El presidente Trump regresó la semana pasada de una cumbre comercial de dos días en Pekín con Xi Jinping, destacando lo que describió como un acuerdo agrícola histórico. La Casa Blanca anunció que China acordó comprar al menos $17 mil millones anuales en productos agrícolas estadounidenses hasta 2028.

La soja sigue siendo el eje central del acuerdo. Trump afirmó que China se comprometió a comprar 12 millones de toneladas métricas en la actual campaña y 25 millones anuales durante los próximos tres años.

La magnitud del acuerdo refleja un fuerte cambio en los flujos comerciales. Las importaciones chinas de productos agrícolas estadounidenses alcanzaron $38 mil millones en 2022, pero cayeron a solo $8 mil millones en 2025. Las compras de soja descendieron de casi $18 mil millones a apenas $3 mil millones tras la paralización de adquisiciones durante la guerra arancelaria.

El mercado global de soja está concentrado en pocos actores. En oferta, Estados Unidos, Brasil y Argentina representan la mayor parte de la producción mundial. Brasil superó a EE. UU. como principal exportador durante la última década, alterando estructuralmente la dinámica de precios. Aunque el Medio Oeste estadounidense sigue siendo una de las regiones agrícolas más eficientes, ahora enfrenta competencia directa de los ciclos productivos sudamericanos.

En demanda, China domina el comercio global, representando históricamente entre 60% y 65% de las importaciones mundiales. La demanda proviene principalmente de su sector ganadero y de la industria de biocombustibles.

Los precios de la soja dependen de múltiples factores. El clima—especialmente los ciclos de El Niño y La Niña—sigue siendo determinante para los rendimientos sudamericanos. También influyen los precios energéticos, el dólar estadounidense y el spread de crushing entre soja y productos derivados.

Las relaciones comerciales entre EE. UU. y China continúan siendo un factor clave para el mercado.

El equilibrio global de oferta y demanda se sigue a través del informe mensual WASDE del USDA. Tras más de un año de demanda china deprimida, el posible regreso de compras a gran escala podría marcar un punto de inflexión importante. Sin embargo, la diferencia entre compromisos políticos y volúmenes reales de embarque seguirá siendo crucial.

ANÁLISIS TÉCNICO

La salida de China del mercado estadounidense se refleja claramente en el comportamiento de los futuros de soja. Los precios cayeron de forma constante tras alcanzar un máximo de 1,785 centavos por bushel en junio de 2021.

El mercado marcó un mínimo en agosto de 2024 cerca de 956 centavos, nivel testeado varias veces posteriormente, formando una sólida zona de soporte. Tras el último test en agosto de 2025, los precios rompieron la directriz bajista de largo plazo, señalando un cambio de momentum.

Los precios avanzaron hacia la parte alta del rango cerca de 1,075 centavos y lograron romperla, dando inicio a una tendencia alcista que llevó recientemente al mercado hacia 1,195 centavos.

Actualmente, el precio consolida dentro de un canal ascendente tras probar la parte superior del rango. La consolidación ocurre después de varios tests de la resistencia clave entre 1,225 y 1,255 centavos, nivel vigente desde 2023.

Desde los niveles actuales cercanos a 1,185 centavos, las zonas de soporte más importantes son 1,157 y 1,134 centavos, niveles relevantes entre febrero y julio de 2024. Estas áreas podrían ofrecer oportunidades de entrada, especialmente considerando el respaldo reciente del contexto geopolítico.

En general, la estructura técnica sigue favoreciendo un nuevo test de la resistencia en 1,255 centavos, con potencial adicional alcista si el momentum se mantiene.