O presidente Trump retornou na semana passada de uma cúpula comercial de dois dias em Pequim com o presidente Xi Jinping, destacando o que descreveu como um acordo agrícola histórico. A Casa Branca anunciou que a China concordou em comprar pelo menos US$ 17 bilhões em produtos agrícolas dos EUA anualmente até 2028.

A soja permanece no centro do acordo. Trump afirmou que a China se comprometeu a comprar 12 milhões de toneladas métricas no atual ano comercial e 25 milhões de toneladas métricas por ano nos três anos seguintes.

A magnitude do acordo reflete uma forte reversão nos fluxos comerciais. As importações chinesas de produtos agrícolas dos EUA atingiram o pico de US$ 38 bilhões em 2022, mas caíram para apenas US$ 8 bilhões em 2025. As compras de soja caíram ainda mais acentuadamente, de quase US$ 18 bilhões para US$ 3 bilhões, após Pequim interromper as aquisições no auge da disputa tarifária.

O mercado global de soja é concentrado em um pequeno grupo de grandes players. Do lado da oferta, Estados Unidos, Brasil e Argentina respondem pela maior parte da produção mundial. O Brasil superou os EUA como maior exportador na última década, marcando uma mudança estrutural na dinâmica de preços. Embora o Meio-Oeste dos EUA continue sendo uma das regiões mais eficientes de produção global, os agricultores americanos agora competem com os ciclos de colheita da América do Sul, que permitem oferta quase contínua ao longo do ano.

Do lado da demanda, a China domina o comércio global, historicamente representando entre 60% e 65% das importações de soja. A demanda é impulsionada principalmente pelo seu grande setor pecuário, especialmente a produção de suínos e aves, além de uma crescente indústria de biocombustíveis.

Os preços da soja são influenciados por múltiplos fatores. Padrões climáticos, especialmente os ciclos de El Niño e La Niña que afetam as safras da América do Sul, permanecem críticos. Os preços de energia também desempenham um papel ao influenciar a demanda por biocombustíveis. Movimentos cambiais, especialmente do dólar americano, impactam a competitividade das exportações.

Os participantes do mercado também monitoram de perto o crush spread, que reflete a margem entre a soja in natura e seus produtos processados, como óleo e farelo de soja. Desenvolvimentos geopolíticos, incluindo as relações comerciais entre EUA e China, continuam sendo um dos principais motores do mercado.

O equilíbrio global de oferta e demanda é acompanhado por meio do relatório mensal WASDE do USDA. Com a demanda chinesa suprimida por mais de um ano e agora potencialmente retornando em grande escala, o mercado pode estar se aproximando de um ponto de inflexão importante. No entanto, a diferença entre compromissos políticos e volumes efetivamente embarcados continuará sendo crucial para a direção futura dos preços.

Análise Técnica

A saída da China do mercado americano está claramente refletida no comportamento dos preços da soja. Os contratos futuros caíram de forma constante após atingirem o pico em junho de 2021, a 1.785 centavos por bushel.

O mercado atingiu uma mínima em agosto de 2024, em torno de 956 centavos. Esse nível foi testado várias vezes ao longo do ano seguinte, formando uma forte zona de suporte. Após o teste mais recente em agosto de 2025, os preços romperam a linha de tendência de baixa de longo prazo, sinalizando uma mudança de momentum.

Os preços então avançaram em direção ao limite superior da faixa de negociação, próximo de 1.075 centavos, e conseguiram romper esse nível. Esse rompimento estabeleceu a base para uma tendência de alta que continua, com os preços recentemente atingindo aproximadamente 1.195 centavos.

Atualmente, os preços estão se consolidando dentro de um canal de alta após testar o limite superior. Vale destacar que essa consolidação ocorre após repetidos testes de uma zona-chave de resistência entre 1.225 e 1.255 centavos, nível que se mantém desde 2023.

A partir do nível atual próximo de 1.185 centavos, as principais zonas de suporte a monitorar são 1.157 e 1.134 centavos, que anteriormente atuaram como níveis importantes entre fevereiro e julho de 2024. Essas áreas podem representar potenciais pontos de entrada, especialmente considerando que os recentes desenvolvimentos geopolíticos sustentam uma perspectiva construtiva para o mercado.

De forma geral, a estrutura técnica continua apoiando a possibilidade de um novo teste da zona de resistência em 1.255 centavos, com potencial para novas altas caso o momentum positivo se mantenha.

Soja, Diário, junho de 2021 – presente