Los precios del oro tienen dificultades para recuperar el nivel de $4.500 mientras los traders adoptan una postura cautelosa antes de la muy esperada publicación del informe de Nóminas No Agrícolas de Estados Unidos (NFP). El metal precioso cayó durante la sesión asiática del viernes 4 de septiembre, mientras el dólar estadounidense registraba una modesta recuperación, interrumpiendo el repunte de dos días del oro.

A pesar del retroceso, el XAU/USD se mantiene cerca de su máximo semanal, lo que sugiere que los compradores aún no han abandonado por completo el mercado. El próximo informe de empleo de Estados Unidos podría convertirse en el siguiente gran catalizador para el oro, especialmente mientras los inversores reevalúan las perspectivas de las tasas de interés de la Reserva Federal.

Las expectativas del mercado sobre una subida de tasas de la Fed en septiembre se han debilitado recientemente, ejerciendo presión sobre los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y limitando el potencial alcista del dólar. Unos rendimientos más bajos suelen favorecer al oro, ya que el metal no genera ingresos por intereses, lo que lo hace relativamente más atractivo cuando disminuye el coste de oportunidad de mantener lingotes.

La Energía Eleva el Riesgo Inflacionario

La principal incógnita a corto plazo para los traders de oro es si los datos de empleo de Estados Unidos reforzarán las expectativas de una Reserva Federal menos agresiva. El gobernador de la Fed, Christopher Waller, indicó recientemente que actualmente favorece mantener las tasas de interés sin cambios en la reunión de septiembre, siempre que los próximos datos de inflación no sorprendan al alza.

Esta postura inicialmente ejerció presión sobre el dólar estadounidense y los rendimientos del Tesoro, ayudando al oro a recuperarse desde su mínimo de cuatro semanas. Sin embargo, la situación se complica por el aumento de los precios de la energía, que podría mantener elevadas las presiones inflacionarias y hacer que la Fed sea más reacia a flexibilizar su política monetaria.

Unos precios del petróleo más altos podrían generar nuevas preocupaciones sobre la inflación. Si los inversores comienzan a anticipar una Reserva Federal más agresiva, los rendimientos estadounidenses y el dólar podrían subir, creando nuevos obstáculos para el oro. Al mismo tiempo, la incertidumbre geopolítica continúa respaldando la demanda de activos refugio tradicionales, ofreciendo un contrapeso a la presión generada por un dólar más fuerte.

Por ahora, el oro parece haberse estabilizado después de su caída desde alrededor de $4.700, su nivel más alto desde el 14 de mayo. Sin embargo, los alcistas necesitan establecer un movimiento sostenido por encima del nivel psicológico de $4.500 antes de que pueda considerarse una recuperación más sólida.

El informe NFP es especialmente importante porque podría determinar la próxima dirección significativa del oro, el dólar estadounidense y los rendimientos del Tesoro. Un informe de empleo más sólido de lo esperado podría reforzar las expectativas de una política monetaria más restrictiva por parte de la Fed, lo que potencialmente impulsaría al dólar y presionaría al XAU/USD.

Por el contrario, unos datos de empleo más débiles podrían reforzar las expectativas de una Fed menos agresiva, debilitando al dólar y dando potencialmente al oro margen para superar los $4.500.

Para los traders, los niveles clave a vigilar son, por tanto, $4.500 al alza y $4.442/$4.381 a la baja, mientras que la reacción del dólar estadounidense y de los rendimientos de los bonos del Tesoro podría ofrecer confirmación sobre el próximo movimiento del oro.