El oro no ha logrado recuperarse tras alcanzar su máximo histórico el pasado 29 de enero en $5,596.70. Al momento de escribir este informe, XAUUSD cotiza cerca de $4,183, dejando al metal un 25.3% por debajo de ese máximo. Este movimiento ha llevado al oro más allá de una corrección y lo ha situado firmemente en un mercado bajista.
Años de compras por parte de bancos centrales contribuyeron al prolongado avance del oro. Los volúmenes de compra aumentaron significativamente a partir del tercer trimestre de 2022, cuando las adquisiciones oficiales pasaron de 158.6 toneladas a 459.9 toneladas en comparación con el trimestre anterior. Como suele ocurrir, la fase final especulativa impulsó un movimiento parabólico que terminó dejando a muchos inversionistas expuestos cerca de los máximos.
La narrativa de activo refugio tampoco ha logrado sostener los precios. A pesar de las guerras, la inestabilidad y la incertidumbre global, 2026 ha estado marcado por una presión vendedora persistente sobre el metal precioso. Las tasas de interés reales de largo plazo continúan elevadas y siguen aumentando, alcanzando esta mañana 2.195%, mientras que la tasa de inflación implícita a 10 años se sitúa en 2.33%. Sin embargo, estos niveles no son significativamente distintos a los observados en otoño de 2023, cuando el oro cotizaba cerca de $1,900.
Análisis Técnico
La principal señal positiva para los compradores de oro es que el mínimo del 23 de marzo en $4,099 aún no ha sido perforado. Más allá de eso, el panorama técnico sigue siendo débil.
La fuerte caída registrada a comienzos de primavera provocó un descenso abrupto tras varias sesiones consecutivas de pérdidas. Sin embargo, el metal logró recuperarse rápidamente y cerró la jornada en $4,407.
Ese nivel ahora ha perdido relevancia como soporte. Ya se han registrado cuatro cierres diarios por debajo de $4,407 y, más importante aún, por debajo de $4,365. Actualmente consideramos a $4,365 como el nivel clave a vigilar. Actuó como una resistencia clara en octubre de 2025 y, hasta hace poco, había funcionado como soporte, sin que ninguna sesión de este año cerrara por debajo de él.
La tendencia bajista también permanece completamente vigente. Desde el 7 de mayo, XAUUSD ha testeado varias veces la línea de tendencia descendente, pero ha sido incapaz de romperla al alza.
El patrón previo de consolidación, ya sea interpretado como un triángulo o una bandera, parece haber roto de forma decisiva a la baja.
A pesar de la caída del 25% desde los máximos, nuestra visión sobre el oro sigue siendo bajista. Los niveles de $4,100 y posteriormente $3,890 deberían actuar como zonas de soporte relevantes. Estas áreas podrían desacelerar la caída o provocar pausas temporales, pero por ahora no modifican la estructura bajista predominante.
En un horizonte de tiempo más amplio, el riesgo de precios significativamente más bajos sigue siendo real. No puede descartarse la posibilidad de que, dentro de varios meses, potencialmente durante 2027, el primer dígito del precio del oro deje de ser un 4 y pase a ser un 3.
Ese escenario implicaría un potencial bajista adicional cercano a $1,000 por onza troy desde los niveles actuales.
