Esta mañana, el crudo Brent se disparó un 29%, alcanzando los 119,50 dólares por barril, igualando brevemente el diferencial con el WTI —habitualmente positivo— y llevándolo cerca de cero. El máximo intradía para el crudo estadounidense fue de 119,40 dólares. Este inicio de semana tan brusco se suma a las ganancias registradas en las últimas cinco sesiones de trading, que en conjunto ascienden al 35%, el mayor incremento en la historia del trading de futuros desde que existen registros en 1983.
Durante el fin de semana, el sábado, Kuwait anunció recortes en su producción y en su actividad de refinación sin especificar la magnitud exacta. El quinto productor de la OPEP por tamaño suele producir alrededor de 2,6 millones de barriles diarios. Mientras tanto, la actividad extractiva en Iraq está colapsando debido a la falta de capacidad de almacenamiento, con al menos 1,5 millones de barriles diarios prácticamente retirados del mercado, ya que la producción en los principales campos del sur ha caído aproximadamente un 70%.
A primera hora de esta mañana, Bapco Energy en Bahréin —la mayor compañía petrolera del país— y QatarEnergy declararon fuerza mayor. Se trata de un concepto legal utilizado en los contratos para eximir a una de las partes de cumplir sus obligaciones cuando acontecimientos extraordinarios fuera de su control hacen imposible o impracticable su ejecución. En términos prácticos, significa: dejaremos de entregar petróleo sin incurrir en penalizaciones legales y, en muchos casos, los pagos ya realizados por adelantado no serán reembolsados.
En el momento de redactar este informe, tanto WTI como Brent han retrocedido desde los vertiginosos máximos alcanzados hace apenas unas horas —niveles que no se veían desde la invasión de Ucrania en 2022— y actualmente cotizan con subidas de +11,90% y +14,42%, respectivamente.
Análisis técnico
Antes de analizar el gráfico del Brent, dada la extrema volatilidad resulta útil observar primero el diferencial Brent–WTI. Ambos contratos muestran, obviamente, un comportamiento de precios similar, aunque no idéntico. La comparación de sus series históricas puede considerarse relativamente estacionaria, lo que crea una buena oportunidad para operaciones de spread: comprar un contrato y vender simultáneamente el otro, reduciendo así el riesgo direccional y operando la divergencia entre ambos.
Como puede verse en el gráfico inferior, al menos desde 2021 Brent y WTI han cotizado dentro de un rango de diferencial aproximado entre 0 y 7 dólares. El benchmark Brent del Reino Unido suele cotizar con prima respecto al WTI onshore, es decir, normalmente es más caro. Como ocurre con cualquier serie temporal dentro de un rango, el diferencial tiende a oscilar de un extremo al otro. En estas sesiones extremadamente volátiles, el spread también ha experimentado movimientos muy marcados, variando considerablemente de una sesión a otra.
Tan recientemente como el lunes pasado, el diferencial se amplió hasta 7,80 dólares, mientras que esta mañana —apenas cinco sesiones después— llegó a probar brevemente el nivel de 0, como se mencionó al inicio de esta nota. En este momento vuelve a ampliarse con fuerza hasta alrededor de 4,50 dólares (el gráfico inferior presenta un ligero retraso). Nuestra hipótesis de trabajo es que, en las próximas horas —que probablemente seguirán siendo frenéticas—, el diferencial podría expandirse nuevamente hacia la zona de 6–6,50 dólares. Desde un punto de vista operativo, esto implicaría comprar Brent y vender WTI simultáneamente para beneficiarse de dicha ampliación.
Volviendo al gráfico estándar del Brent, presentamos únicamente un marco temporal semanal para destacar la naturaleza explosiva del movimiento. Una vez rota la línea de tendencia bajista que se mantenía desde 2023, el precio superó rápidamente todas las resistencias relevantes —78,50–80,50 dólares, luego 94 dólares— y esta mañana alcanzó la zona de máximos de 2022.
En este momento, el RSI semanal se encuentra profundamente en sobrecompra y la vela que se está formando es una spinning top muy larga. En resumen, las oscilaciones diarias —y a veces incluso en cuestión de pocas horas— son extremadamente violentas, lo que permite una operativa agresiva tanto al alza como a la baja. Sin embargo, a pesar de la situación actual y del constante flujo de noticias muy favorable para las cotizaciones del crudo, abrir posiciones largas direccionales en este momento no parece especialmente prudente. En nuestra opinión, operar el diferencial sigue siendo el enfoque más adecuado.
