Los mercados afrontan la semana con varios catalizadores importantes relacionados con los bancos centrales, la inflación y el crecimiento global. El Banco Central Europeo celebrará su reunión de política monetaria de septiembre los días 9 y 10 de septiembre, mientras que Estados Unidos publicará los datos de inflación de productores y consumidores correspondientes a agosto el jueves y viernes. El momento es especialmente relevante porque la Reserva Federal se reunirá los días 15 y 16 de septiembre, por lo que las cifras de inflación de esta semana serán algunos de los últimos datos importantes disponibles antes de la decisión. El último informe de empleo de Estados Unidos mostró que las nóminas aumentaron en 162.000 en agosto, mientras que el desempleo se situó en el 4,1%, manteniendo tanto el crecimiento como la inflación en el centro de la atención antes de la reunión de la Fed.
La región de Asia-Pacífico también ofrecerá señales importantes. Japón tiene previsto publicar el martes su segunda estimación preliminar del PIB del segundo trimestre, mientras que China dará a conocer el miércoles sus datos de IPC e IPP de agosto. El Reino Unido publicará el viernes su PIB de julio. En conjunto, estos informes podrían influir en las expectativas sobre la política monetaria, el crecimiento económico y el apetito por el riesgo en los principales mercados. Para los traders, los activos clave a seguir serán EUR/USD, GBP/USD, USD/JPY, AUD/USD, oro y petróleo crudo.
Puntos clave a seguir
Política monetaria del BCE
La reunión de septiembre del BCE y la rueda de prensa de Christine Lagarde serán el principal evento europeo, mientras que las nuevas proyecciones macroeconómicas ofrecerán más información sobre las perspectivas de inflación y crecimiento de la zona euro.
Inflación de Estados Unidos
El IPP de agosto del jueves y el IPC del viernes serán las publicaciones económicas más importantes de Estados Unidos esta semana, mientras los mercados se posicionan de cara a la reunión de la Reserva Federal del 15 y 16 de septiembre.
PIB de Japón
La revisión del PIB de Japón del segundo trimestre podría influir en las expectativas sobre el Banco de Japón y generar volatilidad en el USD/JPY.
Inflación de China
El IPC y el IPP de agosto ofrecerán nuevas señales sobre las presiones internas sobre los precios y las condiciones de la demanda, con posibles implicaciones para el yuan, las materias primas y las divisas sensibles al riesgo.
Oro, petróleo y principales divisas
El oro seguirá siendo muy sensible a los rendimientos de los bonos estadounidenses y al dólar, mientras que el petróleo reaccionará con mayor intensidad a las perspectivas de crecimiento global, las expectativas de demanda y los acontecimientos geopolíticos. EUR/USD, GBP/USD y USD/JPY estarán especialmente expuestos a los cambios en las expectativas sobre los tipos de interés.
Inflación de EE. UU. y perspectivas de la Fed
Estados Unidos publicará el IPP de agosto el jueves 10 de septiembre, seguido del IPC de agosto el viernes 11 de septiembre. Ambos informes están programados para las 8:30 a. m., hora del Este. Los datos se conocerán apenas unos días antes de la reunión del FOMC del 15 y 16 de septiembre, cuando la Fed también tiene previsto publicar nuevas proyecciones económicas.
Los últimos datos del mercado laboral mostraron que las nóminas no agrícolas aumentaron en 162.000 en agosto, el desempleo se mantuvo en el 4,1% y los ingresos medios por hora crecieron un 3,1% interanual. Esto deja a la inflación como una de las principales piezas de información que aún estarán disponibles antes de la decisión de la Fed.
Una lectura de inflación superior a lo esperado podría aumentar las expectativas de una Reserva Federal más cautelosa, impulsando potencialmente los rendimientos de los bonos del Tesoro y al dólar. Una inflación más moderada podría reforzar las expectativas de una trayectoria de política monetaria menos restrictiva, lo que podría ejercer presión sobre el dólar y los rendimientos, al tiempo que favorecería al oro y otros activos sensibles a los tipos de interés. Por ello, la reacción del mercado probablemente irá mucho más allá del movimiento inicial del IPC, a medida que los traders reevalúen la probabilidad y el momento de futuros cambios en la política de la Fed.
Europa y FX: La decisión del BCE marcará el rumbo del EUR/USD
La atención del mercado europeo se centrará en la reunión de política monetaria de septiembre del Banco Central Europeo el jueves 10 de septiembre. El Consejo de Gobierno se reunirá los días 9 y 10 de septiembre, y la decisión de política monetaria, junto con las nuevas proyecciones macroeconómicas de la zona euro, estará seguida por la rueda de prensa de Christine Lagarde. El BCE mantuvo sin cambios sus tres principales tipos de interés en la reunión de julio, dejando la tasa de facilidad de depósito en el 2,25%, mientras continuó destacando un enfoque dependiente de los datos. Por ello, la decisión de septiembre será seguida de cerca para detectar cualquier cambio en la evaluación del banco central sobre la inflación, el crecimiento y la futura trayectoria de los tipos de interés.
En los mercados de divisas, el EUR/USD será especialmente sensible al equilibrio entre las señales del BCE y los nuevos datos de inflación de Estados Unidos. Una postura más agresiva por parte del BCE podría respaldar al euro y a los rendimientos de los bonos europeos, mientras que una señal más acomodaticia podría presionar a la moneda. El GBP/USD también estará en el foco más adelante durante la semana, con la publicación del PIB del Reino Unido de julio prevista para el viernes 11 de septiembre, el mismo día en que se conocerá el IPC de agosto de Estados Unidos. El USD/JPY seguirá siendo sensible al PIB japonés y a los movimientos de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, mientras que el AUD/USD podría reaccionar a los datos de inflación de China y a cambios más amplios en el sentimiento de riesgo. Con varios catalizadores importantes concentrados entre el jueves y el viernes, la volatilidad en los principales pares de divisas podría aumentar a medida que los traders reevalúen las expectativas relativas de política monetaria.
Asia-Pacífico: El PIB de Japón y la inflación de China, en el foco
Japón ofrecerá una señal importante sobre el crecimiento el martes 8 de septiembre, cuando la Oficina del Gabinete publique la segunda estimación preliminar del PIB del segundo trimestre. La primera estimación mostró que el PIB real creció un 0,3% intertrimestral, por lo que la revisión será relevante para las expectativas en torno al Banco de Japón y el yen. Un crecimiento superior al esperado podría respaldar las expectativas de una mayor normalización de la política monetaria y favorecer a la moneda japonesa, mientras que una revisión a la baja podría tener el efecto contrario.
China seguirá con la publicación del IPC y el IPP de agosto el miércoles 9 de septiembre. Los datos ofrecerán una nueva evaluación de las presiones internas sobre los precios y las condiciones de la demanda en la segunda mayor economía del mundo. Los resultados podrían influir en el yuan y en el sentimiento de riesgo global, además de afectar a divisas vinculadas a las materias primas, como el dólar australiano. Unas señales más sólidas de precios y demanda podrían mejorar las expectativas sobre el crecimiento chino y respaldar al AUD/USD y a las materias primas industriales, mientras que una debilidad persistente podría reforzar las expectativas de nuevas medidas de apoyo económico.
Materias Primas: Oro, petróleo y cobre, en el foco
Es probable que el oro siga siendo la materia prima más sensible a los tipos de interés esta semana, mientras los traders se posicionan antes de la reunión de la Reserva Federal del 15 y 16 de septiembre. La publicación del IPP estadounidense el jueves y del IPC el viernes podría provocar movimientos bruscos en los rendimientos del Tesoro y en el dólar estadounidense, con implicaciones directas para el XAU/USD. Una inflación superior a lo esperado podría impulsar los rendimientos y al dólar, presionando al oro, mientras que unas presiones sobre los precios más moderadas podrían reforzar las expectativas de una Fed más acomodaticia y favorecer al metal precioso. El petróleo y el cobre estarán más condicionados por las perspectivas generales de crecimiento, mientras que el IPC y el IPP de China de agosto ofrecerán el miércoles nuevas pistas sobre la demanda interna y la actividad industrial.
El WTI y el Brent podrían beneficiarse de unas expectativas más sólidas sobre la demanda mundial y china, aunque las condiciones de oferta y los acontecimientos geopolíticos seguirán siendo factores importantes. El cobre será especialmente sensible a las señales procedentes de China, dada su relevancia para la fabricación y la demanda industrial. Unas señales económicas y de precios más sólidas podrían respaldar al conjunto de los metales industriales, mientras que una debilidad persistente podría aumentar las preocupaciones sobre la demanda china y presionar al cobre. Al mismo tiempo, los movimientos generales del dólar tras la publicación de los datos de inflación estadounidenses podrían añadir otra capa de volatilidad tanto a las materias primas preciosas como a las industriales.
Conclusión
La semana del 7 al 11 de septiembre situará la inflación, las señales de los bancos centrales y el crecimiento global en el centro de la atención de los mercados financieros. La decisión del BCE del jueves será el principal catalizador de política monetaria en Europa, mientras que el IPP y el IPC de Estados Unidos ofrecerán las últimas señales importantes sobre la inflación antes de la reunión de la Reserva Federal del 15 y 16 de septiembre. El PIB revisado de Japón, los datos de inflación de China y el PIB de julio del Reino Unido aportarán información adicional sobre la salud de la economía mundial.
Para los traders de FX, EUR/USD, GBP/USD, USD/JPY y AUD/USD serán los principales pares a seguir mientras los mercados comparan las expectativas de política monetaria entre Estados Unidos, la zona euro, el Reino Unido y Japón. En las materias primas, el oro probablemente seguirá estrechamente vinculado al dólar y a los rendimientos del Tesoro, mientras que el petróleo y el cobre reaccionarán con mayor intensidad a los cambios en las perspectivas de crecimiento global y de demanda china.
La principal cuestión para el mercado será si los datos de esta semana reforzarán las expectativas de una Reserva Federal cautelosa o fortalecerán el argumento a favor de una política monetaria más acomodaticia. Un contexto de inflación más elevada podría impulsar al dólar y los rendimientos, al tiempo que presionaría al oro, mientras que una inflación más moderada podría debilitar al dólar y favorecer al oro y otros activos sensibles a los tipos de interés. Con la reunión de la Fed a solo unos días, el IPC estadounidense del viernes probablemente será la publicación económica individual más importante de la semana.
