A mais recente perspetiva económica da OCDE, publicada a 26 de março, trouxe um veredito duro para o Reino Unido, que recebeu o maior corte na previsão de crescimento para 2026 entre todos os principais países membros da OCDE. O crescimento do PIB é agora projetado em apenas 0,7% para o ano, uma queda de 0,5% em relação à estimativa anterior de 1,2%. Este rebaixamento reflete a forte dependência do país de energia importada, com o aumento dos preços do gás esperado a pressionar tanto as famílias como as empresas. A OCDE prevê agora uma inflação média de 4% no Reino Unido em 2026 — acima dos 2,5% projetados em dezembro — o que colocaria o país com a segunda taxa de inflação mais alta do G7, atrás apenas dos Estados Unidos.
Dados recentes já mostravam que a confiança do consumidor para os próximos três meses colapsou em março após a escalada, com as expectativas sobre o estado da economia a caírem para -53, face a -30 em fevereiro, enquanto o sentimento sobre as finanças pessoais recuou para -17, face a -6: ambos são mínimos históricos. Para as empresas, o aumento dos preços da energia deverá agravar as pressões sobre os custos das empresas britânicas, que já enfrentam os custos energéticos industriais mais elevados do G7, comprimindo as margens numa altura em que a procura interna permanece fraca e o aperto fiscal continua a atuar como um fator adverso.
Relativamente às taxas de juro, à entrada de 2026 o mercado previa que o Banco de Inglaterra poderia cortar a taxa base pelo menos mais uma vez, com uma probabilidade de 50% de uma redução já em março de 2026. Esse consenso foi alterado pela escalada do conflito no Médio Oriente: na reunião de 19 de março, o MPC votou unanimemente (9-0) para manter a taxa base em 3,75%, uma mudança dramática face à votação dividida (5-4) em fevereiro. Os swaps de taxa de juro em libras esterlinas subiram significativamente em resposta, com a taxa GBP a 5 anos próxima de 4,25%, comparada com 3,60% antes do início dos ataques EUA-Israel. Os swaps overnight indexados estão agora a refletir a possibilidade de um aumento das taxas em 2026, com a taxa base potencialmente a ultrapassar 4% em 2027.
Para os mercados de ativos, este cenário de estagflação cria um contexto difícil. No GBP/USD, a redução das expectativas de cortes de taxas pelo Banco de Inglaterra deu algum suporte de curto prazo à libra, embora os sinais de crescimento mais fraco do Reino Unido em relação aos EUA continuem a ser o principal motor dos preços, mantendo provavelmente o par num intervalo limitado e volátil. No FTSE 100, o cenário é igualmente dividido: setores sensíveis às taxas de juro, como construtoras e serviços públicos, enfrentam dificuldades num ambiente de taxas mais elevadas por mais tempo, enquanto a forte exposição do índice a energia e bancos pode fornecer uma proteção parcial contra o choque energético que pesa sobre a economia.
ANÁLISE TÉCNICA
Comecemos com o gráfico diário do UK100, que é atualmente interessante e tecnicamente claro. O índice, que caiu -11,56% desde o máximo de 27 de fevereiro até ao mínimo intradiário de 23 de março, está agora a mostrar força para uma recuperação significativa. No fecho de ontem (10.127,96), estava a subir +4,73% face aos mínimos recentes de 9.670.
Importa notar que o índice conseguiu recuperar a partir da linha de tendência ligeiramente ascendente em vigor desde abril passado, sem nunca fechar abaixo dela. É verdade que as médias móveis de 21 e 50 dias cruzaram em baixa e estão a atuar como resistência, tal como a linha de tendência que o índice está atualmente a testar (linha vermelha tracejada). No entanto, o RSI já regressa a níveis mais neutros (cerca de 45, vindo de território de sobrevenda há apenas sete sessões), e o histograma MACD também está a inverter para cima.
O nível atual de 10.100 é, portanto, chave no lado positivo hoje. Uma quebra confirmada acima deste nível seria um sinal positivo, abrindo caminho para os próximos objetivos em 10.200 e depois aproximadamente 10.360. No lado negativo, a zona dos 9.860 é crucial; uma quebra abaixo deste nível provavelmente desencadearia um movimento descendente mais prolongado.
Quanto ao GBP/USD, 1,3135 representa um nível decisivo. Em julho de 2023, a valorização desse ano perdeu força nesse nível, e durante 2024 a força do par também enfraqueceu nessa zona. Dentro do atual intervalo de longo prazo, o par está a negociar próximo do limite inferior, com um mínimo de 1,30 registado no final de outubro do ano passado, enquanto o limite superior pode ser identificado numa zona mais consistente perto de 1,36, com picos breves acima de 1,38.
O preço está atualmente abaixo de uma linha de tendência de curto prazo, que hoje passa perto de 1,34. Outros níveis a monitorizar no lado positivo são 1,3250, 1,3330 e 1,3380. Caso tanto 1,3135 como 1,30 sejam quebrados nas próximas semanas, isso sugeriria maior pressão descendente. No entanto, por agora, o viés mantém-se para uma negociação volátil dentro de um intervalo que deverá manter-se no curto prazo.
