A pesar de su reputación como activo refugio, el oro no ha tenido un desempeño particularmente bueno tras el estallido de las tensiones en Oriente Medio: al cierre de ayer en Nueva York el metal amarillo se estableció en $5,134.39, $144 por debajo del viernes 27 de febrero o –si se prefiere– -2.72%.
Pero ¿por qué este movimiento cuando continuamente se repite el argumento del activo refugio? En primer lugar, el factor tiempo: 8 sesiones son en el fondo pocas para juzgar la reacción de un activo que ya había subido con tanta fuerza anteriormente y que solo en el primer mes del año llegó en un momento dado a acumular una ganancia del 29%. Basta observar el gráfico parabólico que se ha formado desde 2023 hasta hoy para tener una primera idea de por qué ya se han producido grandes ganancias y de por qué existe un límite a la explosividad de un movimiento.
Pasando a una explicación más técnica, no podemos dejar de mencionar el fuerte repunte en el tramo largo de la curva estadounidense —el bono a 10 años— que históricamente ha mostrado la correlación más alta (inversa) con el oro en su componente real: tasas arriba, oro abajo —simplificando. A su vez, las tasas a largo plazo han mostrado muy a menudo una correlación muy elevada con los precios del petróleo, ya que este es uno de los componentes que más puede influir en la inflación futura a medio y largo plazo. El reciente repunte ha llevado a los inversores a vender bonos del Tesoro estadounidense o a exigir precios más bajos por ellos, en busca de mayores rendimientos. El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años ha pasado de 3.962% al cierre del 27/02 a 4.2320% esta mañana, lo que representa un salto significativo. Aún más relevante (en el gráfico inferior) es el TIPS estadounidense a 10 años, que podemos considerar una buena aproximación del tipo de interés real (son bonos que protegen contra la inflación): ha subido de 1.70% a 1.85%. Mientras tanto, el oro se mantiene estable.
ANÁLISIS TÉCNICO
Hoy nos centramos únicamente en un gráfico de 1 hora que cubre el último mes y medio, más corto que nuestro marco temporal habitual. Los niveles clave en el corto plazo son dos: $5,090 a la baja y $5,240 al alza. Desde el 23 de febrero el oro se ha movido entre estos niveles sin sobresaltos y actualmente está retrocediendo tras probar el límite superior. Si el movimiento continúa a la baja, otros dos niveles clave son $5,005 y $4,885: este último se encontraría muy cerca de (o por debajo de) la pronunciada línea de tendencia que se originó a principios de agosto de 2025.
Al alza, una ruptura de $5,240 abriría rápidamente espacio hacia $5,312 y posteriormente $5,408. Dicho esto, por ahora el oro ha formado un mínimo descendente en el gráfico diario precisamente el 2 de marzo, el inicio del conflicto (en el gráfico diario se está configurando una cuña y algunos alcistas con algo de imaginación podrían incluso ver un cup & handle).
Los indicadores diarios son neutrales, con el histograma del MACD cruzando a la baja; las medias móviles aún se encuentran por debajo del precio ofreciendo soporte, con la media móvil de 50 días ahora en $4,935 (muy cerca del nivel mencionado anteriormente) y la media móvil de 21 días pasando exactamente por el mínimo de hoy, $5,182.
