A economia da Polônia continuou superando grande parte da União Europeia no início de 2026, com o PIB crescendo cerca de 3,5%, apesar da desaceleração em relação aos 4,1% registrados no fim de 2025. Ainda assim, o ritmo permanece confortavelmente acima da média da UE, sustentado pelo consumo privado resiliente, investimentos financiados pela União Europeia e elevados gastos com defesa. A Polônia continua destinando aproximadamente 4% do PIB para defesa, a maior participação entre os membros da OTAN, oferecendo um suporte adicional ao zloty polonês (PLN).

O Banco Nacional da Polônia (NBP) manteve sua taxa básica de juros em 3,75% ao longo de meados de 2026, o menor nível desde 2022, após uma série de cortes que trouxeram a inflação de volta para perto da meta de 2,5% do banco central após o choque nos preços da energia ocorrido depois de 2022. O mercado de trabalho segue aquecido, com o desemprego próximo das mínimas históricas, em torno de 5%, enquanto o crescimento dos salários continua superando a inflação, embora tenha desacelerado para aproximadamente entre 5% e 6% na comparação anual. Esses fundamentos continuam favorecendo o zloty, embora os riscos de inflação acima da meta e um déficit fiscal crescente, projetado em cerca de 6,5% do PIB em 2026, permaneçam como fatores importantes para os investidores.

O perfil comercial da Polônia é fortemente concentrado na zona do euro, tornando o EURPLN o par cambial mais relevante para avaliar as perspectivas de longo prazo do zloty. A União Europeia representa quase 79% das exportações polonesas e cerca de 64% das importações, com a Alemanha sendo o principal parceiro comercial em ambos os fluxos. Essa integração estreita liga o desempenho industrial da Polônia e sua moeda diretamente à demanda da zona do euro.

Como resultado, o EURPLN normalmente apresenta volatilidade relativamente baixa em comparação com outros pares cambiais da Europa Central e Oriental. O par também tem sido sustentado pela preferência do NBP por uma moeda estável e pelos fluxos constantes de recursos provenientes dos fundos estruturais e de recuperação da União Europeia. Os diferenciais de juros continuam sendo um importante fator de influência. Como a taxa de juros da Polônia permanece acima da praticada pelo Banco Central Europeu, o EURPLN enfrenta periodicamente pressão baixista devido às operações de carry trade. No entanto, esse efeito foi parcialmente compensado pela mudança da Polônia para um déficit comercial de bens de aproximadamente € 6 bilhões em 2025, à medida que as importações passaram a crescer mais rapidamente do que as exportações.

Análise técnica

O gráfico semanal destaca a valorização sustentada do zloty desde 2022, refletida na queda do EURPLN. Esse período coincidiu com a ampla fraqueza do euro frente ao dólar americano, enquanto o EURUSD negociava próximo ou abaixo da paridade. O movimento mais intenso ocorreu em 2023, quando o EURPLN caiu de aproximadamente 4,90 para perto de 4,35 em menos de seis meses.

Desde 2024, no entanto, a tendência de baixa perdeu força gradualmente. Ao longo de 2026, o EURPLN formou dois movimentos de alta importantes, sugerindo que o mercado pode estar construindo uma base para uma perspectiva mais otimista. Essa mudança coincide com a transição da Polônia para um déficit comercial iniciada no segundo trimestre de 2024. Embora alterações na balança comercial possam parecer temporárias em um primeiro momento, elas costumam ganhar maior relevância quando analisadas em um horizonte mais longo.

O nível de 4,14 continua sendo uma zona técnica crítica, funcionando como importante suporte e resistência desde pelo menos 2014 e até mesmo desde o início dos anos 2000. O EURPLN testou esse patamar em fevereiro do ano passado, quando marcou o fim da tendência de baixa de longo prazo. Como resultado, a faixa entre 4,14 e 4,90 continua definindo a estrutura mais ampla de negociação do par.

Os indicadores de momentum também sustentam uma visão otimista. Uma divergência altista no RSI semanal surgiu quase um ano antes de o EURPLN atingir sua mínima, enquanto o MACD semanal cruzou recentemente acima da linha zero, reforçando o potencial para novos ganhos.

O primeiro objetivo de alta está localizado em 4,38, oferecendo um alvo mais preciso do que a ampla região de resistência em 4,35. Um rompimento consistente acima de 4,38 fortaleceria o cenário otimista e abriria espaço para o próximo grande nível de resistência, próximo de 4,50.

Uma confirmação adicional veio do rompimento da linha de tendência descendente de longo prazo no fim do ano passado. Combinado à melhora dos indicadores de momentum, esse sinal continua apoiando uma perspectiva construtiva para o EURPLN. No momento da redação deste artigo, a taxa de câmbio está em 4,3240.