Apesar de sua reputação como ativo de refúgio, o ouro não apresentou desempenho particularmente forte após o início das tensões no Oriente Médio. No fechamento de ontem em Nova York, o metal precioso encerrou em US$ 5.134,39, cerca de US$ 144 abaixo do nível observado na sexta-feira, 27 de fevereiro — uma queda de aproximadamente 2,72%.
Por que esse movimento ocorre justamente quando a narrativa de “safe haven” domina o mercado? Primeiro, pelo fator tempo: oito sessões ainda são poucas para avaliar a reação de um ativo que já havia registrado uma forte valorização anteriormente e que, apenas no primeiro mês do ano, chegou a acumular ganhos de até 29%. O gráfico parabólico formado desde 2023 já indica que grande parte dos ganhos pode ter sido antecipada e que o potencial de movimentos explosivos adicionais pode ser mais limitado.
Sob uma perspectiva mais técnica, também é importante considerar a forte alta na parte longa da curva de rendimentos dos EUA, particularmente o Treasury de 10 anos, que historicamente apresenta uma das correlações inversas mais fortes com o ouro quando observamos a taxa real: quando os juros sobem, o ouro tende a cair. As taxas de longo prazo, por sua vez, frequentemente mantêm relação estreita com os preços do petróleo, já que o petróleo influencia as expectativas de inflação de médio e longo prazo. A recente alta levou investidores a vender Treasuries — ou exigir preços mais baixos — em busca de rendimentos maiores.
O rendimento do Treasury de 10 anos subiu de 3,962% no fechamento de 27 de fevereiro para 4,2320% nesta manhã, um movimento significativo. Ainda mais relevante foi a alta do rendimento dos TIPS de 10 anos — frequentemente utilizado como aproximação da taxa de juros real, já que esses títulos oferecem proteção contra a inflação. Esse rendimento passou de 1,70% para 1,85%. Enquanto isso, o ouro permaneceu amplamente dentro de uma faixa lateral.
ANÁLISE TÉCNICA
Hoje focamos em um gráfico de uma hora cobrindo aproximadamente o último mês e meio — um horizonte menor do que o habitual. Os níveis-chave de curto prazo são dois: US$ 5.090 no lado inferior e US$ 5.240 no lado superior. Desde 23 de fevereiro, o ouro tem negociado dentro dessa faixa sem grandes choques e atualmente recua após testar o limite superior.
Se o movimento de queda continuar, dois níveis adicionais a monitorar são US$ 5.005 e US$ 4.885. Este último ficaria muito próximo — ou possivelmente ligeiramente abaixo — da linha de tendência bastante inclinada iniciada no início de agosto de 2025.
No lado superior, um rompimento acima de US$ 5.240 abriria espaço para avanços em direção a US$ 5.312 e posteriormente US$ 5.408. Ainda assim, o ouro formou recentemente um novo fundo mais baixo no gráfico diário, precisamente em 2 de março, início do conflito. No timeframe diário, parece estar se formando um padrão de cunha, e alguns observadores mais otimistas poderiam até interpretar a estrutura como uma possível formação de “cup and handle”.
Os indicadores diários permanecem amplamente neutros. O histograma do MACD cruzou para baixo, enquanto as médias móveis permanecem abaixo do preço e continuam oferecendo suporte. A média móvel de 50 dias está atualmente em US$ 4.935 — muito próxima de um dos níveis mencionados — enquanto a média móvel de 21 dias passa praticamente pelo nível mínimo observado hoje em US$ 5.182.
