A semana de 29 de setembro a 3 de outubro manterá os mercados globais em alerta, à medida que os investidores equilibram o risco de uma possível paralisação do governo dos EUA com divulgações econômicas de alto impacto. Nos EUA, o foco recairá sobre os dados do ISM/PMI no meio da semana e sobre o relatório de folhas de pagamento não-agrícolas (NFP) da sexta-feira, ambos críticos para moldar as expectativas em relação ao Fed. Na Ásia, os debates de política no Japão e a atividade industrial na China orientarão os movimentos do iene e o sentimento mais amplo nos emergentes, enquanto os desenvolvimentos do Banco Nacional Suíço (SNB) e os dados da Austrália testarão as perspectivas das autoridades monetárias locais.
Pontos-chave a acompanhar
O risco de uma paralisação do governo dos EUA pode atrasar a divulgação de dados, distorcer o sentimento e aumentar a volatilidade do dólar.
As folhas de pagamento não-agrícolas (NFP) de sexta-feira, 3 de outubro, são o principal evento; os números de emprego orientarão as expectativas de curto prazo sobre o Fed.
O ISM / S&P Global Manufacturing PMI no início de outubro fornecerá uma medida da saúde industrial dos EUA.
A dissidência no BoJ sinaliza uma mudança mais dura, deixando o iene sensível antes da eleição de liderança do LDP em 4 de outubro.
Ambiente pós-Fed
Os mercados iniciam a semana ainda digerindo o corte de taxas de setembro pelo Fed e suas orientações futuras. Embora o banco central tenha enquadrado a medida como gestão de riscos, as expectativas permanecem divididas sobre mais afrouxamento. Os mercados monetários agora precificam uma probabilidade de 86% para outro corte de 25 pontos-base em outubro. O risco adicional de uma paralisação do governo dos EUA complica ainda mais as perspectivas, com potenciais atrasos na divulgação de dados, menor liquidez e prêmios de risco mais elevados.
Dados dos EUA ditam a semana
A principal divulgação é o relatório NFP de sexta-feira. Um resultado forte contrariaria as expectativas mais dovish, impulsionando o dólar e os rendimentos. Por outro lado, um crescimento fraco no emprego reforçaria as apostas em novos cortes do Fed. No início da semana, os dados do ISM/PMI (1º de outubro) trarão informações sobre a atividade industrial e pressões de preços. Resultados mais fracos podem intensificar preocupações sobre a desaceleração do crescimento nos EUA.
Atividade industrial da China e tensões comerciais com os EUA
O setor manufatureiro da China continua sob pressão. Uma pesquisa da Reuters aponta para um PMI de setembro em 49,6, ainda abaixo do nível de 50. A fraqueza persistente, combinada com a intensificação das tensões comerciais entre EUA e China, pesa sobre o sentimento nos emergentes. Qualquer erro de política ou escalada pode amplificar a volatilidade nos mercados regionais.
Japão: dissidência no BoJ e risco político
Dois votos dissidentes no BoJ aumentaram a especulação de que uma alta de juros pode voltar à mesa, elevando a sensibilidade ao levantamento Tankan e aos próximos discursos. A incerteza política soma-se ao cenário, já que o LDP se prepara para eleger um novo líder em 4 de outubro. A volatilidade intradiária no USD/JPY pode aumentar à medida que os candidatos se posicionam antes da votação.
Perspectivas para o SNB
O SNB, que manteve as taxas em 0%, deve adotar uma postura cautelosa. O presidente Schlegel reiterou que taxas negativas continuam sendo uma opção caso a inflação permaneça baixa. Os mercados testarão os sinais dovish do SNB, deixando o USD/CHF vulnerável a novas pressões de queda.
Austrália: indicadores iniciais antes do CPI
Embora os dados completos do CPI do terceiro trimestre só sejam divulgados mais adiante no mês, o PMI e outros indicadores de alta frequência previstos para esta semana fornecerão sinais iniciais para as perspectivas do RBA. Um resultado acima do esperado pode reduzir as apostas em cortes de juros, oferecendo suporte de curto prazo ao AUD.
Conclusão
Esta semana combina riscos políticos e dados macroeconômicos decisivos, deixando pouco espaço para complacência. O NFP e o ISM/PMI dos EUA provavelmente dominarão a direção, mas os sinais de política da Ásia e da Europa podem provocar movimentos bruscos em câmbio e renda fixa. A volatilidade do mercado permanece uma probabilidade elevada.
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