Os mercados entram na semana com vários catalisadores importantes relacionados aos bancos centrais, à inflação e ao crescimento global. O Banco Central Europeu realizará sua reunião de política monetária de setembro nos dias 9 e 10 de setembro, enquanto os Estados Unidos divulgarão os dados de inflação ao produtor e ao consumidor referentes a agosto na quinta e na sexta-feira. O momento é especialmente importante porque o Federal Reserve se reunirá nos dias 15 e 16 de setembro, fazendo com que os dados de inflação desta semana estejam entre os últimos indicadores relevantes disponíveis antes da decisão. O relatório de emprego mais recente dos EUA mostrou que as folhas de pagamento aumentaram em 162.000 em agosto, enquanto a taxa de desemprego ficou em 4,1%, mantendo tanto o crescimento quanto a inflação no centro das atenções antes da reunião do Fed.

A região Ásia-Pacífico também fornecerá sinais importantes. O Japão deve divulgar na terça-feira sua segunda estimativa preliminar do PIB do segundo trimestre, enquanto a China publicará na quarta-feira os dados de CPI e PPI de agosto. O Reino Unido divulgará seu PIB de julho na sexta-feira. Em conjunto, esses indicadores podem influenciar as expectativas sobre política monetária, crescimento econômico e apetite por risco nos principais mercados. Para os traders, os principais ativos a acompanhar serão EUR/USD, GBP/USD, USD/JPY, AUD/USD, ouro e petróleo bruto.

Principais pontos a acompanhar

Política monetária do BCE
A reunião de setembro do BCE e a coletiva de imprensa de Christine Lagarde serão o principal evento europeu, enquanto as novas projeções macroeconômicas oferecerão mais informações sobre as perspectivas de inflação e crescimento da zona do euro.

Inflação dos EUA
O PPI de agosto, na quinta-feira, e o CPI, na sexta-feira, serão os principais indicadores econômicos dos EUA nesta semana, enquanto os mercados se posicionam para a reunião do Federal Reserve nos dias 15 e 16 de setembro.

PIB do Japão
A revisão do PIB do segundo trimestre do Japão poderá influenciar as expectativas em relação ao Banco do Japão e gerar volatilidade no USD/JPY.

Inflação da China
O CPI e o PPI de agosto fornecerão novos sinais sobre as pressões domésticas sobre os preços e as condições de demanda, com possíveis implicações para o yuan, as commodities e as moedas sensíveis ao risco.

Ouro, petróleo e principais moedas
O ouro continuará altamente sensível aos rendimentos dos Treasuries e ao dólar, enquanto o petróleo deverá reagir mais fortemente às perspectivas de crescimento global, às expectativas de demanda e aos acontecimentos geopolíticos. EUR/USD, GBP/USD e USD/JPY estarão particularmente expostos às mudanças nas expectativas sobre as taxas de juros.

Inflação dos EUA e perspectivas para o Fed

Os Estados Unidos divulgarão o PPI de agosto na quinta-feira, 10 de setembro, seguido pelo CPI de agosto na sexta-feira, 11 de setembro. Ambos os indicadores estão programados para as 8h30, no horário do leste dos EUA. Os dados serão divulgados apenas alguns dias antes da reunião do FOMC, nos dias 15 e 16 de setembro, quando o Fed também deverá publicar novas projeções econômicas.

Os dados mais recentes do mercado de trabalho mostraram que as folhas de pagamento não agrícolas aumentaram em 162.000 em agosto, a taxa de desemprego permaneceu em 4,1% e os ganhos médios por hora avançaram 3,1% na comparação anual. Isso deixa a inflação como uma das principais informações ainda disponíveis antes da decisão do Fed.

Uma leitura de inflação acima do esperado poderia aumentar as expectativas de uma postura mais cautelosa por parte do Federal Reserve, potencialmente elevando os rendimentos dos Treasuries e o dólar. Uma inflação mais moderada poderia fortalecer as expectativas de uma trajetória de política monetária menos restritiva, pressionando o dólar e os rendimentos, enquanto favoreceria o ouro e outros ativos sensíveis às taxas de juros. A reação do mercado, portanto, provavelmente irá além do movimento inicial do CPI, à medida que os traders reavaliam a probabilidade e o momento de futuras mudanças na política do Fed.

Europa e FX: decisão do BCE deve definir o tom para o EUR/USD

O foco do mercado europeu estará concentrado na reunião de política monetária de setembro do Banco Central Europeu, na quinta-feira, 10 de setembro. O Conselho do BCE se reunirá nos dias 9 e 10 de setembro, com a decisão de política monetária e as novas projeções macroeconômicas da zona do euro sendo seguidas pela coletiva de imprensa de Christine Lagarde. O BCE manteve suas três principais taxas de juros inalteradas na reunião de julho, deixando a taxa de depósito em 2,25%, enquanto continuou destacando uma abordagem dependente dos dados. Por isso, a decisão de setembro será acompanhada de perto em busca de qualquer mudança na avaliação do banco central sobre inflação, crescimento e a trajetória futura das taxas de juros.

Nos mercados de câmbio, o EUR/USD estará especialmente sensível ao equilíbrio entre as orientações do BCE e os novos dados de inflação dos EUA. Uma postura mais hawkish do BCE poderia apoiar o euro e os rendimentos dos títulos europeus, enquanto um sinal mais dovish poderia pressionar a moeda. O GBP/USD também estará no radar no fim da semana, com a divulgação do PIB de julho do Reino Unido prevista para sexta-feira, 11 de setembro, no mesmo dia da divulgação do CPI de agosto dos EUA. O USD/JPY continuará sensível ao PIB japonês e aos movimentos dos rendimentos dos Treasuries, enquanto o AUD/USD poderá reagir aos dados de inflação da China e a mudanças mais amplas no sentimento de risco. Com vários catalisadores importantes concentrados entre quinta e sexta-feira, a volatilidade nos principais pares de FX poderá aumentar à medida que os traders reavaliam as expectativas relativas de política monetária.

Ásia-Pacífico: PIB do Japão e inflação da China em foco

O Japão fornecerá um importante sinal sobre o crescimento na terça-feira, 8 de setembro, quando o Gabinete do Japão divulgar a segunda estimativa preliminar do PIB do segundo trimestre. A primeira estimativa mostrou que o PIB real cresceu 0,3% na comparação trimestral, tornando a revisão relevante para as expectativas em relação ao Banco do Japão e ao iene. Um crescimento mais forte poderia reforçar as expectativas de uma maior normalização da política monetária e favorecer a moeda japonesa, enquanto uma revisão para baixo poderia ter o efeito oposto.

A China seguirá com a divulgação do CPI e do PPI de agosto na quarta-feira, 9 de setembro. Os dados oferecerão uma nova avaliação das pressões domésticas sobre os preços e das condições de demanda na segunda maior economia do mundo. Os resultados poderão influenciar o yuan e o sentimento de risco global, além de afetar moedas ligadas às commodities, como o dólar australiano. Sinais mais fortes de preços e demanda poderiam melhorar as expectativas para o crescimento chinês e apoiar o AUD/USD e as commodities industriais, enquanto uma fraqueza persistente poderia reforçar as expectativas de novas medidas de estímulo.

Commodities: Ouro, petróleo e cobre em foco

O ouro provavelmente continuará sendo a commodity mais sensível às taxas de juros nesta semana, enquanto os traders se posicionam antes da reunião do Federal Reserve nos dias 15 e 16 de setembro. A divulgação do PPI dos EUA na quinta-feira e do CPI na sexta-feira poderá provocar movimentos acentuados nos rendimentos dos Treasuries e no dólar, com impactos diretos sobre o XAU/USD. Uma inflação acima do esperado poderia elevar os rendimentos e o dólar, pressionando o ouro, enquanto uma pressão de preços mais moderada poderia fortalecer as expectativas de um Fed mais acomodatício e favorecer o metal precioso. O petróleo e o cobre serão mais influenciados pelas perspectivas gerais de crescimento, enquanto os dados de CPI e PPI da China na quarta-feira oferecerão novas pistas sobre a demanda doméstica e a atividade industrial.

O WTI e o Brent poderão se beneficiar de expectativas mais fortes para a demanda global e chinesa, embora as condições de oferta e os acontecimentos geopolíticos continuem sendo fatores importantes. O cobre estará particularmente sensível aos sinais vindos da China, dada sua importância para a manufatura e a demanda industrial. Indicadores econômicos e de preços mais fortes poderiam apoiar o complexo de metais industriais, enquanto uma fraqueza persistente poderia aumentar as preocupações sobre a demanda chinesa e pressionar o cobre. Enquanto isso, os movimentos do dólar após a divulgação dos dados de inflação dos EUA poderão adicionar outra camada de volatilidade tanto às commodities preciosas quanto às industriais.

Conclusão

A semana de 7 a 11 de setembro colocará a inflação, as orientações dos bancos centrais e o crescimento global no centro das atenções dos mercados financeiros. A decisão do BCE na quinta-feira será o principal catalisador de política monetária na Europa, enquanto o PPI e o CPI dos EUA oferecerão os últimos sinais importantes sobre a inflação antes da reunião do Federal Reserve nos dias 15 e 16 de setembro. O PIB revisado do Japão, os dados de inflação da China e o PIB de julho do Reino Unido também poderão influenciar as expectativas de crescimento e política monetária.

Para os traders, EUR/USD, GBP/USD, USD/JPY e AUD/USD estarão entre os principais pares a acompanhar, enquanto o ouro continuará sensível ao dólar e aos rendimentos dos Treasuries. A principal questão será se os dados desta semana reforçarão as expectativas de um Fed cauteloso ou abrirão espaço para uma política mais acomodatícia. Uma inflação mais forte poderá impulsionar o dólar e os yields, pressionando o ouro, enquanto dados mais fracos poderão ter o efeito contrário. Com a reunião do Fed se aproximando, o CPI dos EUA na sexta-feira provavelmente será o indicador mais importante da semana.