Tras probar varias veces la zona de 28.75 hacia finales de marzo, y después de superar brevemente el nivel de 30 previamente, el VIX ha vuelto a descender gradualmente, siguiendo el patrón típico posterior a un pico de volatilidad que suele observarse en estos mercados. Las velas alcistas han sido escasas durante los últimos dos meses y, cuando aparecieron, frecuentemente adoptaron la forma de spinning tops con largas mechas superiores, señalando que los repuntes intradía tuvieron dificultades para mantenerse.
El repunte del 12 de mayo no debe interpretarse en exceso. Reflejó el rollover hacia el nuevo contrato de futuros, ya que el VIX vence mensualmente el tercer martes de cada mes. En este caso, el movimiento estuvo vinculado al contrato de junio que, debido a que la curva suele encontrarse en contango, casi siempre provoca gaps alcistas.
Esta dinámica se repite con frecuencia dentro de la clásica relación “VIX abajo, acciones arriba”, permitiendo que este indicador de volatilidad implícita rebote desde niveles técnicamente deprimidos antes de retomar su lenta tendencia descendente.
El índice se acerca ahora a niveles que merecen atención, con 18 días aún por delante antes del próximo rollover.
ANÁLISIS TÉCNICO
La región entre 17 y 17.80 representa la primera zona de soporte. Algo más abajo, el rango entre 15.25 y 16 constituye otra área donde históricamente el VIX ha tendido a desacelerarse, consolidar y ocasionalmente revertir dirección. Una zona final y más relevante se encuentra entre 13.40 y 13.85, aunque no ha sido visitada de forma consistente desde el período 2023–2024.
Lo más interesante actualmente son los escenarios de líneas de tendencia que pueden trazarse desde la última vez que esta zona inferior fue testeada en 2024. Dichas líneas convergen actualmente cerca de 18.06, aproximadamente los niveles alcanzados ayer, y alrededor de 16.70. Incluso en este último caso, la distancia respecto al precio actual de 17.87 sigue siendo relativamente reducida. Si el entorno de baja volatilidad persiste, ese nivel podría alcanzarse con relativa rapidez, potencialmente dentro de los 18 días restantes antes del próximo rollover.
Esto sugiere que el VIX podría eventualmente desarrollar un rebote más significativo, más allá del movimiento mecánico que suele producirse durante el cambio de un contrato al siguiente. Por ello, merece seguimiento, incluso para quienes no lo operan directamente, dada la estrecha relación entre el VIX y el S&P 500, así como la importancia de la volatilidad para los mercados de renta variable en general.
