Los mercados globales cerraron la semana del 5–9 de mayo en nuevos máximos históricos, extendiendo una racha alcista de seis semanas impulsada por sólidos resultados ligados a la IA. El S&P 500 subió 2.3% hasta 7,398.93, mientras el Nasdaq avanzó 4.5% hasta 26,247.08, ambos marcando récords intradía y de cierre. El Dow Jones quedó rezagado con apenas +0.2%, reflejando la concentración del rally en tecnología y acciones vinculadas a IA.

El informe de nóminas no agrícolas de abril, mejor de lo esperado, reforzó la confianza en la resiliencia económica pese a los elevados precios del petróleo y las tensiones geopolíticas. Las nóminas aumentaron en 115,000 frente a expectativas cercanas a 55,000, mientras el desempleo permaneció estable en 4.3%. Los mercados también siguieron atentos al Estrecho de Ormuz, con el petróleo superando brevemente los $100 antes de moderarse.

Puntos Clave a Observar

• IPC y PPI de EE. UU. — La prueba de inflación: El dato de CPI del martes será el evento macro más importante de la semana. Los mercados evaluarán si las presiones inflacionarias vuelven a acelerarse.

• Ventas minoristas y fortaleza del consumidor: Los datos del jueves ofrecerán más claridad sobre la resiliencia del consumo. Debilidad junto a inflación elevada podría reactivar temores de estanflación.

• Comercio y geopolítica: El foco sigue en la cumbre Trump–Xi y las negociaciones con Irán. Los movimientos del petróleo continúan siendo clave para la dirección del mercado.

• Menos resultados, pero continúa el tema IA: Los reportes ayudarán a evaluar la sostenibilidad de la demanda ligada a IA, especialmente hacia la segunda mitad del año.

Estados Unidos: Crecimiento Fuerte y Temor Inflacionario

El debate central es si la economía estadounidense se dirige hacia un escenario de “no landing” más que de “soft landing”. Los recientes datos laborales siguen respaldando crecimiento y expansión de ganancias, especialmente en tecnología e inversión industrial. Sin embargo, el petróleo cerca de $100 incrementa riesgos inflacionarios y limita la capacidad de la Fed para flexibilizar política.

Esto genera un entorno más complejo para los activos de riesgo. El S&P 500 cotiza con valoraciones elevadas mientras las expectativas de recortes siguen disminuyendo. El mercado parece aceptar tasas altas por más tiempo, siempre que las ganancias—especialmente relacionadas con IA—continúen superando expectativas.

Europa y Reino Unido: Inflación Importada vía Energía

Los mercados europeos se beneficiaron del rally global de IA, aunque siguen más expuestos a la volatilidad energética. Precios elevados del petróleo impactarían rápidamente costos industriales e inflación en la eurozona y Reino Unido.

El BCE y el Banco de Inglaterra mantienen cautela respecto a recortes prematuros, mientras aumentan las expectativas de condiciones monetarias restrictivas por más tiempo. En Reino Unido, la inflación sigue siendo sensible a energía y alimentos.

Asia y Dinámica de Divisas

Las bolsas asiáticas superaron expectativas, lideradas por semiconductores en Corea del Sur y Taiwán gracias a la demanda global de IA. Sin embargo, la región sigue altamente sensible a las relaciones comerciales entre EE. UU. y China antes de la reunión Trump–Xi.

En Japón, la volatilidad del yen continúa mientras el Banco de Japón equilibra inflación y estabilidad cambiaria. Un alza en los rendimientos estadounidenses tras el CPI podría aumentar presión sobre el yen y elevar riesgos de intervención.

Materias Primas y Tasas

El petróleo sigue siendo la variable macro clave. Aunque los precios retrocedieron al final de la semana pasada, los riesgos geopolíticos persisten. Cualquier interrupción en el Estrecho de Ormuz impactaría rápidamente las expectativas globales de inflación.

El oro se ha estabilizado, influenciado por fuerzas opuestas entre demanda refugio y mayores tasas reales. Mientras tanto, el mercado de bonos enfrenta una semana decisiva antes del CPI. Un dato moderado podría apoyar nuevas subidas bursátiles; una lectura fuerte podría provocar una repricing más amplia.

Conclusión

El momentum del mercado sigue siendo sólido, respaldado por resultados ligados a IA, datos económicos resilientes y cierto optimismo geopolítico. Sin embargo, los riesgos continúan acumulándose. Petróleo elevado, inflación creciente y liderazgo concentrado dejan a los mercados vulnerables.

El CPI de esta semana será determinante para saber si el rally puede extenderse o comenzar a enfrentar resistencia relevante. Tras seis semanas consecutivas de ganancias y nuevos máximos, el mercado necesita confirmación de que la inflación no vuelve a acelerarse. Sin ello, la volatilidad podría regresar más rápido de lo esperado.