Os mercados europeus superaram as ações americanas na semana de 29 de junho a 3 de julho, com o EURO STOXX 50 avançando 3%, enquanto o DAX e o IBEX atingiram novas máximas históricas. O rali foi sustentado por uma inflação abaixo do esperado na Zona do Euro, com o HICP preliminar de junho desacelerando para 2,8% em termos anuais, ante 3,2% em maio e abaixo do consenso de 3,0%. A inflação da energia recuou para 8,7%, enquanto a inflação subjacente moderou para 2,4%, reforçando as expectativas de redução das pressões inflacionárias na região.

Os mercados americanos enfraqueceram após a criação de apenas 57 mil empregos em junho, frente à previsão de 115 mil, levando o DXY a registrar sua maior queda semanal em quase três meses, à medida que diminuíram as expectativas de alta de juros pelo Fed em setembro. Enquanto isso, as ações de semicondutores lideraram uma rotação setorial mais ampla, enquanto autoridades no Fórum do BCE em Sintra reforçaram uma abordagem mais dependente dos dados para a política monetária.

Pontos-Chave da Semana

Ata da Reunião de Junho do FOMC

Os mercados buscarão sinais sobre a trajetória da política do Fed após os dados fracos de emprego e as divergências sobre os próximos movimentos das taxas.

Falas do Fed Após Sintra

As declarações de autoridades do Fed estarão no radar, à medida que os formuladores de política reforçam uma abordagem dependente dos dados.

Rotação em IA e Semicondutores

As ações de chips indicarão se a queda da última semana foi uma correção temporária ou o início de uma reavaliação mais ampla do setor.

Reprecificação do Dólar e Dados dos EUA

Os pedidos de seguro-desemprego de quinta-feira testarão se a fraqueza do dólar e as expectativas de juros mais baixos continuarão.

Inflação da Zona do Euro

Os comentários do BCE ajudarão a determinar se a desaceleração da inflação representa uma tendência duradoura ou apenas um recuo temporário impulsionado pela energia.

EUA: Emprego Fraco, Dólar em Queda

O relatório de emprego de junho alterou significativamente as expectativas para a política monetária dos Estados Unidos. A economia criou apenas 57 mil empregos, frente à previsão de 115 mil, enquanto os dois meses anteriores foram revisados para baixo em 74 mil. Embora a taxa de desemprego tenha recuado para 4,2%, a queda foi impulsionada pela menor participação na força de trabalho, e não por contratações mais fortes, levando os mercados a reduzir significativamente as expectativas de alta de juros pelo Fed em setembro.

A atenção agora se volta para a ata do FOMC e os pedidos de seguro-desemprego de quinta-feira, em busca de novos sinais sobre o mercado de trabalho. Embora a queda dos rendimentos tenha apoiado as ações em geral, o Nasdaq apresentou desempenho inferior, com as ações de semicondutores ampliando as perdas. Os mercados permanecem, assim, divididos entre sinais de desaceleração do crescimento e inflação ainda elevada.

Europa e Câmbio: Inflação Impulsiona os Mercados

Os mercados europeus iniciam a semana com forte momentum após os dados preliminares de junho mostrarem a inflação HICP desacelerando de 3,2% para 2,8%, enquanto a inflação subjacente recuou para 2,4%. A inflação da Alemanha caiu para 2,4% e a da França para 2,0%, enquanto a coalizão governista alemã chegou a um acordo sobre reformas fiscais, trabalhistas e previdenciárias, reforçando o sentimento positivo do mercado.

Apesar da melhora nos dados de inflação, a presidente do BCE, Christine Lagarde, manteve um tom cauteloso, reiterando que a inflação não deverá retornar de forma sustentável à meta antes de 2028. Os mercados continuam precificando a possibilidade de uma nova alta de juros ainda este ano. O EURUSD foi sustentado tanto pela força do euro quanto pela fraqueza do dólar americano, enquanto os próximos comentários do BCE indicarão se as autoridades reforçarão a narrativa de desinflação ou continuarão alertando contra um otimismo prematuro.

Ásia e Commodities: Dólar Fraco Impulsiona Ativos

O pior desempenho semanal do dólar americano em quase três meses trouxe alívio para as moedas asiáticas e os mercados de commodities, reduzindo as pressões de inflação importada na região. O ouro registrou seu primeiro ganho semanal em cinco semanas, após os dados fracos de emprego nos Estados Unidos reduzirem a pressão dos juros reais mais elevados. O petróleo permaneceu estável diante da redução das tensões geopolíticas no Estreito de Ormuz após a distensão entre Estados Unidos e Irã.

Os mercados agora se concentrarão nos sinais da ata do FOMC e do Fórum do BCE em Sintra, em vez dos dados econômicos regionais. Um Federal Reserve mais dovish poderá prolongar a fraqueza do dólar e apoiar ativos asiáticos e de mercados emergentes, enquanto qualquer surpresa hawkish poderá reverter rapidamente os ganhos recentes.

Conclusão

Os mercados entram na semana de 6 a 10 de julho com a Europa sustentada pela desaceleração da inflação, enquanto os Estados Unidos enfrentam dados mais fracos do mercado de trabalho e a continuidade da pressão sobre os semicondutores. À medida que Fed, BCE, BoE e BoC se afastam do forward guidance, a direção dos mercados dependerá cada vez mais dos novos dados e das declarações dos bancos centrais.

Os principais eventos da semana serão a ata do FOMC, os pedidos de seguro-desemprego dos Estados Unidos e os comentários do BCE, que deverão influenciar as expectativas para o dólar, os juros e a sustentabilidade da melhora do cenário inflacionário europeu.