En las últimas semanas hemos analizado ambos metales, no solo a la luz del sólido desempeño registrado en los últimos años —y en particular a lo largo de 2025—, sino también debido a su creciente popularidad entre los inversores minoristas, especialmente en el caso del oro.
En cuanto al oro, no esperábamos apreciaciones adicionales de gran magnitud. Lo analizamos cuando cotizaba en torno a los USD 4.050; tras alcanzar los USD 4.386, el precio retrocedió por debajo de los USD 4.000 antes de encontrar nuevamente interés comprador. En aquel momento señalamos que, probablemente, los máximos anuales ya se habían alcanzado y que el precio tendería a mantenerse cerca de ellos, pero por debajo. Nuestra visión sobre la plata era mucho más constructiva: cotizaba alrededor de los USD 54 y, en caso de una ruptura al alza, veíamos un potencial de subida significativo.
Hemos acertado parcialmente. El XAG continuó su rally con fuerte impulso durante todo el mes de diciembre y esta mañana alcanzó los USD 70, un notable +31% en el mes. El oro se mantuvo en contacto con sus máximos hasta el viernes pasado y aprovechó las sesiones de ayer y hoy, caracterizadas por bajos volúmenes, para superarlos de forma decisiva antes de final de año. Actualmente cotiza en USD 4.487 (ayer el oro avanzó un +2,72%, mientras que la plata subió un +3,10%).
En una configuración de mercado como esta, el análisis técnico ofrece una utilidad limitada. Los precios se mueven en territorio inexplorado, donde la única referencia clara son los máximos previos, y los indicadores se encuentran lógicamente en niveles de sobrecompra, lo que no implica necesariamente un cambio de tendencia inmediato. Quienes ya estén posicionados pueden considerar dejar correr los beneficios ajustando progresivamente los niveles de stop; quienes aún no lo estén deberían actuar con cautela al decidir el momento de entrada.
Por último, reiteramos la rápida compresión del ratio oro/plata observada en los últimos meses, lo que refleja una marcada preferencia de los inversores por el XAG. Dicho ratio ha caído desde niveles cercanos a 100 hasta poco más de 60 desde abril. En la actualidad se sitúa en niveles más acordes con los promedios históricos (al menos en lo que va de este milenio), lo que podría indicar que, en el corto plazo, asistiremos a un reequilibrio en la rentabilidad relativa de ambos metales, con la plata dejando de superar de forma tan marcada al oro.
