Los mercados globales cerraron la semana del 18–22 mayo con un desempeño resiliente pese a un entorno macroeconómico complejo y, en ocasiones, contradictorio. El S&P 500 extendió su racha alcista a ocho semanas consecutivas, la más larga desde diciembre de 2023. El Dow Jones superó por primera vez el nivel de 50,000 puntos, sumando 294 puntos para marcar un nuevo récord intradía, mientras el Nasdaq registró su séptima semana positiva en las últimas ocho.

El sentimiento del mercado alternó entre optimismo y cautela. Nvidia reportó ingresos trimestrales récord de 81.6 mil millones de dólares en su primer trimestre fiscal, un aumento interanual de 85%, mientras la guía para el segundo trimestre de 91 mil millones superó expectativas. Aun así, la acción perdió fuerza hacia el cierre de semana, reflejando cómo las expectativas extremadamente elevadas ya están descontadas en los precios.

Los acontecimientos geopolíticos añadieron complejidad adicional. La diplomacia relacionada con un posible alto al fuego generó incertidumbre, mientras los precios del petróleo retrocedieron en términos generales pese a la fortaleza observada hacia el final de la semana, reflejando cambios en las expectativas sobre la oferta.

Puntos Clave a Seguir

• Desarrollos sobre el alto al fuego con Irán: El principal riesgo de mercado sin una fecha definida. Un acuerdo confirmado podría impulsar una fuerte caída del petróleo y apoyar activos de riesgo, mientras un fracaso en las negociaciones probablemente elevaría el crudo y presionaría a las acciones.

• Datos de inflación PCE: El indicador de inflación preferido de la Reserva Federal será publicado el viernes. Un dato más débil podría reactivar expectativas de recortes de tasas, mientras una sorpresa alcista retrasaría la flexibilización monetaria.

• Minutas del FOMC y revisión del PIB: Las minutas del miércoles y la segunda estimación del PIB del primer trimestre el jueves ofrecerán mayor claridad sobre política monetaria y momentum económico.

• Confianza del consumidor: El dato del martes mostrará si los elevados precios energéticos y los riesgos geopolíticos comienzan a afectar el sentimiento.

Estados Unidos: Fortaleza Bursátil frente a Presión Fiscal

La principal tensión en los mercados estadounidenses está cambiando desde crecimiento versus inflación hacia fuertes ganancias corporativas frente a un deterioro del panorama fiscal. El One Big Beautiful Bill Act ha respaldado las acciones, pero el mercado de bonos ha reaccionado con un bear-steepening a medida que las proyecciones de déficit se acercan a 2.8 billones de dólares.

El aumento de rendimientos de largo plazo genera presión sobre sectores sensibles a tasas. Mientras tanto, las ganancias bursátiles siguen concentradas en mega-cap tecnológicas y acciones ligadas a IA. Aunque la amplitud del mercado ha mejorado ligeramente, las valoraciones elevadas dejan a las acciones vulnerables ante cualquier fuerte repricing de rendimientos, especialmente si la inflación sorprende al alza.

Europa y Reino Unido: Persistente Sensibilidad Energética

Los mercados europeos se beneficiaron de la caída del petróleo y del impulso generado por la fortaleza tecnológica estadounidense. Sin embargo, la región sigue siendo altamente sensible a los desarrollos en oferta energética.

Tanto el Banco Central Europeo como el Banco de Inglaterra continúan enfrentando un entorno complejo. Los indicadores de crecimiento muestran debilitamiento, mientras la inflación impulsada por energía sigue limitando el margen para recortes de tasas. Una reapertura sostenida de rutas energéticas clave mejoraría significativamente el panorama macro al reducir costos y apoyar el consumo.

Los próximos datos de inflación alemana y expectativas inflacionarias del BCE serán monitoreados de cerca.

Asia y Divisas: USDJPY en el Centro de Atención

Las acciones asiáticas del sector semiconductores continuaron superando al mercado, respaldadas por la fuerte demanda ligada a IA. Los mercados de divisas permanecen sensibles tanto a diferenciales de tasas como a precios de materias primas.

USDJPY sigue reaccionando particularmente a los principales drivers macroeconómicos de la semana. Una combinación de menor inflación estadounidense y caída del petróleo podría presionar al par a la baja. Por el contrario, cualquier sorpresa inflacionaria podría renovar especulación sobre intervención cambiaria.

El yen japonés continúa altamente influenciado por los rendimientos del Tesoro estadounidense y los costos energéticos, mientras el yuan chino se ha mantenido relativamente estable antes de datos económicos clave.

Materias Primas y Tasas: El Petróleo Marca la Narrativa

El petróleo sigue siendo la variable macro dominante. El Brent recuperó brevemente niveles superiores a 105 dólares por barril el viernes, aunque cerró la semana con caída superior al 4%. El posicionamiento del mercado continúa reflejando expectativas sobre un posible alto al fuego.

La dinámica de precios permanece asimétrica. Un acuerdo confirmado podría empujar rápidamente al Brent hacia la zona de 85–90 dólares, mientras una ruptura de negociaciones podría impulsar nuevamente precios por encima de 110 dólares.

El oro cerró en 4,523, atrapado entre demanda de refugio y presión derivada de elevados rendimientos reales. La plata cerró la semana en 76.11 y permanece altamente sensible a expectativas de tasas. Una caída del petróleo y de la inflación podría ofrecer soporte adicional a los metales preciosos, particularmente a la plata.

Conclusión

Los mercados entran en una semana reducida de operaciones con fuerte momentum pero riesgos crecientes. Ocho semanas consecutivas de ganancias y máximos históricos en los principales índices estadounidenses siguen reflejando sólida confianza inversora, aunque las valoraciones permanecen exigentes.

Los desarrollos geopolíticos entre Estados Unidos e Irán representan tanto el principal catalizador alcista como el mayor riesgo bajista. Con los mercados estadounidenses cerrados el lunes por Memorial Day, cualquier acontecimiento tendrá más tiempo para impactar los mercados globales antes de la reapertura.

Combinado con publicaciones clave como inflación PCE, minutas del FOMC y revisión del PIB, el escenario apunta a una semana potencialmente volátil. La continuidad de la fortaleza del mercado dependerá tanto de estabilidad geopolítica como de datos inflacionarios favorables, una combinación que podría resultar difícil de sostener.