El gasto en IA se dispara mientras los retornos se quedan atrás
Los hyperscalers han estado entre los principales impulsores del repunte del mercado accionario durante los últimos trimestres, respaldados por una ola sin precedentes de inversión en infraestructura de inteligencia artificial. Amazon, Microsoft, Alphabet y Meta continúan aumentando agresivamente sus gastos de capital mientras compiten por ampliar la capacidad de cómputo y la infraestructura de centros de datos.
Se proyecta que el gasto combinado aumente de 410.000 millones de dólares en 2025 a aproximadamente 725.000 millones de dólares este año, lo que representa un incremento interanual del 77%. Goldman Sachs prevé que la inversión podría alcanzar 1,1 billones de dólares el próximo año, contribuyendo a más de 5 billones de dólares en gasto acumulado entre 2025 y 2030. A esa escala, la inversión anual representaría alrededor del 3,5% del PIB de Estados Unidos, superando el tamaño relativo de varios ciclos históricos de expansión de infraestructura, incluidos el desarrollo ferroviario y la electrificación nacional.
Capex de los hyperscalers
La magnitud de esta inversión está ejerciendo una presión cada vez mayor sobre los flujos de caja corporativos. Según Morgan Stanley, se espera que aproximadamente el 94% del flujo de caja generado por estas compañías sea absorbido por los gastos de capital.
Amazon parece particularmente expuesta. Con gastos de capital proyectados de aproximadamente 200.000 millones de dólares frente a un flujo de caja operativo de alrededor de 139.000 millones de dólares, se espera que la compañía entre en territorio de flujo de caja libre negativo.
El ciclo de inversión también está impulsando una mayor dependencia de los mercados de deuda. En conjunto, se espera que los hyperscalers recauden aproximadamente 400.000 millones de dólares en financiamiento solo este año. Meta emitió recientemente 25.000 millones de dólares en deuda, mientras que la deuda a largo plazo de Amazon casi se duplicó durante el último año, pasando de 65.600 millones a 119.100 millones de dólares. Alphabet también ha estado activa en los mercados de capitales, emitiendo 30.000 millones de dólares en deuda en febrero, incluido un inusual bono en libras esterlinas a 100 años, mientras que, según informes, recaudó otros 80.000 millones de dólares mediante emisión de acciones.
A pesar de la magnitud de la inversión, los retornos para los accionistas han sido mixtos.
En lo que va del año, Amazon sube un 5,80%, Microsoft cae un 21,48%, Meta retrocede un 12,40%, mientras que Alphabet avanza un 17,41%. Si se observa desde el inicio de 2025, Amazon ha subido un 11,62%, Microsoft ha bajado un 8,74%, Meta ha cedido un 0,64% y Alphabet se ha disparado un 91%.
Excluyendo a Alphabet, el desempeño bursátil ha oscilado entre modesto y decepcionante, pese a la extraordinaria escala del despliegue de capital.
Análisis técnico
Amazon ha vuelto una vez más a probar su línea de tendencia ascendente de largo plazo en el gráfico semanal, una línea que se originó en diciembre de 2022. Aunque fue perforada brevemente en dos ocasiones durante los últimos 18 meses, primero durante la venta masiva impulsada por los aranceles y luego durante la escalada del conflicto con Irán, el precio ha rebotado de forma constante desde la misma zona, coincidiendo con el soporte clave en 233 dólares.
AMZN, semanal, diciembre de 2022 – presente
En el gráfico diario, la caída de junio resalta la importancia de la zona de soporte de 233 dólares. Los niveles adicionales de soporte se encuentran en 221, 212 y 198 dólares. Al alza, la resistencia se ubica en 247,75 dólares, seguida de 256 dólares.
Dos líneas de tendencia descendentes siguen vigentes. La más pronunciada de las dos continúa limitando la acción del precio y contribuyó a una renovada presión vendedora durante las sesiones del miércoles y viernes. Mientras esta línea de tendencia permanezca intacta, el impulso alcista podría seguir siendo limitado, pese al último cierre en 244,25 dólares.
Incluso una ruptura por encima de la línea de tendencia descendente dejaría a Amazon enfrentando una resistencia significativa por encima, tanto en 247,75 como en 256 dólares.
AMZN, diario, octubre de 2025 – presente
Los indicadores técnicos siguen siendo débiles y sugieren que Amazon podría tener dificultades para superar al mercado en el corto plazo. Los niveles clave a vigilar siguen siendo 247,75 dólares al alza y 233 dólares a la baja.
