente.
Europa e FX: Euro, Libra Esterlina e Franco Suíço em Foco
O Banco Central Europeu não tem outra reunião de política monetária programada para esta semana, mas o mercado continuará assimilando o aumento de juros de 10 de setembro e as novas projeções econômicas. O BCE elevou a taxa de depósito para 2,50%, enquanto suas projeções de setembro apontam para uma inflação cheia de 3,0% em 2026 e crescimento econômico de 0,9%. O banco central também manteve uma abordagem dependente dos dados e baseada reunião a reunião.
Isso deixa o euro particularmente sensível aos novos sinais de crescimento. Leituras mais fortes dos PMIs da zona do euro podem reforçar as expectativas de que a economia permanece resiliente apesar de uma política monetária mais restritiva, enquanto dados mais fracos podem aumentar a atenção sobre os riscos para o crescimento destacados pelo BCE. O EUR/USD também continuará reagindo aos movimentos dos rendimentos dos Treasuries após a decisão do Fed em setembro. A Suíça oferecerá outro catalisador para o FX europeu na quinta-feira, quando o SNB divulgar sua avaliação de política monetária às 09h30, horário local, seguida de coletiva de imprensa às 10h00.
Ásia-Pacífico: Aperto do BOJ e Emprego na Austrália
O Japão continuará sendo uma das principais fontes de volatilidade no FX depois que o Banco do Japão elevou sua taxa de juros para cerca de 1,25%, em uma votação de 7–2, em 18 de setembro. A nova diretriz entrará em vigor em 24 de setembro. O BOJ afirmou que espera que a inflação subjacente continue sendo um fator importante e indicou que seguirá ajustando o grau de acomodação monetária em resposta à evolução econômica e dos preços.
O momento é significativo para o USD/JPY, já que uma taxa de juros japonesa mais alta reduz o diferencial de juros com os Estados Unidos, embora os rendimentos dos Treasuries continuem sendo um fator igualmente importante. A Austrália oferecerá outro catalisador regional na quinta-feira, com a divulgação dos dados de emprego de agosto às 11h30, horário AEST. O relatório incluirá emprego, desemprego, subemprego, participação na força de trabalho e horas trabalhadas, oferecendo a avaliação mais recente das condições do mercado de trabalho antes das próximas decisões do RBA.
Commodities: Ouro, Petróleo e Cobre em Foco
O ouro continuará estreitamente ligado à reação dos rendimentos dos Treasuries e do dólar americano após a reunião do FOMC. As novas projeções do Fed apontam para uma inflação elevada e uma taxa mediana de juros no fim do ano superior à projetada anteriormente, deixando o metal precioso sensível às mudanças nos juros reais e nas expectativas para a política monetária futura. Dados econômicos mais fracos que pressionem os rendimentos para baixo podem dar suporte ao ouro, enquanto uma atividade mais forte combinada com rendimentos mais altos pode pressionar o XAU/USD. A leitura final das expectativas de inflação da Universidade de Michigan também pode atrair atenção, pois oferece outro indicador das expectativas de preços dos consumidores.
O petróleo continuará sendo influenciado pelo impacto mais amplo do choque energético e pelo cenário geopolítico. A EIA está programada para divulgar seu Weekly Petroleum Status Report na quarta-feira, 23 de setembro, fornecendo os dados mais recentes sobre os estoques de petróleo nos EUA. A perspectiva econômica de setembro da S&P Global também destacou uma nova pressão sobre os preços de energia, com o Brent recentemente acima de US$ 100 por barril e os custos mais elevados de energia criando riscos adicionais para a inflação. O cobre, por sua vez, continuará sensível aos PMIs globais e à força da demanda industrial, tornando os dados de atividade empresarial de quarta-feira particularmente relevantes para o complexo de metais industriais.
Conclusão
Nesta semana, o foco dos mercados passará das decisões dos bancos centrais para os dados econômicos que vêm na sequência. O Federal Reserve elevou os juros para 3,75%–4,00%, o BCE aumentou sua taxa de depósito para 2,50% e a nova taxa de juros do Banco do Japão, de 1,25%, entrará em vigor em 24 de setembro. O resultado é um cenário de política monetária global no qual os próximos dados de crescimento podem desempenhar um papel cada vez mais importante na formação das expectativas para os próximos movimentos.
Os principais catalisadores serão os PMIs preliminares de quarta-feira, a decisão do SNB e o relatório de emprego da Austrália na quinta-feira, além dos dados de bens duráveis dos EUA e da Universidade de Michigan na sexta-feira. EUR/USD, USD/JPY, AUD/USD e USD/CHF continuarão sensíveis às mudanças nas expectativas de juros, enquanto o ouro seguirá acompanhando a interação entre o dólar, os rendimentos dos Treasuries e as expectativas de inflação. Petróleo e cobre oferecerão uma leitura complementar dos mercados de energia e da demanda industrial global.
Sem uma divulgação importante de inflação nos EUA ou uma decisão do FOMC programada para esta semana, a atenção do mercado estará voltada para saber se os novos dados de atividade confirmam ou desafiam as premissas de política monetária estabelecidas pelos principais bancos centrais em setembro.
