Los mercados globales afrontan una semana decisiva, marcada por las últimas decisiones de política monetaria de la Reserva Federal (Fed), el Banco Central Europeo (BCE) y el Banco de Japón (BoJ). La reunión de dos días de la Fed concluirá el miércoles 28 de octubre, seguida del anuncio de política monetaria del BCE el jueves y de la decisión del BoJ el viernes. La concentración de estos acontecimientos podría generar una volatilidad significativa en las principales divisas, los bonos soberanos, las acciones y los metales preciosos, a medida que los inversores revisen sus expectativas sobre las tasas de interés en las mayores economías del mundo.
Los datos económicos añadirán otro factor de incertidumbre. Estados Unidos publicará su estimación preliminar del PIB del tercer trimestre y los datos de ingresos y gastos personales de septiembre, incluido el índice de precios del gasto en consumo personal (PCE), el jueves. La eurozona divulgará su estimación preliminar del PIB del tercer trimestre y los datos de desempleo de septiembre ese mismo día, mientras que Australia publicará el IPC del tercer trimestre el miércoles. Para los operadores, los principales mercados a seguir serán EUR/USD, GBP/USD, USD/JPY, AUD/USD, el oro, la plata, el petróleo crudo y el cobre, ya que las expectativas sobre la política monetaria y el crecimiento competirán por definir la dirección del mercado.
Puntos clave a seguir
Decisión de la Reserva Federal
La reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) concluirá el miércoles 28 de octubre. El comunicado de política monetaria y la rueda de prensa serán fundamentales para identificar señales sobre la inflación, el empleo y la trayectoria futura de las tasas de interés estadounidenses.
Política monetaria del BCE
El BCE anunciará su decisión de política monetaria el jueves 29 de octubre, seguida de una rueda de prensa. Su evaluación de la inflación y la actividad económica de la eurozona podría influir en el par EUR/USD y en los rendimientos de los bonos europeos.
Decisión del Banco de Japón
Está previsto que el BoJ anuncie su decisión de política monetaria el viernes 30 de octubre, junto con su informe de perspectivas de octubre sobre la actividad económica y los precios. La decisión podría actuar como un catalizador importante para el USD/JPY y los bonos del Gobierno japonés.
PIB de Estados Unidos e inflación PCE
La estimación preliminar del PIB del tercer trimestre y los datos de ingresos y gastos personales de septiembre, incluido el índice PCE, se publicarán el jueves. Estos indicadores ofrecerán información relevante sobre el dinamismo económico estadounidense y las presiones sobre los precios.
PIB de la eurozona e IPC de Australia
La estimación preliminar del PIB de la eurozona correspondiente al tercer trimestre se conocerá el jueves, mientras que Australia publicará el IPC del tercer trimestre el miércoles. Ambos informes podrían influir en las expectativas sobre la política monetaria regional y en las valoraciones de las divisas.
Economía de Estados Unidos: decisión de la Fed, PIB e inflación PCE
Estados Unidos concentrará la atención durante la primera mitad de la semana, cuando la Reserva Federal concluya su reunión de política monetaria de dos días el miércoles 28 de octubre. El anuncio del FOMC está previsto para las 14:00, hora del Este, seguido de la rueda de prensa a las 14:30. La decisión se evaluará junto con el análisis de la Fed sobre la inflación, las condiciones del mercado laboral y el crecimiento económico. Los inversores prestarán especial atención a cualquier cambio en el tono del comunicado y a la evaluación del presidente de la Fed sobre el equilibrio entre los riesgos inflacionarios y el dinamismo económico.
El jueves se publicarán otros dos informes estadounidenses de gran relevancia. La Oficina de Análisis Económico (BEA) tiene previsto divulgar su estimación preliminar del PIB del tercer trimestre y los datos de ingresos y gastos personales de septiembre a las 8:30, hora del Este. Estos últimos incluyen el índice de precios PCE, la medida de inflación preferida por la Reserva Federal. Un crecimiento superior al esperado o una inflación persistente podrían reforzar las expectativas de una flexibilización monetaria más cautelosa, lo que potencialmente favorecería al dólar y elevaría los rendimientos de los bonos del Tesoro. Por el contrario, un crecimiento más débil acompañado de una inflación moderada podría presionar los rendimientos a la baja y crear un entorno más favorable para el oro. El índice de costos laborales del tercer trimestre, previsto para el viernes, ofrecerá información adicional sobre las presiones salariales.
Europa y Mercado Cambiario: decisiones de los bancos centrales y perspectivas de crecimiento
Europa será el centro de atención el jueves 29 de octubre, cuando el Banco Central Europeo anuncie su última decisión de política monetaria a las 14:15 CET, seguida de la rueda de prensa de Christine Lagarde a las 14:45 CET. La reunión coincidirá con la publicación de la estimación preliminar del PIB de la eurozona correspondiente al tercer trimestre y los datos de desempleo de septiembre, que aportarán información actualizada sobre el dinamismo económico regional y las condiciones del mercado laboral. Un mensaje más restrictivo podría respaldar al euro y elevar los rendimientos de los bonos europeos, mientras que una postura más expansiva podría presionar a la moneda. Los inversores también compararán las perspectivas del BCE con las orientaciones de la Reserva Federal tras su decisión del miércoles, especialmente porque las diferencias en las expectativas sobre las tasas de interés podrían influir en el EUR/USD.
En el mercado cambiario en general, la decisión del Banco de Japón del viernes será un catalizador clave para el USD/JPY, mientras que los datos trimestrales de inflación de Australia podrían influir en el AUD/USD al modificar las expectativas sobre la política del Banco de la Reserva de Australia. El GBP/USD seguirá siendo sensible a los movimientos generales del dólar y a las expectativas relativas de política monetaria, mientras que el USD/CAD podría reaccionar a las fluctuaciones del precio del petróleo crudo y a las perspectivas de crecimiento de América del Norte. El USD/CHF podría verse afectado por la demanda de activos refugio y los cambios en la percepción global del riesgo; el EUR/GBP, por las diferencias entre las perspectivas del BCE y el Banco de Inglaterra; y el USD/CNH, por la evolución de la economía china. Con tres decisiones importantes de bancos centrales concentradas en una misma semana, los movimientos de las divisas dependerán de las señales relativas de política monetaria, los nuevos datos económicos y los cambios en las expectativas del mercado.
Asia-Pacífico: política del BoJ e inflación Australiana
La región de Asia-Pacífico ofrecerá dos catalizadores importantes: los datos trimestrales de inflación de Australia y la decisión de política monetaria del Banco de Japón. La Oficina Australiana de Estadísticas tiene previsto publicar el índice de precios al consumidor (IPC) del trimestre finalizado en septiembre el miércoles 28 de octubre a las 11:30, hora de verano del este de Australia. El informe permitirá evaluar nuevamente la inflación interna y podría modificar las expectativas sobre la orientación de la política monetaria del Banco de la Reserva de Australia. Una inflación superior a la prevista podría respaldar al dólar australiano si los inversores anticipan una política más restrictiva, mientras que unas presiones sobre los precios más moderadas podrían debilitar al AUD/USD.
Japón concentrará la atención regional el viernes 30 de octubre, cuando el Banco de Japón anuncie su decisión de política monetaria y publique sus perspectivas de octubre sobre la actividad económica y los precios. Los mercados buscarán señales sobre la inflación, el crecimiento económico y la futura trayectoria de las tasas de interés japonesas. Una señal más restrictiva podría fortalecer al yen y presionar al USD/JPY a la baja, mientras que una postura cautelosa podría dejar a la moneda vulnerable si los rendimientos estadounidenses se mantienen elevados. La reacción también dependerá de la decisión de la Fed a comienzos de la semana.
Posicionamiento en los mercados globales: tasas, crecimiento y volatilidad entre activos
La combinación de tres decisiones importantes de bancos centrales y varias publicaciones económicas relevantes podría convertir esta semana en una de las más determinantes de octubre para el posicionamiento entre distintas clases de activos. Los inversores compararán la evaluación de la Fed sobre la inflación y el empleo en Estados Unidos con la perspectiva del BCE sobre el crecimiento europeo y las previsiones del BoJ sobre los precios y la actividad económica de Japón. Las diferencias en las orientaciones de política monetaria podrían provocar movimientos pronunciados en los rendimientos relativos de los bonos, que posteriormente repercutirían en las valoraciones de las divisas, los metales preciosos y la percepción general del riesgo.
Para los operadores, la señal más importante será determinar si los bancos centrales confirman las expectativas actuales del mercado o introducen un cambio significativo en la trayectoria prevista de las tasas de interés. Una Fed más restrictiva combinada con un BCE más expansivo podría favorecer al dólar frente al euro, mientras que un BoJ más restrictivo podría respaldar al yen si los rendimientos estadounidenses no aumentan lo suficiente como para contrarrestar ese efecto. El oro será especialmente sensible a la dirección de los rendimientos reales y del dólar, mientras que el petróleo y el cobre dependerán en mayor medida de las perspectivas de crecimiento y de las condiciones de oferta y demanda. Dado que los principales acontecimientos se concentrarán entre el miércoles y el viernes, las reacciones del mercado podrían evolucionar a lo largo de la semana a medida que los inversores incorporen cada nueva decisión de política monetaria y publicación económica.
Materias primas: el oro, la plata y el petróleo en el punto de mira
El oro será uno de los activos más observados durante esta semana marcada por las decisiones de los bancos centrales. La decisión de la Fed, el PIB estadounidense y la inflación PCE influirán en las expectativas sobre las tasas de interés, los rendimientos de los bonos del Tesoro y el dólar, mientras que las decisiones del BCE y el BoJ podrían generar movimientos adicionales en los mercados globales de bonos y divisas. Una perspectiva de política monetaria más restrictiva y unos rendimientos crecientes podrían generar obstáculos para el XAU/USD, mientras que una inflación más moderada o una caída de los rendimientos podría respaldar al lingote. Sin embargo, la demanda de activos refugio y los acontecimientos geopolíticos podrían compensar o amplificar estos efectos. La plata podría seguir la reacción del oro ante los movimientos del dólar y las tasas de interés, al tiempo que respondería a las expectativas sobre la demanda industrial.
Los mercados petroleros seguirán siendo sensibles a las expectativas de crecimiento global, la evolución de la oferta y los riesgos geopolíticos. El informe del PIB estadounidense y la evaluación del BCE sobre la actividad económica de la eurozona podrían influir en las perspectivas de demanda energética, mientras que la percepción general del riesgo podría afectar los precios del crudo. Las señales de un crecimiento más sólido podrían favorecer al WTI y al Brent si mejoran las perspectivas de demanda, mientras que unos datos económicos más débiles podrían generar preocupación por el consumo. El cobre también será relevante mientras los operadores evalúan la demanda industrial y las perspectivas de crecimiento de China. A diferencia de los metales preciosos, el petróleo crudo y el cobre dependen más directamente de los fundamentos del mercado físico, por lo que las interrupciones del suministro o los cambios en las expectativas de demanda podrían superar el impacto inmediato de las decisiones de los bancos centrales.
Conclusión
La semana del 26 al 30 de octubre estará dominada por las decisiones de los bancos centrales y los datos económicos que podrían redefinir las expectativas sobre la política monetaria global. La Reserva Federal concluirá su reunión el miércoles, seguida por el BCE el jueves y el Banco de Japón el viernes. El PIB estadounidense del tercer trimestre y la inflación PCE de septiembre, junto con el PIB preliminar de la eurozona y el IPC trimestral de Australia, aportarán información adicional sobre el crecimiento económico y las presiones inflacionarias.
Para los operadores de divisas, EUR/USD, GBP/USD, USD/JPY y AUD/USD serán los principales pares a seguir mientras los inversores evalúan las diferencias entre las perspectivas de política monetaria. El oro y la plata continuarán siendo sensibles a las tasas de interés, los rendimientos de los bonos del Tesoro y el dólar estadounidense, mientras que el petróleo crudo y el cobre responderán más directamente a las expectativas de demanda global y a la evolución de la oferta. Una Fed más restrictiva podría respaldar al dólar y elevar los rendimientos, lo que potencialmente presionaría al oro, mientras que un BoJ más restrictivo podría fortalecer al yen. La comunicación del BCE y los nuevos datos de crecimiento también influirán en el euro. Con varios acontecimientos importantes concentrados en la segunda mitad de la semana, la volatilidad podría aumentar en los mercados de divisas y materias primas a medida que los operadores revisen sus expectativas de política monetaria y sus posiciones en el mercado.
