過去3カ月間でDJ30の中で最もパフォーマンスが低かった3銘柄は、いずれも消費関連セクターに属している。Nike、Home Depot、そして McDonald’s だ。これは特に重要なポイントであり、米国では個人消費がGDPのおよそ70%を占めている一方、欧州圏では約53%にとどまっている。主要な消費関連企業の弱さは、AI主導の設備投資サイクルによって支えられている大型テクノロジー株以外の部分で、米国経済の実態や株式市場全体の持続性を示す重要なシグナルとなる可能性がある。

UoM消費者信頼感指数、FRED.org

米国消費者は依然として楽観的とは言えない。代表的な指標としては、ミシガン大学が発表するConsumer Sentimentと、Conference Boardが公表するConsumer Confidenceがある。ミシガン大学の指数は4月時点で49.8となり、1978年の統計開始以来、歴史的低水準付近にとどまっている。

2019年末、コロナ禍直前には指数は100近辺にあったが、その後完全には回復していない。現在の水準は、2008年の世界金融危機を含む近年の景気後退局面よりも低い。一方で、株式市場は依然として高い耐久性を見せており、両者の乖離は非常に大きい。

「経済に影響を与える要因に関する消費者の自由記述は、5月も悲観的な内容が多かった。また、家計の現在および将来の財務状況に対する見方もやや弱含んだ。価格や石油・ガスに関する言及は2カ月連続で増加した。5月時点で、消費者の3分の2が物価上昇を理由に支出を削減していると回答した。多くの人が購入点数を減らし、高額商品の購入を先送りしている。衣料品、靴、趣味用品、玩具などで節約を計画している。」

これはConference Board最新レポートからの引用であり、消費者心理への継続的な圧力を浮き彫りにしている。悪化の度合いは世界金融危機時ほど深刻ではないものの、ここ数年で消費環境が大きく弱体化していることを示している。

両機関は異なる手法を採用しており、Conference Boardのデータ系列は比較的短い。しかし注目すべき点として、消費者の期待指数は長年にわたり現状指数を下回り続けており、長期的な経済見通しに対する慎重姿勢が続いていることがわかる。

消費者信頼感指数、The Conference Board

本分析では McDonald’s に焦点を当てており、Home Depot と Nike については今後別レポートで取り上げる予定だ。

テクニカル分析

テクニカル面では、MCDは3月高値の339.85ドルから19.81%下落し、271.97ドルまで値を下げた後、直近数セッションで反発し、昨日は279.26ドルで取引を終えた。しかし、週足ベースの長期構造は依然として維持されている。

MCD週足チャート、2020年〜現在

MCD週足チャート、2020年〜現在

過去6年間、MCDは比較的安定した上昇トレンドを維持してきた。テクノロジー株ほどの爆発的なリターンは実現していないものの、コロナショックを除けば2019年12月以降で約45%上昇しており、現在の調整局面を考慮しても堅調なパフォーマンスを示している。

現在、株価は長期チャネル下限付近で推移しており、275ドル近辺のサポートゾーンから反発している。仮に265ドル付近まで下落したとしても、テクニカル的にはチャネルが完全に崩れたとは言えない。

現在の構造から見えてくるのは、MCDのようなディフェンシブ消費株が今後さらに重要な監視対象になる可能性だ。特に、テクノロジーセクターで利益確定売りが進み、広範なセクターローテーションが発生した場合、その重要性は増すだろう。もし指数を支える大型テクノロジー株が大幅下落となれば、市場全体に圧力がかかり、McDonald’s のような銘柄にも弱気ムードが波及する可能性が高い。

それでも、防御的な消費関連銘柄への売り圧力は比較的限定的になる可能性があり、一定の相対的防御力を提供するかもしれない。また、株価が過去最高値圏ではないため、より広範なチャート分析に活用できるテクニカル基準点も多く存在している。