Los mercados globales inician la tercera semana de febrero con una clara división en liquidez y catalizadores: los mercados de EE. UU. reabren tras el feriado del Día de los Presidentes, y el resto de la semana concentra un conjunto denso de datos macroeconómicos y señales de política monetaria en EE. UU. que pueden revalorizar las tasas, el dólar y el sentimiento general de riesgo.

También es una semana en la que la divergencia entre regiones permanece en el foco: la última actualización del PIB de Japón subraya un entorno de crecimiento frágil, mientras que los datos de inflación del Reino Unido y la comunicación del BCE en la zona euro se suman al mosaico global de política monetaria.

Puntos Clave a Vigilar

• Impacto del feriado en EE. UU.: Los mercados de acciones y bonos en EE. UU. permanecen cerrados el lunes (16 de febrero), lo que puede amplificar brechas de apertura y ajustes de posicionamiento cuando los mercados reabran el martes.
• Señalización de la Fed sin reunión: Las actas del FOMC se publican el miércoles (18 de febrero) (tres semanas después de la decisión de política), y probablemente serán un detonante clave de volatilidad para las tasas y el posicionamiento en USD.
• Concentración de datos en EE. UU.: Encuestas manufactureras, datos de vivienda, solicitudes de subsidio por desempleo e indicadores de actividad llegan en una secuencia ajustada, aumentando la probabilidad de fuertes reajustes impulsados por datos en FX y tasas.
• Equilibrio entre crecimiento e inflación: La narrativa del mercado depende de si los datos respaldan una demanda resiliente sin reactivar presiones inflacionarias, especialmente a través del PCE y los indicadores de actividad.
• El débil PIB del cuarto trimestre en Japón mantiene elevada la sensibilidad del JPY, mientras los inversores evalúan hasta dónde puede avanzar la normalización de la política en un entorno de crecimiento frágil.

Perspectiva de la Fed, Sensibilidad a los Datos y Posicionamiento a Mediados de Febrero

Sin decisión de la Fed esta semana, la “señal de política” proviene de las actas y la secuencia macroeconómica. La publicación del miércoles es menos relevante por el titular y más por los detalles: cómo describen los responsables de política la persistencia de la inflación frente a la confianza en la desinflación, y si existe algún cambio en el balance de riesgos en torno al crecimiento y las condiciones del mercado laboral. La propia orientación de la Fed, que establece que las actas se publican tres semanas después de una decisión de política, ancla las expectativas sobre este calendario.

La combinación del viernes entre el PIB (Avance) del 4T 2025 y los datos de Ingresos y Gastos Personales (incluido el PCE) representa el principal riesgo macroeconómico de la semana. Actualizaciones del calendario de la BEA confirman estas publicaciones para el 20 de febrero a las 8:30 am ET. Una actividad más sólida y señales de inflación persistente pueden impulsar al alza las tasas y respaldar al USD. Señales de demanda más débil con inflación moderándose pueden reactivar expectativas de flexibilización, apoyando a los activos de riesgo mientras presionan al USD, especialmente frente a divisas de mayor beta.

Europa y Reino Unido: Datos de Inflación y Lectura de Política

El IPC del Reino Unido (enero 2026) está confirmado para el miércoles 18 de febrero de 2026 a las 07:00 (hora del Reino Unido) y es el catalizador más claro a corto plazo para las tasas británicas de corto plazo y los cruces del GBP. Se debe vigilar el IPC de servicios y el núcleo, así como cualquier sorpresa en el dato general que modifique la confianza en la secuencia del Banco de Inglaterra entre “tipos más altos por más tiempo” y posibles recortes.

En la zona euro, el Boletín Económico del BCE (Edición 1/2026) está programado para el 19 de febrero de 2026 y es más relevante por el marco interpretativo (equilibrio entre crecimiento e inflación y grado de restricción de las condiciones financieras) que por una operación puntual basada en un “mejor/peor de lo esperado”. Es útil para comprobar si la narrativa del BCE se mantiene coherente con un enfoque dependiente de los datos y reunión por reunión.

Japón y Mercados FX: La Sensibilidad del JPY Sigue Siendo un Canal de Volatilidad Global

La última actualización del PIB de Japón refuerza una tensión conocida: normalización de política frente a crecimiento frágil. La primera estimación preliminar del PIB del 4T está programada para el 16 de febrero (JST), y la cobertura en torno al dato destaca un crecimiento muy modesto que no cumplió con las expectativas, manteniendo al yen sensible a los diferenciales de tasas y al apetito global por riesgo.

Riesgo de transmisión: Movimientos abruptos en el USD/JPY pueden extenderse al posicionamiento de carry trade, a divisas emergentes e incluso a la volatilidad en renta variable, particularmente en una semana donde los catalizadores de tasas en EE. UU. están concentrados.

Materias Primas y Geopolítica: La Energía como Variable Inflacionaria

La energía sigue siendo un insumo clave entre activos, ya que las oscilaciones en crudo y refinados alimentan la narrativa de inflación (y las expectativas inflacionarias), especialmente en semanas dominadas por la interpretación de inflación y política monetaria. El Informe Semanal de Situación del Petróleo de la EIA normalmente se publica el miércoles, pero esta semana se retrasa al jueves 19 de febrero de 2026 (por el calendario festivo), lo que puede concentrar la volatilidad del petróleo en la segunda mitad de la semana, especialmente si los movimientos del USD amplifican la dinámica del mercado.

Conclusión

La semana del 16–20 de febrero está definida por la reapertura de EE. UU. tras el feriado, una secuencia concentrada de datos macroeconómicos estadounidenses y múltiples señales relevantes de política a nivel global, desde el IPC del Reino Unido hasta la comunicación del BCE y los datos de crecimiento de Japón. En un entorno donde las tasas y el FX siguen siendo los principales canales de transmisión, la gestión disciplinada del riesgo, la precisión en el timing de eventos y una exposición selectiva son fundamentales, especialmente en torno a las actas del FOMC y el PIB/PCE.