Han pasado algunos días desde la última vez que abordamos uno de los temas más candentes del mercado y en boca de todos: la incesante subida del precio del oro. Ayer, el oro cerró con un alza del 3,79%, alcanzando los USD 4.959.

El oro no es la única materia prima cuyo gráfico de precios está adoptando una forma parabólica o casi vertical. En las últimas semanas nos hemos centrado en la plata, que —con un precio actual de USD 98,85— se encuentra a un paso del umbral psicológico de los USD 100 y ya acumula una revalorización del +242% desde comienzos de 2025. El gas natural también ha protagonizado un movimiento extraordinario, pasando de USD 3,02 a un máximo de USD 5,65 en apenas cuatro sesiones de trading, lo que supone un avance del +82% (actualmente está corrigiendo hacia la zona de USD 4,69).

Los factores subyacentes difieren según la materia prima. En el caso del gas natural, la estacionalidad y las condiciones meteorológicas desempeñan un papel clave. En cuanto a la plata, el mercado también apunta a posibles restricciones a la exportación por parte de China, tras la inclusión del metal en la lista estadounidense de materias primas de alto valor estratégico el pasado mes de noviembre.

Tradicionalmente, el oro se analiza en relación con el dólar estadounidense y la inflación, pero estos factores no parecen determinantes en el contexto actual. De hecho, hablar de una correlación directa con el dólar no es del todo correcto, ya que a largo plazo el oro ha mostrado una fuerte correlación inversa (cercana al 85%) con los tipos de interés reales. No obstante, esta relación también se ha roto en los últimos dos años. A modo de referencia, el tipo real a 10 años se sitúa actualmente en el 1,94% y muestra una ligera tendencia al alza. En cuanto a la inflación, es evidente que está desacelerándose en las principales economías mundiales.

Esto deja a los bancos centrales como el factor clave. Las compras sustanciales de oro iniciadas al menos desde 2022, junto con una diversificación fuera de activos que históricamente representaban una parte significativa de las reservas —en particular, los bonos del Tesoro de EE. UU.—, parecen ser los principales catalizadores del movimiento, amplificados por un cierto grado de exuberancia en el mercado.

ANÁLISIS TÉCNICO

El último tramo alcista comenzó el 31/12/2025 desde un mínimo de USD 4.277, lo que implica que en los últimos 20 días el oro se ha apreciado en casi USD 700. Como era de esperar, los indicadores técnicos son claramente alcistas, con un RSI en zona de sobrecompra evidente.

En fases de elevada volatilidad, nos gusta observar las Bandas de Bollinger, una herramienta eficaz para medirla. Por un lado, las bandas se han ensanchado de forma significativa; por otro, el precio se encuentra actualmente cotizando por encima de la banda superior. Esta configuración suele asociarse a una pausa del movimiento y puede anticipar una fase de consolidación o incluso un giro, aunque posiblemente de menor magnitud.

El canal alcista en el que se mueve el activo sugiere que la zona de los USD 5.000 —también un nivel psicológico clave— podría representar un objetivo a corto plazo. Asimismo, no puede descartarse una extensión hacia el área de USD 5.090. En cualquier caso, conviene tener presente que otra medida de volatilidad, el ATR, indica actualmente un rango diario cercano al 2%, equivalente a USD 93,63.