O relatório WASDE de junho de 2026 do Departamento de Agricultura dos Estados Unidos ofereceu pouco suporte aos mercados de grãos. Os futuros do milho caíram para novas mínimas contratuais depois que o relatório trouxe poucas surpresas e deixou os traders diante da mesma realidade fundamental: a oferta abundante continua superando as pressões inflacionárias.

O cenário mais amplo é especialmente relevante. As commodities agrícolas, incluindo milho, trigo, soja, algodão e café, vêm apresentando tendência de queda mesmo com a aceleração da inflação na economia em geral. Essa divergência desafia a ideia convencional de que a alta dos preços ao consumidor deveria automaticamente sustentar os mercados de alimentos e produtos agrícolas.

No caso do milho, a explicação continua sendo principalmente guiada pela oferta. O USDA projeta estoques iniciais globais para 2026/27 acima de 303 milhões de toneladas métricas e produção superior a 1,3 bilhão de toneladas métricas, ambos revisados para cima em relação às estimativas de maio. Essa combinação aponta para um mercado em que a oferta ampla continua dominando a dinâmica dos preços.

O milho tem estado entre os ativos de pior desempenho. O contrato de julho atingiu seu maior preço de fechamento de 2026 em 4 de maio, a US$ 4,85¾ por bushel. Desde então, condições climáticas favoráveis e o forte avanço do plantio provocaram pressão vendedora contínua, levando os preços a mínimas de quatro meses, perto de US$ 4,32 por bushel.

O avanço do plantio nos Estados Unidos chegou a aproximadamente 93% no fim de maio, bem acima da média de cinco anos. A emergência da safra também superou as normas sazonais, em 76%, indicando uma lavoura antecipada e amplamente estabelecida.

Temperaturas mais altas no início de junho devem acelerar ainda mais o desenvolvimento da safra, enquanto chuvas adicionais no oeste do Corn Belt melhoraram as condições de umidade do solo e reforçaram as expectativas de rendimentos fortes. Atualmente, 67% da safra de milho nos principais estados produtores está classificada como boa a excelente.

Do lado da demanda, o relatório WASDE ofereceu pouco suporte. O USDA manteve inalterada sua projeção para os estoques finais de milho da nova safra em 1,96 bilhão de bushels e preservou sua previsão de preço médio recebido pelo produtor na temporada em US$ 4,40 por bushel. Enquanto isso, as estimativas para o uso de milho na produção de etanol em 2025/26 foram revisadas para baixo.

Com condições climáticas favoráveis, plantio adiantado e o USDA mantendo projeções otimistas de oferta, a pressão baixista sobre os preços do milho pode persistir durante o verão, a menos que condições climáticas adversas alterem de forma relevante as expectativas de produção.

Análise Técnica

O milho, que em nossa plataforma é cotado em centavos de dólar americano, rompeu em 29 de maio abaixo da linha de tendência de alta que sustentava os preços desde agosto de 2025, em 467 centavos. O movimento seguinte foi uma queda rápida até a mínima de ontem, em 431,95 centavos.

Essa região pode atuar como uma zona de suporte temporário, aproximadamente entre 423 e 433 centavos, representando uma faixa de cerca de 2,5%. Dentro dessa zona, é razoável esperar alguma realização de lucros por parte dos vendedores a descoberto e tentativas de acumulação por compradores que podem considerar esses níveis atraentes, especialmente considerando que, como mencionado acima, a previsão de preço médio da temporada do USDA está em torno de 440 centavos.

Dito isso, acreditamos que existe uma possibilidade realista de mais uma perna de queda. A próxima grande área de suporte está um pouco mais abaixo, entre 400 e 408 centavos. Os indicadores técnicos continuam enfraquecendo, mas ainda não chegaram ao território de sobrevenda. Enquanto isso, as médias móveis de 21 e 50 dias concluíram recentemente um cruzamento baixista.

Em resumo, acreditamos que a queda atual pode passar por uma desaceleração ou pausa temporária não muito distante dos níveis atuais antes de retomar sua trajetória descendente nas próximas semanas, possivelmente mirando a zona de suporte inferior.