En el día en que se espera que el BCE suba sus tipos de interés de referencia en Europa —por cierto, conviene prestar atención a la ventana entre las 14:15 y las 14:45 CET, cuando se anunciará la decisión y luego será comentada durante la habitual conferencia de prensa de Christine Lagarde, al mismo tiempo que también se publicará el PPI de Estados Unidos—, echemos un vistazo al índice de referencia entre las bolsas europeas: el DAX alemán.

El índice ha permanecido atrapado en una fase lateral prolongada durante más de un año, contenido durante la mayor parte del tiempo entre 22.800 y 25.000, un rango de aproximadamente el 10%. Ha sido un entorno ideal de volatilidad relativamente baja y niveles técnicos consistentes para los swing traders con experiencia en mercados sin dirección clara.

El índice está altamente diversificado y ofrece una sólida representación de la complejidad de la economía industrial alemana. Entre sus diez principales componentes se encuentran gigantes automotrices como Mercedes-Benz Group, pesos pesados bancarios como Deutsche Bank, el contratista de defensa Rheinmetall, la aseguradora líder Allianz y el conglomerado industrial Siemens.

Lo que quizá falta, entre tantos nombres reconocidos incluso fuera de la comunidad inversora, es una compañía que capture plenamente el actual entusiasmo por la inteligencia artificial y los semiconductores. La mayor empresa por capitalización bursátil, con alrededor de €275.000 millones, es SAP SE, que opera en el sector tecnológico y de software, y que podría considerarse la apuesta más clara por la IA dentro del índice. SAP proporciona la SAP Business Technology Platform como la capa de software empresarial del Industrial AI Cloud de Alemania, la iniciativa soberana de IA conocida como el “Deutschland-Stack”. La compañía también ha estado integrando agresivamente capacidades de IA generativa, como “Joule”, en su suite de software ERP y cloud.

Sin embargo, la acción no ha tenido un buen desempeño y, de forma algo sorprendente, aún cotiza un 45% por debajo de los máximos alcanzados en mayo de 2025.

Por el contrario, Infineon Technologies ha sido una de las compañías con mejor desempeño. La empresa diseña y fabrica semiconductores de potencia, chips que controlan, convierten y gestionan la energía eléctrica en lugar de procesar datos. Sus principales mercados finales incluyen la electrónica automotriz, los sistemas industriales, la infraestructura energética para centros de datos de IA y los dispositivos conectados y de seguridad. La acción sube un 91% en lo que va del año, lo que la convierte en el mejor valor del DAX este año, y actualmente cuenta con una capitalización bursátil justo por debajo de €100.000 millones.

En general, este panorama diverso —y la amplia dispersión en el rendimiento de las acciones individuales— ha limitado en cierta medida el potencial alcista del DAX. Las fuertes ganancias de Rheinmetall, así como de Commerzbank y Deutsche Bank, se han visto compensadas por las dificultades de SAP, dejando al índice alemán de referencia con una rentabilidad anual del -1,20% al cierre de ayer.

Análisis Técnico

Centremos la atención en el gráfico de 1 hora y en el tramo más reciente dentro del rango lateral de largo plazo mencionado anteriormente. Este tramo apunta claramente a la baja después de que el índice alcanzara los máximos anteriores en torno a 25.450, marcando el tercer test de esa zona. Los precios ya habían sido rechazados con fuerza desde esta área en dos ocasiones anteriores, alrededor del cambio de 2025 a 2026.

Por lo tanto, la dirección más natural parece ser hacia la zona de 23.400 y potencialmente incluso más abajo, hacia la región de 22.820–23.000. Si los precios alcanzan esa zona en los próximos días, representaría una prueba muy importante, ya que también coincide con la línea de tendencia de largo plazo vigente desde agosto de 2022.

El movimiento comenzó el 27 de mayo con la incapacidad del mercado para superar el máximo anterior y luego se aceleró después del 2 de junio, cuando también fracasaron nuevos intentos de avanzar gradualmente al alza. La acción del precio ahora está claramente contenida dentro de un canal descendente, cuyo límite inferior acaba de ser puesto a prueba.

Esto, combinado con el hecho de que la prueba ocurrió cerca del nivel psicológicamente importante de 24.000 —que también actúa como soporte—, sugiere que el momentum bajista podría desacelerarse temporalmente desde aquí.

Al mismo tiempo, creemos que el potencial alcista sigue limitado. La zona actual de precios en torno a 24.170 ya representa un primer nivel de resistencia, seguida de un obstáculo más significativo cerca de 24.385. Actualmente no vemos un camino claro para un movimiento sostenido por encima de este segundo nivel.

De hecho, no nos sorprendería ver al GER40 continuar a la baja durante los próximos días, apuntando inicialmente a 23.650 y potencialmente extendiendo la caída hacia 23.385. Más allá de eso, la perspectiva pasa a ser una historia de más largo plazo, que dependerá de cómo reaccione el mercado cuando entren en juego esas zonas clave de soporte.