Las elecciones locales del 7 de mayo asestaron un golpe sísmico al gobierno de Keir Starmer, del que la recuperación parece lejos de ser sencilla. El Partido Laborista perdió 1.121 concejales y el control de 28 ayuntamientos, mientras que Reform UK obtuvo 1.257 escaños y tomó el control de 10 consejos. Mientras tanto, los Verdes lograron avances históricos, incluyendo victorias en varios distritos de Londres. Las consecuencias políticas fueron inmediatas y severas: alrededor de 30 diputados laboristas pidieron públicamente un cambio de liderazgo o un calendario para la dimisión de Starmer, mientras que el secretario de Salud, Wes Streeting, renunció al gabinete afirmando que había “perdido la confianza” en su liderazgo.

Para los mercados financieros, la preocupación es menos sobre las personalidades y más sobre lo que podría venir en la política fiscal. Un nuevo líder laborista —y por tanto un nuevo primer ministro— probablemente implicaría también un nuevo ministro de Hacienda. Bajo presión para mover al partido más hacia la izquierda, este podría adoptar una postura fiscal más expansiva, lo que implicaría reglas fiscales más flexibles y mayor endeudamiento. El próximo Presupuesto de otoño no se presentará hasta octubre o noviembre y, por ahora, el déficit del ejercicio fiscal 2025 todavía parece situarse en el 4,3 %, por debajo de la estimación del 4,5 % de la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria.

El mercado de bonos británicos, sin embargo, ya se encontraba en una situación frágil. Los rendimientos a 10 años superaron el 5 % por primera vez desde 2008, mientras que el rendimiento a 30 años alcanzó su nivel más alto desde 1998. Este movimiento ha sido impulsado por una combinación de las ambiciones de gasto del Partido Laborista, una inflación persistente y presiones de oferta derivadas del programa continuo de endurecimiento cuantitativo del Banco de Inglaterra, actualmente en torno a 100.000 millones de libras al año. Las comparaciones con el mini presupuesto de Liz Truss de septiembre de 2022 han sido inevitables, pero existen diferencias importantes. La demanda de compradores extranjeros se mantiene sólida y, crucialmente, el actual aumento de los rendimientos ha sido gradual en lugar de un shock repentino como el episodio de 2022, que se vio agravado por una crisis de liquidez en los fondos de pensiones. La venta actual también parece estar más impulsada por factores globales, con rendimientos al alza en las principales economías y el shock energético en Oriente Medio como principal catalizador, en lugar de una pérdida específica de credibilidad fiscal en el Reino Unido.

El crecimiento subyacente del PIB se sitúa por debajo de las estimaciones del Banco de Inglaterra, mientras que la tasa de desempleo subió al 4,9 % en el periodo de diciembre de 2025 a febrero de 2026 y se prevé que aumente hasta el 5,1 % en el segundo trimestre de 2026. Sin embargo, la caída de la inflación interanual al 2,8 % esta mañana fue una sorpresa muy positiva para el banco central. En cualquier caso, las expectativas del mercado sobre la política monetaria están cambiando hacia un ciclo de flexibilización más corto y prudente. Algunos de los recortes de tipos previamente esperados ya no están completamente descontados, mientras que una pequeña minoría de participantes incluso comienza a considerar la posibilidad de una subida. En última instancia, la dirección dependerá de si el reciente shock de precios energéticos resulta transitorio y, sobre todo, de cuánta incertidumbre política genere la temporada del Presupuesto de otoño en un mercado de deuda pública ya inestable.

Análisis Técnico

Pero, ¿cómo están reaccionando la libra esterlina y el GBPUSD a todo esto? En realidad, sigue cotizando en gran medida de forma lateral, como lo ha hecho desde abril de 2025, principalmente dentro de un amplio rango de 1,3150–1,3650, donde el mercado parece haber encontrado un equilibrio temporal.

GBPUSD, Diario, marzo de 2025 – actualidad

Dentro de este rango, dos niveles adicionales parecen particularmente importantes: 1,3325 y 1,3500. Ambos han desempeñado un papel clave en la reciente acción del precio, que ha visto a la libra debilitarse desde una prueba de la zona de 1,3650 hasta el nivel actual de 1,3382 (-0,05 % hoy). El nivel de 1,35 había actuado efectivamente como soporte durante abril, y su ruptura empujó al par hasta 1,3325 en solo dos sesiones antes de un modesto rebote esta semana. A menudo se habla de información privilegiada en el mercado, y quizá alguien ya había anticipado correctamente los datos de inflación de esta mañana.

Dicho esto, a pesar del aumento de los rendimientos en el tramo largo de la curva, desde una perspectiva técnica creemos que el movimiento bajista del GBPUSD podría continuar hacia la zona previamente mencionada, justo por debajo de 1,32 en los próximos días, aunque —como siempre— mucho dependerá del dólar estadounidense. La situación tampoco cambia demasiado frente al euro, donde, una vez más, el par ha permanecido comprimido dentro de un rango durante varios meses, en este caso aproximadamente entre 0,86 y 0,8750 (0,8663 actualmente).