Mientras el Nikkei 225 alcanzó un nuevo máximo histórico durante la noche, las compañías involucradas en la construcción de infraestructura para inteligencia artificial continúan registrando ganancias extraordinarias. Solo el martes, Broadcom avanzó 5.48%, Cisco ganó 5.37% y Micron subió 3.14%.

Una sola mención de Jensen Huang durante la presentación de NVIDIA en Computex, Taiwán, fue suficiente para impulsar a Marvell Technology un 38.13%. Como resultado, el RSI semanal de la acción alcanzó 96, una de las lecturas más elevadas jamás registradas.

Siguen apareciendo informes que destacan el carácter excepcional del rally actual y las preocupaciones sobre valoraciones cada vez más exigentes. Sin embargo, unas valoraciones elevadas por sí solas no implican necesariamente que sea momento de apostar a la baja contra el mercado. Lo que sí sugieren es que los inversionistas podrían considerar reducir su exposición larga respecto a niveles que normalmente considerarían cómodos.

El ratio Shiller CAPE, una de las métricas de valoración más seguidas, se sitúa actualmente en 42.8. Se trata de la segunda lectura más alta de la historia, superada únicamente por el nivel de 44.19 registrado en diciembre de 1999, poco antes del estallido de la burbuja puntocom.

Bloomberg publicó recientemente un análisis que incorpora diversas métricas de valoración, incluyendo Precio/Beneficio, Precio/Beneficio Forward, Precio/Valor Libro, Precio/Ventas, Valor Empresa/EBITDA y Capitalización de Mercado/PIB. El índice compuesto resultante clasificó al mercado actual como el más caro del último siglo, incluso por encima de los niveles observados antes del Gran Crash de 1929.

Las acciones tecnológicas han subido 42% durante los últimos dos meses, marcando el segundo avance más rápido del siglo XXI.

Otros indicadores también reflejan un sentimiento cada vez más optimista. Las opciones call representan actualmente cerca del 70% del volumen total de opciones. El interés corto ha caído a niveles observados por última vez durante la Crisis Financiera Global. Además, las expectativas de crecimiento de beneficios por acción han aumentado hasta 24%, una cifra poco común fuera de períodos de recuperación económica posteriores a recesiones.

Un gráfico publicado por Deutsche Bank destaca otro aspecto inusual. Históricamente, los mercados nunca habían avanzado a un ritmo tan acelerado sin haber salido previamente de una recesión profunda. Ninguna recesión de este tipo se ha producido en el ciclo actual.

El estudio identificó todas las rachas de ganancias semanales consecutivas utilizando un filtro relativamente amplio. Se consideró que una tendencia alcista permanecía intacta hasta que se producía una corrección de al menos 4%. Posteriormente se midió la caída registrada tras cada racha.

Hasta el viernes pasado, el movimiento actual acumulaba nueve semanas consecutivas de avances y una ganancia de 19.71% desde sus mínimos.

Utilizando el umbral del 4%, la historia muestra varias rachas considerablemente más largas, incluyendo una de 27 semanas. Curiosamente, esos avances prolongados generaron rendimientos solo moderadamente superiores a los del rally actual.

En todas las rachas analizadas, la corrección promedio posterior fue de 10.09%, con una desviación estándar de 7.30%.

Aunque los patrones históricos no garantizan resultados futuros, sugieren que los períodos de fortaleza excepcional suelen ir seguidos de correcciones significativas.

exceptional strength are often followed by meaningful corrections.

ANÁLISIS TÉCNICO

El rally ha sido ampliamente comentado. Desde una perspectiva técnica, existe un factor que merece especial atención más allá del RSI en sobrecompra y de la ligera divergencia bajista visible actualmente en el gráfico: el volumen.

Los datos de volumen generalmente no están disponibles en plataformas CFD. Sin embargo, entre los analistas técnicos tradicionales, el volumen sigue siendo uno de los indicadores más importantes después de la propia acción del precio.

Los períodos de volumen excepcionalmente elevado suelen indicar que se ha alcanzado un nivel relevante y que los participantes del mercado deberían observar con mayor atención la evolución del precio.

El volumen negociado el viernes pasado fue excepcionalmente elevado.

Aunque el último día de negociación del mes suele generar una actividad superior a la habitual, los volúmenes observados durante los últimos meses no se acercaron a los registrados en esa sesión.

Algunos observadores podrían señalar otros picos de volumen visibles en el gráfico. Sin embargo, esos episodios coincidieron con los vencimientos trimestrales de futuros y opciones, conocidos como sesiones de Quadruple Witching. Estos aumentos suelen estar impulsados principalmente por operaciones de rollover y, por tanto, tienen menor relevancia como señales técnicas independientes.

El 29 de mayo, después de que el mercado alcanzara los 7,600 puntos y avanzara hacia la zona de 7,620, la actividad aumentó significativamente. La combinación de una participación elevada y volúmenes excepcionalmente altos cerca de estos niveles sugiere que el posicionamiento del mercado sigue siendo muy activo.

Queda por ver si esta actividad terminará señalando una continuación del impulso alcista o una fase de agotamiento. No obstante, el perfil de volumen observado cerca de los máximos actuales es un desarrollo que merece una atención especial en las próximas sesiones.