VIXは3月末にかけて28.75付近を複数回試し、その前には一時30を上回った後、再び緩やかな下落基調へ戻っている。これはボラティリティ市場でよく見られる急騰後の典型的なパターンである。

過去2か月間で陽線は非常に少なく、仮に出現した場合でも長い上ヒゲを伴うコマ足となるケースが多かった。これは日中の上昇が維持できず、買い圧力が継続しなかったことを示している。

5月12日の急騰については過度に解釈すべきではない。

これは新しい先物限月へのロールオーバーによるものであり、VIX先物は毎月第3火曜日に満期を迎える。今回の動きは6月限への切り替えに関連しており、VIX先物カーブは一般的にコンタンゴ状態にあるため、価格がギャップアップしやすい傾向がある。

この現象は「VIX低下・株高」という典型的な関係の中で頻繁に繰り返される。

その結果、インプライド・ボラティリティ指標であるVIXは、テクニカル的に売られ過ぎの水準から一時的に反発した後、再び緩やかな下落トレンドへ戻ることが多い。

現在、次回ロールオーバーまで18日を残す中で、VIXは重要な水準へ近づいている。

テクニカル分析

17.00〜17.80は最初のサポートゾーンとなる。

さらにその下では、15.25〜16.00が歴史的にVIXが下落を鈍化させ、一時的な反発や方向転換を見せることが多かった水準である。

より重要なサポートゾーンは13.40〜13.85に位置しているが、このエリアは2023〜2024年以降、継続的にはテストされていない。

現在特に注目されるのは、2024年にこの低水準エリアを最後にテストした際から引けるトレンドラインである。

これらのトレンドラインは現在、およそ18.06付近と16.70付近で交差している。

18.06は昨日実際にタッチした水準であり、16.70についても現在価格17.87からの距離はそれほど大きくない。

低ボラティリティ環境が継続する場合、この水準は比較的短期間で到達する可能性があり、次回ロールオーバーまでの18日間で実現することも十分考えられる。

このことは、VIXが単なるロールオーバーによる機械的な反発ではなく、より意味のある上昇局面へ移行する可能性を示唆している。

そのため、積極的に取引しない場合でも、VIXの動向は注視する価値がある。

VIXとS&P 500の関係は極めて密接であり、ボラティリティ動向そのものが株式市場全体にとって重要な意味を持つためである。