USDJPYは円安が進行する中、介入警戒水準に接近している。前日のFederal Reserve会合は、市場に新たな不確実性をもたらした。パウエル議長は当面理事会に留まる意向を示したものの、政策金利据え置きの決定は1992年10月以来で最も意見が割れたものとなり、結果は8対4での可決となった。

反対票の内訳も分かれており、Neel Kashkariを中心とする3名は慎重姿勢を強調した一方、Christopher Wallerは利下げを支持。この結果はドル高を後押しし、さらに米国の軍事行動の可能性や原油価格の急騰も加わり、Brent Crudeは紛争開始以降の高値を更新した。

一方、前日の4月28日に開催されたBank of Japan会合では、政策金利は0.75%に据え置かれ、1995年以来の高水準を維持した。決定は6対3で可決され、反対派は中東情勢に伴うインフレリスクの上昇を理由に、1.0%への即時利上げを主張した。

四半期見通しでは、日銀はコアインフレ見通しを1.9%から2.8%へ大幅に引き上げる一方、2026年度のGDP成長率見通しを1%から0.5%へ引き下げた。エネルギー価格の急騰を背景としたスタグフレーション的環境を反映しており、今回の決定は「タカ派的据え置き」と受け止められている。

それにもかかわらず、USD/JPYは160.65付近で推移し、1990年代初頭以来の高水準に接近している。

テクニカル分析

円は依然として構造的に弱く、金利差を背景にキャリートレードの主要通貨として利用されている。一方で変化の兆しも見られ、10年物国債利回りは2.53%、30年債は3.72%と上昇しているが、これはまだ初期段階にとどまる。

160〜161円のゾーンは歴史的に重要な介入水準であり、日銀がニューヨーク連銀と協調して市場介入を実施してきた水準でもある。同様の対応が再び行われる可能性があり、特に米国時間の序盤に実施されるケースが多い。

このため、トレーダーにとっては複雑な環境となっている。ファンダメンタルズは引き続き円安を支持しているが、介入水準に近づくことで急激な下落リスクが高まっている。現在水準から162円付近（約140pips）までの範囲では、突発的な反落の確率が大きく上昇する。

一方で、2022年および2023年の介入水準が150円付近であったことを踏まえると、当局がさらなる円安進行を一定程度容認し、165円付近までの上昇を許容する可能性もあるが、これはあくまで仮説に過ぎない。

長期的には、週足チャートから介入後に1〜2か月程度の調整を経てロングの好機が生まれる傾向が確認されている。これまで142円付近は強い押し目水準として機能しており、同水準までの調整があれば再び買い需要が高まる可能性がある。